炭酸リチウム上場企業の株価と商品価格の著しい乖離は7カ月近く続いている。2021年8月31日-2022年3月16日、電池級炭酸リチウム価格は累計350%上昇し、トップ企業の Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) の株価はそれぞれ41.2%と35.8%上昇し、上海深300指数27.6 Pctと22.1 Pctに負けた。この間、炭酸リチウム商品の価格が上昇し、上場企業の株価が下落したことは、炭酸リチウム産業の株投資の大きな困惑となっているため、他の商品の歴史的表現を通じて法則と答えを探すつもりだ。
過去20年間に7回の上場企業の株価と商品価格の著しい乖離が発生し、そのうち3回は上場企業の株価上昇で収束した。2021年3月の炭酸リチウム、2018年12月の鉄鉱石、2005年11月の銅の3回の商品価格と株価の乖離を追跡し、株価の上昇で収束した。同様に、2017年12月の炭酸リチウム、2011年11月の石炭、2008年4月のアルミニウム、2008年8月の石油の4回の商品価格と株価の乖離状況を追跡し、最終的に商品価格の下落で収束した。
この3回の特徴の一つは、前期の乖離時間が1-21ヶ月であることである。上記の株価上昇で収束した3回の乖離状況の中で最も長いのは21カ月で、2004年2月5日-2005年11月13日に発生した銅である。次に2017年10月1日-2018年12月31日の鉄鉱石で、乖離時間は15ヶ月近く。2021年2月18日-2021年3月24日に3回目に発生した炭酸リチウムは、乖離時間がわずか1ヶ月であった。今回のリチウム鉱株の株価は2021年9月に回復してから7カ月近く、将来の株価が反発する可能性を理論的に排除していない。
この3つの特徴の2つは、乖離が終わった後も、商品価格と上場企業の株価が半年近く共振していることだ。銅が2005年11月13日に乖離を終えた場合、後続の銅価格と Jiangxi Copper Company Limited(600362) 株価の共振上昇は2006年5月15日まで続き、銅価格の上昇幅は58%で、同時に Jiangxi Copper Company Limited(600362) 株価は282%反発した。鉄鉱石は2018年12月31日に乖離を終え、鉄鉱石価格指数の上昇は2019年7月21日まで続き、420.53に達し、上昇幅は66%に達した。
リチウムは依然として電気自動車の旺盛な需要を支えており、今後2年間、リチウム価格の高位振動が期待されている。2022年2月中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車生産台数は37万台で、浸透率は20.3%に達し、過去最高を更新した。ヤボ社の2021年のQ 4公告では、2025年と2030年のリチウム需要量をそれぞれ150万トンと320万トンのLCEに引き上げた。われわれの年度戦略報告の観点によると、2025年に世界のリチウム需要量は160.6万トンLCEに達し、20212025年にCAGR 34%に達し、旺盛な需要は今後2年間のリチウム価格の高位振動を支えることが期待されている。
炭酸リチウム業界:炭酸リチウム上場企業の株価の表現は依然として期待に値する。現在、高位リチウム価格は一部の中下流企業に一定のコスト圧力をもたらし、市場の端末需要に対する反ファージの懸念は今回のリチウム鉱株の株価回復の核心原因である。リチウム鉱は2023年末までに需給が間違っていると考えられており、リチウム価格は依然として高位の揺れにあると予想されており、産業チェーンの各段階のゲームと利益分配のバランスが取れた後、推定値の低いリチウム鉱株の株価は依然として良好な表現が期待されている。
投資提案:私たちのリチウム鉱株の評価モデルによると、40万元/トンの炭酸リチウム価格と3000ドル/トンのリチウム精鉱価格の計算によると、2022年3月18日の終値までに、一部のリチウム鉱株上場企業は2022年のPE値が10倍未満で、評価が低い。我々はリチウム資源の自給率が高いと同時にPEの評価値が低い会社の株価が反発する可能性が高いと考えている。
リスク提示:中国外の新エネルギー自動車の生産量は予想に及ばず、世界の鉱山生産能力の生産量の拡張は予想を超えたリスクである。関連政策のコントロールと地縁政治リスク;代替品のプロセスは予想を著しく超えた。リチウム価格は予想に及ばない。履歴データに基づいて得られた相関失効のリスク。相関測定結果は実際の値とずれている可能性があるなど。
