毎週話します:銀行のプレートはいつ配置しますか?
本文は過去10年間の銀行プレート相場を4ラウンドに分けて振り返り、銀行プレートが絶対と超過収益を得る重要な因子を見つけようとした。
2011年から2013年:2011年12月、中央銀行は50 bpsの引き下げを発表し、今回の幅の広い通貨の起点を示した。その後、中央銀行は2012年2月と2012年5月に再び引き下げられ、2012年6月と7月に相次いで金利を下げた。一連の金融緩和政策が発表された後、社融の成長率は2012年6月に底をついて回復し、今回の信用緩和の起点を示している。2012年9月にPMIは連続的な下落を経験した後、初めて上向きの曲がり角が現れ、緩和政策の効果が現れ、寛信用が中期に入り、2013年5月に社融の成長率が下落したことは、今回の寛信用が徐々に脱退したことを示している。
今回の相場では、寛信用中期(201210.7-2013.5.31)の銀行プレートの絶対収益は37.8%で、相対的に全A収益は21.8%だった。
2014年から2017年:2014年11月、中央銀行は全面的な金利引き下げを発表し、今回の通貨幅の起点を示した。その後、中央銀行は2015年2月から2016年3月に5回連続して引き下げ、2015年3月から10月に5回連続して金利引き下げを行った。一連の金融緩和政策が発表された後、社融の成長率は2015年7月に底をついて回復し、今回の信用緩和の起点を示している。2016年9月にPMIは連続的な下落を経験した後、初めて上向きの曲がり角が現れ、緩和政策の効果が現れ、寛信用が中期に入ったことを示し、2017年3月の社融成長率の下落は今回の寛信用が徐々に脱退したことを示している。
今回の相場では、寛信用中期(201610.1-2017.3.31)の銀行プレートの絶対収益は4.9%で、相対的に万得全A収益は1.1%だった。
2018年から2019年:2018年4月、中央銀行は方向性の引き下げを発表し、今回の幅の広い通貨の起点を示した。その後、中央銀行は2018年7月から2019年9月にかけて5回連続して引き下げ、2018年8月から12月にかけてLPRを3回連続して引き下げた。一連の金融緩和政策が発表された後、社融の成長率は2019年1月に底をついて回復し、今回の信用緩和の起点を示している。2019年6月にPMIは連続的な下落を経験した後、初めて上向きの曲がり角が現れ、緩和政策の効果が現れ、寛信用が中期に入ったことを示し、2019年7月に社融の成長率が下落したことは、今回の寛信用が徐々に脱退したことを示している。今回の相場では、寛信用中期(2019.7.1-2019.7.31)の銀行プレートの絶対収益は7.1%で、相対的に万得全A収益は3.9%だった。
2020年から2021年5月:2020年1月、中央銀行は全面的な引き下げを発表し、今回の広い通貨の起点を示した。その後、中央銀行は2020年4月と2020年5月に連続的に引き下げを行い、2020年2月と4月にLPRを相次いで引き下げた。一連の金融緩和政策が発表された後、社融の成長率は2020年3月に底をついて回復し、今回の信用緩和の起点を示している。2020年6月にPMIは連続的な下落を経験した後、初めて上向きの曲がり角が現れ、緩和政策の効果が現れ、寛信用が中期に入り、2020年11月に社融の成長率が下落したことは、今回の寛信用が徐々に脱退したことを示している。
今回の相場では、寛信用中期(2020.7.1-202011.30)の銀行プレートの絶対収益は18.1%で、相対的に万得全A収益は4.2%だった。
投資戦略:全体的に見ると、銀行プレートの過去10年間の相場を振り返り、信用の広い中期銀行プレートでは絶対と相対収益を得た。今回の社融規模の在庫量の前年同期比の伸び率は2021年11月に底をついて反発し、現在すでに広い信用初期にあることを示しており、その後、安定した成長政策が持続的に発表されたPMIの曲がり角が現れる時間に注目する必要がある。今回の銀行相場の提案は3つの主線に注目している:1つは、過去の相場の中で優秀な国有大行 China Construction Bank Corporation(601939) ;二つ目は、ハイエンド製造とグリーンローンの分野でレイアウトが早い Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) と Industrial Bank Co.Ltd(601166) であり、三つ目は大小売業務の発展が速い China Merchants Bank Co.Ltd(600036) と Ping An Bank Co.Ltd(000001) である。
リスクヒント:政策リスク;マクロ経済の回復は予想されるリスクに及ばない。COVID-19疫病の持続的な悪化リスク。
