相場の回顧:今週(3月14日-18日)申万食品飲料業界の週の上昇幅は-3.66%で、下落幅は上海の深さ300の下落幅-1.46%を上回った。そのうち、保健品(申万三級、以下同)(7.92%)のプレートは申万三級食品飲料の各プレートの中で上昇幅が上位を占めている。白酒(-6.69%)、その他の酒類(-4.66%)、ソフトドリンク(-4.66%)の3つのプレートが申万3級食品飲料の各プレートで下落幅が上位3位だった。
白酒:疫病は白酒消費の回復を改めず、頭部集中論理。最近、一線都市の上海、深センの疫病の確定診断と無症状の症例が増加し、一部の地域、例えば吉林、山東、福建、浙江などの確定診断の症例も増加し、多くの疫病の繰り返し、疫病の地域の飲み、宴席、贈り物などの白酒の主流の消費シーンは段階的に停滞し、疫病は再び酒と水の消費を妨害した。最近茅台の価格は下落し、主に短期供給の増加と消費の閑散期の二重要素の影響を受け、現在、散茅の卸売価格のレベルは2700元前後で、箱茅は徐々に3000元に戻り、基本的に散茅と箱茅の差額は Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) 元区間に戻った。丁雄軍理事長が就任して以来、茅台はマーケティング体制の変革と市場化価格戦略に焦点を当て、普飛卸売価格の下落は茅台のルートをさらに整理し、マーケティング体制と価格体系の改革を実行するのに役立つと考えている。最近の疫病の多くは繰り返しているが、常態化の予防とコントロールは酒水消費の大皿に与える影響は限られており、消費回復、頭部集中、量価駆動の論理は依然としてあり、安定した成長と広い通貨と広い信用を徐々に実現し、経済予想が徐々に安定して向上する支持の下で、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) を代表とする地域のリーダー、習酒を代表とする味噌酒、剣南春、 Shede Spirits Co.Ltd(600702) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 、
大衆品:常態化防止制御の下で、コスト制御が優れ、下流の価格交渉能力が強いトップ企業に注目する。ワクチンのカバー率が向上し、特効薬などの治療手段が進歩するにつれて、消費回復は依然として長期的な方向であり、短期的な疫病は依然として繰り返しているにもかかわらず、政府の常態化した予防・コントロール政策が更新され、企業の疫病に対する準備もさらに十分であり、実際の影響は国境が弱まっていると考えている。原油などの大口商品の値上げの影响を受けて、大众品のコスト端は普遍的に圧力を受けて、优位のトップ企业は长协锁価、规模効果などを通じてコスト端の圧力を弱めることができて、同时に効果的に値上げ、费用のコントロールなどの方式を通じてコストの上升を伝えることができます。需要が依然として暖かさを取り戻すことを待って、原材料の値上げの大背景の下で、トップの優位企業は比較的に強い経営靭性を現して、大衆品のコストのコントロールできるトップ企業 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Chacha Food Company Limited(002557) Angel Yeast Co.Ltd(600298) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) などに重点を置くことを提案します。ビールのプレートはシーズンが来る前に下流の需要側の徐々に改善に注目することを提案して、“動態がゼロになります”の総原則の下で、COVID-19の特効薬の次第に上場して消費シーンの回復と消費の自信の奮い立たせることに役立ちます、大麦、包材などのコストの端の圧力は下流の需要量が回復した後にヘッジを実現して、ハイエンド化の傾向の下で、依然として量価の段階的な向上を実現することが期待されます。
投资の提案:短期的に多くの疫病が缲り返し一部の饮み物の消费シーンを制限する一方で、コストの持続的な上升の背景の下で、大众品の値上げのヘッジコストの上升の実行のロジックあるいは遅らせて、しかし消费の回复の大势いは変わらないで、确定性の高いハイエンドの白酒茅台、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、および地域のトップの酒企业を推荐して、同时に経済の暖かさの后の次のハイエンドの白酒の弾力性に関心を持つことを提案します;大衆品は業界の定価権とコストが相対的にコントロールできるリーダーを備えていることが好ましく、注目 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) である。
リスク提示:制限的な産業政策の調整が予想を超え、疫病の散在点の発生と管理制御が消費シーンの回復に影響し、原材料コストが予想を超えた上昇リスク、食品安全リスクなど。
