貴金属:インフレ、地縁衝突、ドル信用危機の共鳴の下で、貴金属の長期配置価値が際立っている。1名目金利:週内に連邦準備制度理事会は予定通り25 BPの利上げを行い、2022年に7回の利上げを見込むとともに、連邦準備制度理事会の役人はGDP成長予想を引き下げ、PCEインフレ予想を大幅に引き上げ、市場のインフレ懸念を引き起こした。金利会議後、金価格は下落を止めて回復し、10 YRの米債は2%を突破した。現在、米債金利はすでに短期金利の引き上げに対して十分な価格を設定し、2%を突破した後、引き続き比較的速い回復の運動エネルギーが弱まり、市場のリスク回避感情の演繹と後続の金利引き上げの予想変化が金利の行方を主導する。2インフレ予想:ロシアとウクライナの交渉は短期的には実質的な進展がなく、五角ビルはプーチン大統領が核の脅威を出す可能性があると警告し、将来ロシアに対する制裁材料が持続し、ロシアとウクライナの事件の影響は次第に弱体化し、長期化し、原油価格は100ドル/バレル以上に戻ると警告した。現在、インフレ高企業は世界経済体の共通問題となり、短期金利曲線の逆転は未来の経済情勢とドル信用破裂に対する懸念を反映し、インフレ、地縁衝突、ドル信用危機の共鳴の下で、貴金属は長期的な配置価値を備えている。
基本金属:疫病の封鎖は中国の倉庫除去を加速させ、シーズンが来て加工業界の景気を高める。(1)銅:1マクロの面では、FRBは3月に25 BPの利上げを行い、市場の予想に合致し、主なドルの価格設定資産の反応は平板で、利上げが着地した後、市場のリスクの好みが回復した。1-2月の中国の主要経済データは予想を超え、劉鶴は国務院金融委員会会議を主宰し、市場の自信をさらに強化した。2供給の面では、疫病の高速輸出の封鎖は中国製錬所の出荷と倉庫輸送に影響し、現物市場の供給が不足し、現物価格が大幅に上昇し、中国の節後在庫の脱化を加速させた。銅鉱端、今週BHP傘下のチリEscondida銅鉱は、1番の労働組合が会社が集団契約に違反してストを脅かすと考えているためだ。Lasbambas銅鉱の衝突は引き続きエスカレートし、また輸送道路が閉鎖された。高銅価格の下で鉱端干渉率が上昇し、銅鉱の産出に新たな不確実性が増加した。③需要&在庫については、今週の世界銅在庫は前月比2.61万トンから61.31万トンに減少した。LME在庫は0.53万トン増加し、前期在庫は3.22万トン減少した。疫病は市をまたぐ輸送と従業員の就職に影響し、今週の下流の加工企業の着工率は小幅に下落した。製錬供給端の輸送半径の長さがより大きな影響を受けているため、今週、中国の銅社庫は加速的に脱化し、現物市場の供給はより緊迫しており、SHFEは最近、契約が強いBack構造を維持し、市場の多くの感情を成長させている。今後、米国の金利引き上げが実施され、市場リスクの好みが回復し、劉鶴首相は仕事会議を開き、安定した成長の強い信号を放ち、市場の自信が再び戻った。シーズンが近づくにつれて、銅の在庫が加速し、市場の情緒が持続的に改善され、価格は高位運行を維持する見込みだ。(2)アルミニウム:1在庫面:今週の水曜日に大取引所は5.61から107.15万トンを在庫し、そのうちLME在庫は4.07万トンを在庫した。中国社庫社庫は4.70~115.68万トンの倉庫を除去し、季節的な倉庫除去を開始した。②供給面：今週の電解アルミニウムの再生産は約39万トンから3911万トンで、3月以来、中国の電解アルミニウムの再生産+生産開始は続々と着地し、月末までに減産及び生産開始待ちエネルギーがほぼ回復し、着工に対応する生産能力は徐々に3950万トンレベルに回復する見込みである。3月以内に中国は既存の再稼働のリズムから見ると、3月の電解アルミニウムの生産量は310万トンに近く、前年同期よりやや増加する見通しだ。3需要面:今週は海外リスク事件の影響が弱まり、電解アルミニウム価格の動きが基本的な状況に傾いている。最盛期の到来に伴い、アルミニウム棒、アルミニウム合金インゴット及び電解アルミニウムの在庫はいずれも在庫除去傾向にあり、電解アルミニウムの有効生産能力が徐々に修復されても、最盛期の衝撃とアルミニウム価格の安定補庫の訴えの下で、産業チェーンの在庫の低下が明らかになり、前期市場のアルミニウム下流消費に対する懸念を基本的に一掃した。また、Mysteelの調査統計によると、広東省の一部の地域では疫病の影響を受け、物流や下流の調達がやや下落したが、大手アルミニウム板箔メーカーの注文の排出期間は60-75日の水準を維持し、需要景気は明らかに牽引されていない。3月下旬が近づくにつれて、アルミニウム価格がやや下がっている状況で、下流での着工意欲が徐々に現れ、中流補庫の予想が実現し、海外のアルミニウム割増環境を重ねると、中国のアルミニウム需要が効果的に回復する見込みだ。提案注目: China Molybdenum Co.Ltd(603993) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) 、中国有色鉱業、6 Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) 036126016 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) 。
エネルギー金属:コバルトリチウム価格の上昇が鈍化し、下流の車企業は集中的に値上げしている。(1)リチウム:周间のバッテリー级炭酸リチウム価格は先周と同じ51.75万元/トンで、节后初めて価格の上升が遅れた。3月以来、下流の車企業は集中的に値上げし、高原材料の価格の影響を効果的に消化し、産業の長期的な良性発展に有利になるだろう。(2)ニッケル:今週硫酸ニッケルは3.33%から5.08万元/トンに上昇し、硫酸ニッケルはニッケル鉄の価格差より周0.88万元/トンから6.96万元/トンに上昇した。LMEは16日夜に取引を再開し、週の総下落幅は23.15%から3.69万ドル/トンに達し、現在のニッケル内外盤は5-6万元/トンの価格差があり、15%の上昇下落幅の制限の下で、来週の火曜日に正常な取引を回復する見込みだ。現在、現物市場の原料輸入が阻害され、市場の流動性が悪い。(3)コバルト:周内硫酸コバルトは周0.82%から12.3万元/トンに上昇し、MBコバルトの価格は1.77%から38.88ドル/ポンドに上昇した。コバルト価格の高位下流調達の積極性は弱く、今週のコバルト価格の上昇は減速した。疫病の影響を受けて、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) 子会社コバルト製錬、循環回収部分の生産ラインが一時的に減産した。アドバイス注目: Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Youngy Co.Ltd(002192) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) 。
リスク提示:世界経済の回復が予想に及ばないリスク、世界疫病の発展が予想を超えたリスク、政治リスクなど。
