最近の業界動態と核心観点:
最近のセメント業界の動向:先週のセメント指数は2.40%下落し、上海深300と建材指数に負けた。1-2月のセメント生産量は1.99億トンで、前年同期比17.8%下落した。主に需要の不振のため、1-2月のセメント全体の出荷率の平均値は前年同期比12 pct低く、同時にピークを間違えて生産を停止する力はすべて強化された。先週の全国セメント市場の価格は516元/トンで、前月比0.3元/トン上昇した。価格が上昇した地域は浙江、福建、河南、チベットで、幅は20-50元/トンだった。黒竜江省と貴州省に戻り、幅は30-90元/トンだった。3月中旬、中国のセメント市場の需要は疫病の多点拡散の影響を受け、プロジェクトの施工進度は制約され、今週のセメント出荷量の向上は限られている。価格の面では、コストの増加が明らかであるため、一部の地域のセメント価格は上昇態勢を維持している。東北地方は需要が始まったばかりで、価格は高位から合理的なレベルに下がった。短期的に見ると、全国の多くの地域は疫病の突発的なため、政府のコントロールが厳しく、下流の需要の回復が影響を受け、疫病がコントロールされると、需要が集中的に釈放され、価格も上昇態勢を継続する。
核心観点:過去10年初めからシーズン終了(5.30)までのセメント指数の最大上昇幅の平均値は35.3%、21年最低は14.5%で、22年初めから現在までのセメント指数の最大上昇幅は10%にすぎない。私たちは年間需要の端にまだ靭性があると判断して、22 Q 1あるいは業界の低点、Q 2から石炭価格の影響が前年同期比で弱まる+値上げが始まって、業績はあるいは季節ごとに改善を迎えます。中長期的にセメントはすでに需要の下行期に入っていることを見て、未来の業界の注目点は「ダブルコントロール」「ダブルカーボン」の目標の下で業界の供給端の変化がもたらす機会に焦点を当てる:a)政策は2025年のベンチマークの生産能力の比重が30%を超え、未来の業界の2500 T/D以下の規模の生産能力が続々と脱退し、総生産能力が8.6%以上縮小することを要求している。b)セメント業界は将来、炭素取引に組み入れることが期待され、炭素税+排出削減改造は小企業のコスト圧力を激化させ、トップの競争優位性が際立っており、合併買収を通じてさらに拡張することが期待され、発言権が強化され、価格の中枢が徐々に上昇することが期待されている。需要側は22年Q 1基建端が好調で、不動産端の底部が暖かくなる見込みで、中長期的に見ると、セメント業界全体が「量値下げ増」の傾向を呈しているか、炭素取引に組み入れた後、供給端の集中度の向上を加速させ、トップシェアの向上は業績の増加を支える見込みだ。配当率と推定値の角度から、セメント会社は高い投資性価格比を持っている。
成长性の优れた[ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ]、[ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ]、蛇口[ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ]、基础建力の受益が期待される江西蛇口[ Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ]、西北蛇口[ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) ]をお勧めします。
