相場の回顧
先週(031403318)の5つの取引日市場は先抑後揚態勢を示し、建材(中信)指数は0.33%下落し、上海深さ300は0.94%下落し、ガラス、消費建材などの不動産チェーン品種は後半に好調だった。株のうち、 Luoyang Northglass Technology Co.Ltd(002613) 38.39%)、 Ningbo Xianfeng New Material Co.Ltd(300163) 19.30%)、 Shanghai Yaohua Pilkingyon Glass Group Co.Ltd(600819) 17.12%)、 Suzhou Yangtze New Materials Co.Ltd(002652) 13.91%)、3 Guizhou Bailing Group Pharmaceutical Co.Ltd(002424) 12.83%)が上位を占めた。
基本面の底部+推定値は低位で、超下落消費建材に注目することを提案する。
先週、国務院金融委員会は会議を開き、住宅企業に対してリスク防止・解消対策を適時に研究・提出し、新発展モデルへの転換に関する措置を提出した。財政部は今年中に不動産税改革の試行都市を拡大する条項を備えていないと表明した。不動産業界の発展方式の転換を積極的に推進し、良質な住宅企業の合併と買収が困難な住宅企業の良質なプロジェクトを重点的に支持し、不動産政策の改善と再確認を迎える。
3月前18日の30都市の分譲住宅の販売面積は前年同期比49.3%減少し、減少幅はさらに拡大したが、3月から全国的な疫病の発生と関係がある可能性があると考えている。その後、疫病の緩和と政策の持続的な発展に伴い、新築住宅と中古住宅の販売面積の伸び率は回復する見込みで、消費建材の出荷端は底をつくことが期待されている。コスト端の現在の圧力は依然として高位にあるが、原油価格、石炭価格、ガス価格の下落を背景に、最悪の時や過去を予想している。
現在、多くの第一線消費建材品種の評価値は2017年以降の50%以下になっているが、第二線品種の評価値はすでに底部区間まで下がっている。比較的低い評価レベルは反発に条件を作り出し、政策はプレート反発の触媒になることが期待されているが、後続の消費建材品種の出荷とコスト端の基本面が改善態勢を呈していれば、反発相場の持続性はより強いと考えている。
引き続き安定成長と基本面反転関連品種を見て、消費建材/パイプ/セメントなどを推薦する。
1)消費建材は昨年、不動産景気、資金チェーン、コスト圧力の影響を受け、現在、上述の要素は徐々に改善される見込みで、中長期的に見ると、トップ企業はすでにルートの変革を開き、規模効果は業界の集中度を持続的に向上させることが期待され、長短論理を兼ね備えている。2)プラスチックパイププレートの下流は基礎建設と不動産を兼ね備えており、基礎建設端は市政管網の投資が上昇し、不動産端は消費建材の回復論理と似ている。
3)セメントは後続の基礎建設と不動産需要の改善予想から利益を得ることが期待され、中長期的に見ると、供給構造の持続的な最適化が期待される。4)現在、ガラスのトップ市場の価格はすでに低いレベルにあり、現在は春の加速復工期にあり、ガラスの価格は徐々に上昇する見込みで、今年の業界全体の需給は依然としてバランスがとれており、フロートガラス単位の利益は相対的に安定する見込みで、光伏ガラスは産業チェーンの景気回復を受け、電子ガラスは国産の代替と折り畳みスクリーンなどの新製品の放出量を得る見込みである。5)ガラス繊維の需要端は風力発電、海外などの下流に牽引され、供給側の増量は限られている。
投資アドバイス
消費建材推奨 Monalisa Group Co.Ltd(002918) Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) など;パイプは中国聯塑、 Shandong Donghong Pipe Industry Co.Ltd(603856) 、紀元株式などを推薦する。セメント推奨 Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) 60081、 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ;ガラス推奨 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) 、信義ガラスなど;ガラス繊維推薦 Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) 6 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) など;
リスク提示:基礎建設、不動産需要の下落が予想を超え、セメント、ガラス価格の値上げ傾向に影響を及ぼした。旧改革と新型都市化の推進力は予想に及ばない。
