白酒:安定が予想され、蛇口の推定値は修復可能である。1-2月の経営财报によると、白酒会社は开门して人気を集め、通年の成长の基础を筑いた。 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 12月の売上高と利益は20%増加し、市场の予想を上回った。现在、白酒の消费は閑散期で、市场価格は核心の见所となっている。文創製品と非標準製品の投入は増量を実現し、ルートの利益の回復を実現し、ルートの自信を奮い立たせ、経典 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は割当管理制御を最適化し、団体購入直販ルートを構築し、有効な圏層マーケティングを形成する。普五の価格盤の上昇は白酒全体の価格盤の上昇を牽引し、ルートと資金の自信の回復を牽引する見込みだ。次のハイエンド汾酒の1-2月の売上高は35%以上増加し、利益は50%以上増加し、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) 12月の売上高は120%前後増加し、利益は130%前後増加し、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 12月の売上高は前年同期比25%前後増加し、利益は前年同期比26%前後増加した。洋河は新製品のアップグレード後、夢6+市場の認可度が高く、夢3水晶版がスピードアップし始め、ルートは良性循環段階に入った。同時に、外部環境の安定した回復は、白酒消費需要の向上にもプラスの役割を果たしている。
ビール:原材料のコストが下がり始め、シーズン前に疫病が国境を越えて好転し始めた。最近、アルミニウム価格は地政学的な影響で大幅に上昇し、ビールのコスト圧力に対する市場の懸念を引き起こしている。コスト面から見ると、ビール業界は大麦の年間/半年価格ロックを基本的に完了し、ガラス瓶やアルミニウム缶などの包材価格ロックは1-2四半期前後であり、半年次元から見ると、アルミニウム材価格の大幅な上昇は短期的にはコスト面に大きな影響を及ぼさない。境界スロープから見ると、ガラス瓶は原材料のコストが比較的大きく、ガラス瓶の価格はすでに低位に下落し、アルミニウム材は原材料の端で約10%-15%(異なる企業の缶化率によって決まる)を占め、22年のコスト上昇圧力は21年より減速する見通しだ。販売量の次元から見ると、22年の疫病の衝撃はビールの消費シーンを鈍化させている。トン価の次元から見ると、21 H 2の各ビール企業は値上げを発表し、値上げ効果は22 Q 2で体現される見通しで、22年間、値上げが順調に伝導した粗利率の上昇を期待している。ハイエンド化の次元から見ると、華潤ビール/ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) は8元以上の販売量に対して比較的高い成長率の要求を制定し、ビールのハイエンド化の傾向は22年にさらに強化される見込みだ。総合的に見ると、22年のビール業界は引き続き値上げボーナスを享受する見込みで、業界のトン価格は5%-7%前後上昇し、トンコストの上昇傾きは3%-4%前後と予想されている。4月のシーズンが来る前に、ビールプレートの配置機会を積極的に見ています。
調味料:疫病の動きと値上げの着地を見て、長期的な回復を見守る。2022年を展望して、疫病は繰り返し妨害して、大豆の原材料の価格はあるいは下落しにくくて、需要とコストの圧力は釈放しなければならなくて、しかしルートの在庫の去化に伴って、コミュニティの団体購入の影響を重ねてすでに弱くなって、業界は弱い回復を呈する見込みです。現在の時点に立って、今回の疫病は調味料の基本面に対する抑圧または主要な要素であり、飲食端の消費需要の抑圧と住民端の消費力の抑圧を含め、疫病下の調味料需要は実質的に改善しにくい。また、値上げの着地とチャネル在庫を継続的に追跡する必要があります。値上げを見ると、海天の値上げは良好に進み、他のブランドの値上げ時間の窓口は遅く、価格体系の伝導はまだ進行中であると予想されている。在庫から見ると、一部の会社は2021年に自主的に在庫を除去し、値上げ前の業界の在庫はすでに良性に傾いており、その後、値上げ政策、春節の備品の影響の下で、在庫が高くなるのは正常な現象であり、春節の動販が牽引された後、いずれも徐々に良性レベルに戻る見込みだ。長期的に見ると、疫病は最終的に終わり、負の影響は長期的な持続性を備えておらず、調味料業界では2021 H 1コミュニティ団体購入のような大きな衝撃が現れにくく、基本的な修復は大勢の赴くところである。
乳製品:集中化の傾向は引き続き演繹され、乳業のリーダーは持続的に利益を得ている。最近、中国栄養保健食品協会の乳幼児用調合食品産業委員会はすでに設立され、児童粉ミルクなどの関連分野について団体基準の検討と開発を展開し、児童粉ミルクの品種のさらなる規範化に有利である。業界の規範化、立ち後れた生産能力の淘汰の過程で、頭部企業は持続的に利益を得ている。今週、イリー公告の要約者はオーストラリアの59.17%の株式を保有しており、今回の要約はすでに終了しており、改訂や延期はなく、オーストラリアの買収をさらに推進する。蒙牛公告は1億8700万人民元で養牛48.66%の株式を現代牧業に売却する予定だ。トップ企業は市場シェアを拡大すると同時に、資金優位性を通じて産業チェーンを統合し最適化し続け、競争優位性を強固にする。上流の新築生産能力が続々と生産を開始したため、原乳の供給が増加し、乳価格は依然として高位にあるが、今年の原乳コストの圧力は昨年より弱いと予想されている。乳製品の生産コストの中で、原乳が比較的高く、包材価格の上昇による影響は他の大衆飲料より小さい。疫病は需要に影響を及ぼしたが、消費者の健康意識もある程度向上し、イリーの1-2月の経営状況の簡単な報告も需要が依然として安定していることを検証し、22年の乳製品の配置機会を期待している。
レジャー食品:年報発表シーズンが到来し、良質なトップ業績の回復に注目している。最近、多くの疫病が端末消費に繰り返し影響を及ぼし、プレートは短期的にも圧力を受けているが、21 Q 3以来、レジャー食品プレート会社はコストの上昇、チャネルの破片化、端末消費の弱さなどの圧力に対応するために、製品、チャネルと費用の投入を積極的に調整し、初歩的な効果を得た。2021年には業績発表期間が到来し、 Chacha Food Company Limited(002557) の業績予告が目立っており、レジャー食品のトップの業績改善状況に注目することを提案している。
冷凍ベイク処理:ルートの多元化は今年の重点であり、22年はコスト圧力に注目している。第1四半期は疫病の影響を受け、餅店などのルートの仕入れ意欲が一定に抑えられ、パーム油の価格が高くなり、後期の原料価格の動きが注目され、会社の利益表現に影響を与える。私たちは立高成長性の懸念がなく、22年を展望し、供給端の生産能力が持続的に低下し、販売は徐々に生産能力の妨害から抜け出すと考えている。ルートの端では、サムを除いて、会社はベイク処理と飲食ルートで多元化の配置を行う。製品の端、サツマイモと冷凍ケーキは依然として大きな向上空間がある。利益の値上げが着地し、一部のコスト上昇の圧力をヘッジすることができる。
投資提案:白酒プレート:ハイエンドの白酒の配置価値は明らかで、次のハイエンドは依然として上周期にあり、成長の先導を守り、地産酒の受益疫情に重点を置いて、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) / Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) /などに注目している。ビールのプレート:ハイエンド化は引き続き加速して、短期の販売量の変動は業績の向上傾向を変えないで、重点的に Hang Zhou Iron & Steel Co.Ltd(600126) 0012 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) /華潤ビール/ Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) などに注目します。調味料プレート:重点的に注意 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) など。乳制品プレート:注目 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) New Hope Dairy Co.Ltd(002946) /蒙牛乳业など。レジャー食品プレート:依然として成長の主線をめぐって、ルートの駆動に注目して、重点的に Chacha Food Company Limited(002557) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Juewei Food Co.Ltd(603517) /周黒鴨/ Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) などに注目しなければならない。冷凍ベーカリープレート:人件費、店舗賃貸料の上昇を背景に冷凍ベーカリー生地の普及応用を触媒し、コースの高景気、重点的に Ligao Foods Co.Ltd(300973) Namchow Food Group(Shanghai) Co.Ltd(605339) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) などに注目する。特色酒饮プレート:予调酒、エネルギー饮料はいずれも长い坂の良いコースで、重点的に注意します Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) (季节ごとに改善します)/ Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) (年報は予想を超えます)など。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;食品安全問題市場競争が激化する。値上げが予想に及ばない
