核心的な観点.
今週の市場の回顧。第11週の不動産プレート指数は上海深300指数と創業板指より強い。不動産プレートは上海深300指数より相対収益が+2.9%だった。上海深300指数は426590で、周度の上昇幅は-0.9%だった。創業板指数の収入は271379で、周度の上昇幅は+1.8%だった。不動産プレート指数は324530で、周度の上昇幅は+2.0%だった。
今週の業界の要聞。国家統計局は2022年1-2月の全国不動産開発投資データを発表した。中央銀行上海本部は2022年2月の上海地区の人民元貸付残高を発表した。財政部は2022年1-2月の不動産税と国有土地使用権の譲渡収入を発表した。財政部は、今年中に不動産税改革の試行都市を拡大する条件を備えていないと明らかにした。金融委員会は市場の自信を奮い立たせた。発展改革委員会によると、常住人口300万人以下の都市では定住制限を全面的に取り消す政策が実行されている。2022年に第1陣の集中供給地が続々と展開された。
今週の新築住宅の販売量は先週より減少し、中古住宅の販売は先週より減少した。第11週29大都市の新築住宅の販売は2.1万セットで、第10週より10.9%減少した。11大都市の中古住宅の販売台数は0.8万戸で、10週目より13.3%減少した。第一線都市の新築住宅、中古住宅の取引は第10週目の増加率よりそれぞれ-7.9%、-10.1%だった。二線都市の新築住宅、中古住宅取引は10週目の増加率よりそれぞれ-13.8%、-1.0%だった。15大都市、一線都市、二線都市の在庫量は先週より増加し、在庫販売は先週より増加した。11週目現在、15大都市の在庫は122.4万セットで、10週目より0.3万セット増加した。在庫比は16.1カ月で、10週目より0.4カ月増加した。今週の土地市場の譲渡熱は先週より横ばいだった。第11週26大都市合計成約土地1元。土地譲渡額が減少する。第11週26大都市の土地譲渡金は2.1億元で、第10週より0.1億元減少した。平均割増率は横ばいです。第11週26大都市の土地成約平均割増率は0.0%で、第10週より横ばいだった。第11週26大都市の土地流動数は0元である。
重点会社公告。 Shenzhen Special Economic Zone Real Estate&Properties (Group).Co.Ltd(000029) Yang Guang Co.Ltd(000608) Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) Beijing North Star Company Limited(601588) は2021年年報を発表します。 Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) 2021年2月の販売データを公表します。 Citychamp Dartong Co.Ltd(600067) は10億元の債券を発行する計画だ。
投資提案と投資目標の
火曜日の市場の大幅な変動に続いて、周三多部委員会は市場の安定を表明した。その中で国務院金融委員会は特別テーマ会議を開き、「リスク防止・解消対策を適時に研究し、提出し、新発展モデルへの転換に関する措置を提出した」と述べ、その後、両会、外管局、財政部も相応の態度を示した。このうち、財政部は「今年中に不動産税試験都市を拡大する条件はない」と明らかにした。各部門の集団的な態度と結びつけて、私たちは未来の政策が協調された状況で、住宅企業の信用危機がコントロールできると考えています。具体的な態度から見ると、債務危機を解消する主な方法は、期限を延長し、買収合併を推進することを可能にすると考えています。人の責任を実質的にコントロールし、債務返済の意欲を高め、良質な企業が買収合併に参加することを奨励する。前日と結びつけて、MLF金利は変わらず、監督管理は需要刺激手段を完全に通じて問題を解消したくないと考えています。この政策決定の論理に基づいて、政策は最終的に両端の平均的な発力を呈する:供給側は問題のある住宅企業の明らかな割引販売プロジェクトを推進し、国有企業と良質な民間企業がプロジェクトを引き継ぐ。需要端の一部の住宅価格の上昇圧力が大きくない都市は、コントロールをさらに緩和することができる。最終的にもたらした結果、問題のある住宅企業の所有者の権益損失はほとんど尽き、債権者も平均的にある程度の損失を受けた(しかし、債権者は優先順位が劣った後の順位がある)、住民部門はゆっくりと一定のレバレッジを増加した(適度に金利を下げ、住民の元利支出の圧力を緩和する)。この枠組みの下で、エッジの住宅企業を探すのは良い戦略ではありません。多くのエッジ住宅企業は、資本金を大規模に損失し、将来的にはレバレッジを加える能力を完全に失うだろう。私たちは業績の安定した第一線のリーダーを見て、保利不動産( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、購入)、 China Vanke Co.Ltd(000002) China Vanke Co.Ltd(000002) 、購入)を推薦します。業績に弾力性のある二線トップ、推奨 Gemdale Corporation(600383) Gemdale Corporation(600383) 、購入)、龍湖グループ(00960、購入)。同時に、私たちは急速に成長し、信用障害の小さい物管と商管業界を見て、碧桂園サービス(06098、購入)、保利不動産(06049、購入)、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 、増持)、 New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) 、購入)、融創サービス(01516、購入)、星盛商業(06668、購入)を推薦します。
リスクのヒント
売上高は予想を大幅に下回った。逆周期政策は予想に及ばない。金利が著しく上昇した。
