投資のポイント
価格:節前の高値の影響を除いて、2月の価格は12月とほぼ横ばいで、価格は依然として「浙江省速達業促進条例」を3月から実施し、後続のオフシーズン価格政策に対して楽観的を維持している。
業界では、2022年の2定期券の単価は9.70元で、前月比-0.75元で、前年12月より+0.75元だった。このうち、重点食糧生産区の価格風向標について、義烏2定期券の単価は3.07元で、前月比-0.31元で、前年12月-0.02元だった。広州2定期券の単価は7.49元で、前月比+0.0元で、前年12月より+0.81元だった。
同社によると、2022年2月、決算口径の影響を除いた韻達票単価は2.34元、環比-0.19元で、前年12月-0.01元だった。円通票の単価は2.60元で、前月比-0.02元で、前年12月+0.10元だった。申通票の単価は2.44元で、前月比-0.01元で、前年12月より横ばいだった。
核心分析:私たちは1月が春節の価格の高位で、2月の価格は春節後の正常な回帰で、2月の業界と会社の価格は12月の価格と比較してほぼ横ばいで、検証価格は依然として堅調です。また、各社の価格ループ比の変化の違いは、主な口径の影響を分析します。監督管理は価格の良性態勢への復帰を推進し、後続の3-4月のオフシーズン価格は引き続き堅調になる見込みだと判断した。
業界：1-2月の単量は相対的に高い増加を維持して、依然として年間の成長を見ています
単量:1-2月の単量合計は前年同期比19.6%増加した。2022年1-2月、業界の宅配便件数は156.9億件で、前年同期比19.6%増加した。中国の電子商取引のネット購入の駆動は依然として存在し、宅配便の沈下(区域の沈下と単位の貨物価値の沈下)を重ね、宅配便の出航が着実に推進されている。収入:2月の宅配便収入は657.10億元で、前年同期比27.42%増加した。2022年2月の単月業界の宅配収入は657.10億元で、前年同期比27.42%増加し、前月比-28.37%減少した。
A株の標的:竜頭量の価格は依然として良くて、利益の修復の本質期に入ります
単量:2月の市占率から見ると、韻達>円通>申通>順豊。2022年2月、順豊単量は6.38億件で、市の占有率は前年同期比-5.90 ptsから9.23%に達した。韻は単量12.16億件に達し、日平均単量は4343万票で、市の占有率は前年同期比+2.42 ptsから17.60%に達した。円通単量は9.68億件で、市の占有率は前年同期比+2.55 ptsから14.01%だった。申通単量は7億2300万件で、市の割合は前年同期比+2.04 ptsから10.46%だった。韻達、円通、
申通の1-2月の合計単量は前年同期比それぞれ+0.71%、+27.82%、+38.96%増加した。
構造:シェアは依然として蛇口に集中している。国家郵政局が発表した宅配サービスブランド集中度指数CR 8を見ると、2022年2月の累計CR 8は85.3%で、前月比3.4 pts上昇し、前年同期比5.4 pts上昇した。順豊、韻達、円通、申通単量の累計市占有率を見ると、2022年2月のA株速達の累計CR 4は53.3%で、前年同期より2.1 pts上昇し、単量は依然としてリードに集中する傾向にある。収入:順豊はA株宅配会社を引き続きリードしている。2022年2月、順豊速達の収入は前年同期比-6.72%から98.49億元に達した。韻達速達の収入は前年同期比88.12%から28.50億元に達した。円通速達の収入は前年同期比+87.15%から25.77億元に達した。 Sto Express Co.Ltd(002468) の収入は前年同期+57.45%から16.69億元に達した。
投資:コースの構造が徐々にはっきりし、リードの発展をよく見ている。
政策監督管理は今回の宅配景気修復のスタートの源であり、傾向は徐々に強まっている。2021年9月の「浙江省速達業促進条例」の立法に続いて、2022年1月7日、国家郵政局は「速達市場管理方法(改訂草案)」について公開的に意見を求め始めた。「方法」の改訂内容から見ると、われわれは重点増量を一核心、二次元、三重点と解読した。「一核心」は宅配業の全国的な高品質発展を推進することにある。「2次元」は競争秩序とサービス品質にある。「三つの重点」は、コストラインを下回る価格競争を禁止し、価格の操作と架空の宅配情報現象を整備し、宅配業者の合法的権益を保障することにある。監督管理立法は全国レベルに引き上げられ、多角的な保障利益を良性に回帰させ、業界価値の修復は予想を上回る見込みだ。2022年3月、「浙江省速達業促進条例」が正式に実施され、コストを下回って速達サービスを提供してはならないという要求をさらに貫徹・実行する。
速達価値修復は3段階の2段階に分けられ、利益修復の本質的なレベルに入る。悪性価格戦後の価値修復については,1)政策管理,2)価格回帰,3)収益修復の3つの階層を区別すると考えられる.昨年の第2四半期と第2四半期の政策の発表に伴い、業界の価格は徐々に良性に戻る態勢を呈し、政策と価格の修復後、価値修復の最も本質的なレベルである利益修復レベルに入り、相応の株価表現は第2波の「主な上昇波」を迎えるだろう。実際、トップの業績はすでにプレートの利益修復を検証し始め、中通速達21 Q 4単票の帰母純利益は前月比+0.08元で回復し、 Yto Express Group Co.Ltd(600233) 初歩的な試算では22年1-2月の帰母純利益は5.45億元で、前年同期比+186.4%だった。
投資はコースを区別し、リーダーの発展をよく見ている。加盟制の面では、価値の確定性を見て、徐々に佳境に入っている Yunda Holding Co.Ltd(002120) 、単量利益の竜頭の中通速達とデジタル化建設が効果的な Yto Express Group Co.Ltd(600233) ;を修復する。直営系では、従来+新興業態の広大な配置の下でネットワークが広がり、障壁がアップグレードされた S.F.Holding Co.Ltd(002352) に注目することをお勧めします。
リスク提示:政策管理制御の緩み;速達価格戦が悪化した。実体ネット通販の成長は下落した。
