エネルギー蓄積:
1、今年のIGBT全体の不足を背景に、エネルギー貯蔵PCSプレートについて以下のように考えています。
(1)今年のエネルギー貯蔵装置量への影響は大きくない:エネルギー貯蔵変流器製品の利益率が高く、IGBTの値上げ許容能力が強い一方で、インバータメーカーは内部資源の調達に傾斜する。従って、全体的に見ると、この要因は全体的にエネルギー貯蔵の全体的な組立量に影響を及ぼさない。そのため、2022年の世界のエネルギー貯蔵業界を維持することは依然として100%を超える成長率の予測を維持する。
(2)IGBT業界の国産代替プロセスが加速し、ユーザー用シーンが基本的に需要を満たす:現在、国産IGBTメーカーの製品が35 KW以内のシーン性能指標が基本的に需要を満たしているため、世界のユーザー用光貯蔵において、インバータメーカーが国産IGBTを使用する割合が向上する。
(3)IGBT業界の値上げと需給状況に引き続き注目する必要がある: Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) 2019年に発表されたデータを例にとると、インバータコストの93%が材料コストであり、材料中のIGBT価値量は約11%を占め、10%値上げすると、約1%の粗利率の低下をもたらし、インバータ会社全体の利益能力に侵食をもたらす。
2、評価値:業界の高成長率の下で、プレートの評価値はすでに合理的な区間に戻った。原材料コストが高い場合、2022年には世界のエネルギー貯蔵業界が100%を超える成長率を維持すると予想されています。2021年11月末の段階的な高点から、3月18日現在、エネルギー貯蔵プレート全体が30%前後回復した。この段階のコールバック後、プレート全体の推定値は合理的な区間に戻った。将来のエネルギー貯蔵評価のアンカーは主に3点に基づいて、(1 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) リチウム蛇口評価;（2）インバータ蛇口評価；(3)エネルギー貯蔵業界の実際の成長率は、引き続き追跡しなければならない。私たちの予測によると、3月18日の終値に対応して、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 20222023年のPEは41/29倍だった。3 Chongqing Sansheng Industrial Co.Ltd(002742) 0222023年PEは45/34倍。
3、投资提案:バッテリーコーナー:推荐 Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) 030014、 Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) 、注目 Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) ;PCS領域：推奨3 Anhui Fuhuang Steel Structure Co.Ltd(002743) 00648 Shenzhen Sinexcel Electric Co.Ltd(300693) Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) Shenzhen Hopewind Electric Co.Ltd(603063) 、 Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) ;システム集積分野：注目 Pylon Technologies Co.Ltd(688063) Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) Shenzhen Kstar Science & Technology Co.Ltd(002518) ;消防と熱管理分野：注目 Shenzhen Envicool Technology Co.Ltd(002837) Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) Guoanda Co.Ltd(300902) Guangzhou Goaland Energy Conservation Tech Co.Ltd(300499) Sanhe Tongfei Refrigeration Co.Ltd(300990) Sanhe Tongfei Refrigeration Co.Ltd(300990) Sanhe Tongfei Refrigeration Co.Ltd(300990) 。
電力網:
1、評価:評価中枢は徐々に回復し、相対的に合理的な配置空間に近づいている。2021年11-12月、市場は電力網に対する投資の予想が高まり、電力網の新しい基礎建設プレートにより多くの成長属性を与え、プレートPEレベルを上昇させた。その後、海外金利の引き上げ、中国の安定した成長を背景に、電力網の新しい基礎建設プレートの推定値の中枢が徐々に回復した。windの予想によると、3月18日の終値に対応し、2022年のPEは25倍だった。
2、投資面:新型電力システムの建設を加速させる背景の下で、「第14次5カ年計画」期間中、電力網の投資力が強化され、一部の分野の構造的な投資機会が大きい。提案注目:1)特高圧及びGIL: Nari Technology Co.Ltd(600406) Xj Electric Co.Ltd(000400) Beijing Sifang Automation Co.Ltd(601126) 6 Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) 006172）電力網側貯蔵エネルギー： Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) 、南網科技、 Shaanxi Baoguang Vacuum Electronic Apparatus Co.Ltd(600379) Guangzhou Zhiguang Electric Co.Ltd(002169) Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) Beijing Sifang Automation Co.Ltd(601126) 3）スマートメーター： Hangzhou Everfine Photo-E-Info Co.Ltd(300306) 3 Jiangsu Transimage Technology Co.Ltd(002866) 01222 Hexing Electrical Co.Ltd(603556) Beijing Yupont Electric Power Technology Co.Ltd(688597) 4）省エネ変圧器：雲路株式、 Advanced Technology & Materials Co.Ltd(000969) Jiangsu Yangdian Science & Technology Co.Ltd(301012) State Grid Yingda Co.Ltd(600517) 5）電力網インテリジェント監視検査： Hangzhou Kelin Electric Co.Ltd(688611) Zhiyang Innovation Technology Co.Ltd(688191) Hangzhou Shenhao Technology Co.Ltd(300853) Yijiahe Technology Co.Ltd(603666) 、南網科技。
リスクのヒント:
貯蔵エネルギーの低下は予想されるリスクに及ばない。エネルギー貯蔵政策の支持力は予想されるリスクに及ばない。電力取引の市場化改革の進展は予想されるリスクに及ばない。国家電力網の投資力は予想リスクを下回っている。
