今週のキーワード:FRBの金利引き上げが実施された。金安定会は収縮性政策を慎重に打ち出すことを強調する。端末車企業は値上げブームを巻き起こし、Teslaは再び値上げした。原材料工業司などの部門は共同でリチウム業界の運行と動力電池の上流材料の値上げ問題の座談会を開催した。アフリカのManonoプロジェクトの生産開始時間はさらに延期された。
相场の回顧:1、小金属の方面、2月の电気自动车の贩売台数は前年同期比で高く増加して、业界の景気度は引き続き上升して、新エネルギー车の上流のレアアースリチウムコバルトなどの高景気は依然として:1)炭酸リチウム、原材料工业司などの部门は动力电池の上流の材料の値上げの问题について座谈会を开いて、上下流の短期ゲームの情绪はわりに重くて、现物の価格の高位は安定して、先物2)希土類については、今週の酸化セシウムネオジムのオファーが4.7%下落した。2、FRBは初めて金利を引き上げ、中国国務院金融委員会は収縮性政策を慎重に打ち出すことを強調し、中国の外政策には分化が現れた:1)基本金属、LMEアルミニウム、銅の下落幅はそれぞれ-2.6%、2.0%上昇した。2)10年債の実質収益率は-0.94%→-0.72%で、COMEX金は1929.3ドル/オンスで、前月比2.81%下落し、SHFE金は395.9元/グラムで、前月比2.19%下落した。3、今週のA株全体は下落し、申万有色金属指数は527357点で、前月比2.90%下落し、上証総合指数は1.13ポイント下落し、金属非金属新材料、希少金属、工業金属、金の上昇下落幅はそれぞれ-1.28%、-2.33%、-4.12%、-7.20%だった。
マクロの「三つの要素」の総括:中国の全方位はさらに力を入れて安定的に成長し、金安定は収縮性政策を慎重に打ち出すことを強調する。FRBの金利引き上げが実施された。ユーロ圏では2月にCPIが前年同期比で回復し、疫病が上昇した。具体的には、1)中国では、1-2月の工業増加額が前年同期比12.80%(前3.86%、前3.07%)だったことが明らかになった。1-2月の固定資産投資は累計で前年同期比12.20%(前値4.90%、予想5.12%)だった。1-2月の社会消費財小売総額は累計6.70%で、当月は6.70%(前値1.70%、予想4.51%)だった。2)米国では、FRBの利上げが実施され、2月の生産者物価が大幅に上昇した。今回のFRBの利上げ会議は予定通り利上げを開始し、連邦基準金利区間を25ベーシスポイント引き上げ、0.25%-0.50%に引き上げ、予想に合致することを決定した。3)ユーロ圏の2月のCPIは前年同期比で回復し、疫病は上昇し、2月のユーロ圏のCPIは前月比0.90%(前値0.30%、予想0.90%)で、前年同期比5.90%(前値5.10%、予想5.80%)だった。2月のユーロ圏のコアCPIリング比は0.50%(前値-0.90%、予想0.50%)で、前年同期比2.70%(前値2.30%、予想2.70%)だった。今週、イギリス、ドイツ、フランスの合計日にCOVID-19の確定診断が46.56万例増加し、先週より11.56万例増加し、疫病が上昇した。4)全体的に見ると、2月に世界の製造業がPMI 53を記録した。4、環比は2.0回復した。ここで私たちは世界経済が景気の下落段階に入ったという判断を維持します。
基本金属:中国の安定成長と海外流動性収縮の間の競走
週間以内に、FRBは金利を引き上げ、市場の予想に合致し、金利会議は最近の地縁事件がもたらす不確実性と追加のインフレ圧力を強調し、金融政策の緊縮の基調を確立した。中国は統計局が発表した1-2月の経済はほぼ全線で好調で、市場の予想を上回ったが、年初以来の中微視的な高周波データと乖離しており、国務院金融委員会は特別会議を開き、収縮性政策を慎重に打ち出すことを表明し、新規融資は適度な成長を維持し、市場の予想を安定させ、中国の比較的緩和した金融政策の支持の下で、大口品は依然として一定の支持があると予想している。具体的には、LME銅、アルミニウム、鉛、亜鉛、錫、ニッケルの今週の上昇幅はそれぞれ2.0%、-2.6%、-2.2%、0.2%、-4.8%、-231%で、価格の上昇と下落が互いに現れている。
1、電解銅に対して、中国の一部地区の疫病が集中的に爆発した下で、中国製錬所の出荷効率は明らかに低下し、下流もある程度疫病の妨害を受けたが、全体的に供給の影響は需要より大きく、中国の在庫は依然として在庫を取り除く状態を呈している。今週の水曜日の電解銅の社会在庫は16.4万トン、周度は4.2万トンを在庫した。
2、電解アルミニウム、供給端、周内雲南などの前期の再生産生産能力は徐々に放出されたが、疫情は上下流企業の輸送に影響を及ぼした。需要端では、中国の電解アルミニウムの主流消費端が一時的に安定し、アルミニウム型材やアルミニウム板帯箔などの版塊の着工率が引き続き回復している。インスタント原材料の市場価格で計算すると、今週の電解アルミニウムのインスタントコストは17674元/トンで、0.34%下落し、トンのアルミニウムの利益は3216元で、環比は16.90%回復した。今週、中国の8つのアルミニウムインゴットの在庫は合計108.9万トン、周度は5.3万トンを在庫した。
3、亜鉛インゴットについて、海外では、フランス政府が企業の増加した天然ガスと電力支出の半分以上を負担すると発表した。中国側は、疫病が上下流企業の輸送に一定の影響を及ぼし、今週の七地亜鉛インゴットの在庫総量は27.62万トン、周度は0.9万トンを在庫した。
上流リチウム電原材料:世界の新エネルギー産業の景気は引き続き上昇し、中米欧の電気自動車市場は共振し、上流原材料の価格上昇傾向は絶えず強化されている。
1、原材料価格の大幅な上昇の影響で、テスラなど多くの自動車企業が値上げブームを始めた。原材料コストの上昇、補助金の下落、チップの不足などの影響を受けて、3月に入ってから、20社近くの新エネルギー車が値上げを発表し、車種は40車種近くに及んだ。3月15日、テスラモデル3とモデルYの一部の車種は再び値上げ(前回の値上げ時間は3月10日)、値上げ幅は1.8-2万元で、その後、値上げが消費者への伝達がスムーズかどうかに重点を置いている。
2、原材料工業司などの部門は共同でリチウム業界の運行と動力電池の上流材料の値上げ問題の座談会を開き、価格が安定して運行している。今週、原材料工業司、装備工業司はリチウム業界の運行と動力電池上流材料の値上げ問題座談会を共同で開催し、会議は、産業チェーンの上下流企業が需給のドッキングを強化し、協力して長期的で安定した戦略協力関係を形成し、リチウム塩価格の理性的な回帰を共同で導き、市場供給の保障に力を入れ、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車などの戦略的新興産業の健全な発展をよりよく支持することを要求した。上下流のゲーム感情は明らかで、一部の貿易商は低価格で出荷し、無錫盤の価格は前月比5.7%下落した。われわれは世界のリチウム資源の70%以上が海外に集中しており、需給は依然として緊迫しており、価格は大幅な回復リスクを備えていないと考えている。現在、端末の需要は依然として楽観的だ。
3、原料がきつくなり、コバルト価格がさらに上昇する。
1)価格の端で、MBコバルト(標準級)、MBコバルト(合金級)のオファーはそれぞれ2.9%、2.9%上昇した。中国の金属コバルト、硫酸コバルト、四酸化三コバルトはそれぞれ0.6%、3.0%、1.6%上昇した。2)需給面では、中間品の在庫が低位を維持し、船期の遅延問題が依然として存在し、原料供給が緊張している状況を維持し、新エネルギー需要が引き続き増加し、価格はさらに上昇する見通しだ。
4、レアアース永久磁気業界の構造を再構築する。1)現物端は、工信部の約束に続いて、今週の市場の見通しが濃厚で、下流の問い合わせの積極性が悪く、中国の酸化セシウムネオジムのオファーは3.6%下落して106.5万元/トンに達した。酸化セリウムのオファーは3.2%減少し、酸化セリウムのオファーは2.6%減少した。現在の需給構造では、価格が大幅に下落するリスクはないと考えています。2)需要側では、春節休暇の影響で、ネオジム鉄ホウ素企業の2月の生産量は20050トンで、前月比17.79%減少し、前年同期比14.60%増加した。
5、ニッケル:LMEニッケルが倉庫に追い込まれた事件は着地し、ニッケル価格は徐々に基本面に戻った。3月15日、青山グループは声明を発表し、先物銀行の債権者からなる銀団と静かな合意に達した。その間、銀行は青山の持倉を平倉にしたり、保証金を追加したりすることに同意し、強制倉庫事件が正式に一段落したと宣言した。LMEニッケルは今週正式に取引を再開し、LMEニッケルは3.69万ドル/トンで、前月比23.15%減少した。
投資アドバイス:業界の「増加」評価を維持
1、基本金属、中国の2022年の経済活動は「安定した字が先頭に立っている」と調整され、後続の安定成長政策も絶えず打ち出され、基本金属需要の自信を支えていると予想されているが、世界的に見ると、1)海外経済需要の疫病の前後の構造の変化、および2)FRBは今週金利を上げて着地したが、後続の海外流動性が引き締まる傾向は変わらず、基本金属需要を抑えている。非方向性資産の中で供給変革などがもたらす構造的な機会を探す。
2、新エネルギー上流原材料の希土類磁石リチウムコバルト銅箔アルミニウム箔など、短周期の景気は依然として強く、中長期3年間の景気上昇周期の大きな方向も変わらず、産業景気が最も明確である。
コアマーク:1)新エネルギー自動車産業チェーン: Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) China Molybdenum Co.Ltd(603993) 60111、 Shenghe Resources Holding Co.Ltd(600392) 3 Shenzhen Leaguer Co.Ltd(002243) 00748 Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) Nuode Investment Co.Ltd(600110) 6883、8888。2）基本金属： Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) Sunstone Development Co.Ltd(603612) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) など。3）貴金属： Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Shengda Resources Co.Ltd(000603) など。
リスク提示:マクロ経済の変動、輸入と環境保護政策のリスク、金価格の変動リスク、新エネルギー自動車の販売台数が予想リスクに及ばない、需給計算の前提仮定が予想リスクに及ばないなど。
