1、今週のプレートの動きはV型の逆転を示し、後半の反発は明らかである。今週の各1級プレートの多くは異なる程度の下落を示し、そのうち食品飲料プレートの下落幅は3.63%で、上証総合指(-1.77%)に1.85ポイント負けた。微細分子業界では、保健品だけが3.75%上昇し、肉製品、ソフトドリンク、ビールなどの下落幅が前になり、それぞれ6.30%、5.20%、5.01%下落した。今週のプレートの動きはV型の逆転を示し、週初めに外資の流出、疫病の繰り返しなどの事件の影響でプレートが大幅に回復したが、水曜日に国務院金安定委員会などが積極的な信号を放出し、市場の反発が明らかになった。3月16-18日のSW食品飲料指数はそれぞれ+3.56%/+2.64%/-0.18%で、そのうち保健品、白酒、乳製品プレートの累計反発幅は6%を超え、その他の大部分のプレートの反発幅も5%を超えた。株価は、今週 Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) が上昇(+40.43%)し、次いで Xiwang Foodstuffs Co.Ltd(000639) (+4.43%)、 Cabio Biotech (Wuhan) Co.Ltd(688089) (+4.11%)、 Juneyao Grand Healthy Drinks Co.Ltd(605388) (+4.06%)と60882(+2.37%)の順だった。
2、2月18日から現在までの食品飲料プレートの北方向資金は計約171億ドルを流出し、外資の流出によりプレートが大きく下落し、周中政策面で積極的な信号が放出され、被害を受けた情緒が修復された。前半のプレートの回復は主に内、外部の悲観的な感情の共通の影響を受けている:一方、外資は引き続き大幅に流出し、2月18日から食品飲料プレートの北方向の資金は約171億(うち今週は約79億)を流出し、白酒プレートは約162億(今週は約74億)を流出し、核心のリーダーは Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) などの周囲はそれぞれ約105、38、18、14億ドルを流している。外資の流出は同時に一部の資金の非理性的な減倉を牽引し、プレートを下落させた。一方、今週の疫情情勢はさらに厳しくなり、各地の新規症例数は絶えず上昇し、一部の地域では必要でない流動を停止した。また、2022年2月の社融の新規データが予想に及ばないなどの事件も市場の情緒に影響を及ぼした。しかし、水曜日に国務院の金安定委員会が現在の経済情勢と資本市場に対して積極的な態度を表明した後、財政部(「今年中に不動産税改革の試行都市を拡大する条件を備えていない」と表明した)などの機関も次々と応答し、市場の損傷感情が修復され、外資の流出が縮小した(月曜日から火曜日までの食品飲料の北方向の資金流出は約65億ドル、水曜日から金曜日までは約11億ドルしか流出しなかった)。プレートも反発した(3月16-18日SW食品飲料指数はそれぞれ+3.56%/+2.64%/-0.18%)。
3、短期的に白酒プレート全体の修復機会を引き続き見て、長期的に業界の向上傾向を見ても改めず、未来は依然として構造化相場である。今週、一部の白酒会社は2021年の年報、業績予告または2022年1-2月の経営データ報告を引き続き発表し、そのうち Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) などの第4四半期の業績は市場の予想を下回ったと同時に、茅台の卸売価格が下落し、市場の懸念を引き起こした。私たちはこれまで卸売価格について判断したことがあります。卸売価格の下落は正常で合理的です。今、茅台の卸売価格の上昇と下落は出荷価格とは関係なく、主に需給関係の影響を受けて、未来は着実に下落します。2021年上半期の解体販売、ルートの惜売などの状況は需給のアンバランス価格の歪みを招き、箱茅価格はずっと高くなった(2021年7月に3800元に突入した)。しかし、下半期には中秋節の出荷拡大、座談会の出荷加速、解体政策の境界緩和などの影響を受け、箱飛価格の傾向は下落し、2022年の春節は2800元前後に戻った。2022年の増量に伴い、箱茅価格は下落し続け、箱/散茅価格差はさらに縮小する見通しだ。全体的に見ると、近年茅台の卸売価格と株価の表現はすでに次第に結びつき、長期的に茅台のブランド価値と商業モデルを見て、それが依然として市場で非常に希少な確定性の良質な標的であることを決定した。私たちは散布卸売価格が2500元前後に下落し続けると予想しており、過度な心配は必要ありません。最近、白酒プレートは短期的に外資の流出、疫病の繰り返し、大皿全体の回復などの影響を受けて回復し、全体の弾力性空間を調整したが、業界は現在閑散期にあり、疫病とコストの圧力が小さく、プレートが安定した後、一部の基準を超えた修復機会を期待している。2022年の業界の概算率は依然として構造的な相場であり、基本面、評価値と予想などの角度から株を好ましくし、引き続きハイエンド酒 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、地域次ハイエンドリーダー(例えば Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、など)をよく見なければならない。
4、市場のリスク回避感情が高く、大衆品プレートの機会は2つの不確定な要素が着地するのを待つ必要がある。現在、大衆品プレートは2つの不確定な要素に直面している:1)疫病によるシーンの損傷と消費意欲の低下。3月初め以来、中国の疫病は突然広範囲に爆発し、27の省・市に波及し、1日の確定診断と無症状感染者数は千人を超え、多くの地域の防疫管理・コントロール措置がグレードアップした。飲食や外出などの消費シーンに影響を与える一方で、住民の収入や消費意欲にも悪影響を及ぼし、明確な曲がり角信号はない。2)コストが急速に上昇し、将来の動きもまだ明らかではない。ロシアとウクライナの衝突により、コスト端の大口商品の価格が高騰し、今年1月1日以来、ICE布油先物価格は35.5%上昇し、CBOT大豆先物価格は昨年11月30日以来35.28%上昇し、国連食糧農業機関FAOが3月11日に発表した最新報告書によると、ロシアとウクライナの衝突が貿易を圧迫し、将来の収穫を削減し、世界の食糧価格は現在記録的なレベルでさらに8-20%急増する可能性がある。大口商品の価格上昇は食品包装、輸送、生産面のコストに大きな圧力をもたらし、特に需要端が弱い場合、コスト圧力はさらに伝導しにくい。そのため、大衆品のプレート性の機会はまだ待たなければならない。下から業績の確定性の高い株を選ぶことを提案する。例えば、 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 1-2月のデータが確定し、経営状況が良好)、 Angel Yeast Co.Ltd(600298) (需要剛性、コストリスク移転能力が強い)、 Chacha Food Company Limited(002557) (春節の販売がよく、値上げの伝導が順調で、オフシーズンの影響が小さい)、 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) (野菜の頭の価格が確定し、利益の弾力性が高い)などである。中長期的に見ると、業界の発展空間が大きく、浸透率が低いか、業界の集中度が急速に向上しているプレートに注目することをお勧めします。例えば、 Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) Ligao Foods Co.Ltd(300973) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) などです。
5、業界と会社の観点の更新：
(1 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ::原酒生産のエネルギー貯蔵プロジェクトを拡張し、「復興の道」のために堅固な基礎を築く。今週、会社は公告を発表し、中長期発展戦略、「第14次5カ年計画」の全体計画と自身の状況分析に基づき、同社は91.02億元を投資して汾酒2030技術改革原酒生産エネルギー拡張プロジェクト(一期)を実施する予定で、このプロジェクトが完成した後、年産原酒5.1万トン、原酒貯蔵エネルギー13.44万トンを新たに増加する予定である。
新任の管理職は就任以来、実務的な気風と開放的な態度を十分に示し、会社の戦略とチームの継続性を維持し、未来も改革を引き続き深化させる。汾酒は同時に次のハイエンドと高線光瓶酒の二重価格の配当を享受し、原酒生産エネルギー貯蔵プロジェクトも会社の未来の発展のために堅固な基礎を築くと考えている。会社の経営管理が改善され、ブランドのリリースが加速することを期待すると同時に、将来的には業績で高い評価を支え続ける必要があります。
6、業界の格付けと投資戦略:全体的に見ると、白酒業界の安定した傾向は変わらず、次のハイエンドロジックは持続的に実行されている。大衆品の値上げはプレートの業績の境界改善をもたらし、長期的には市場シェアがトップ企業に集中し続ける見通しで、評価値が下落した後、トップ企業の投資価値が明らかになったことに基づいて、食品飲料業界の格付けを「推薦」に維持した。
白酒: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (推奨) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) (推奨) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (推奨) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) (注目) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) (推奨) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (注目) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) (推奨) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) (推奨) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (推奨) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (推奨) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) (注目) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) (推奨)など。大衆品: Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) (推薦)、 Angel Yeast Co.Ltd(600298) (推薦)、 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) (推薦)、 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) (注目)、 Ligao Foods Co.Ltd(300973) (推薦)、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) (注目)、60600(注目)、6013202(注目)、 Chacha Food Company Limited(002557) (推薦)など。
短期推奨 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 、プレハブプレートなど。
7、リスク提示:1)疫病の影響飲食ルートの回復は予想を下回った。2)マクロ経済の変動により消費のアップグレード速度が阻害された。3)業界政策の変化により競争が激化した。4）原材料価格が大幅に上昇した；5)会社の業績に重点を置くか、予想に及ばない。6)食品安全事件等。
