1-今週のテーマ:1-2月の服装は安定して成長して、運動靴の服、ジュエリーは明るい目を表現します
全体の成長率は上昇し、比較的良い発展傾向を呈している。国家統計局のデータによると、2022年1~2月の社会消費財小売総額は74226億元で、前年同期比6.7%増加した。価格要因を差し引くと、1~2月の社会消費財小売総額は前年同期比4.9%増加した。1)細分化された品目を見ると、金銀ジュエリー類は同月比19.5%増加した。アパレルシューズキャップニット類は同月比4.8%増加した。2)細分化されたルートを見ると、1-2月の実物商品のネット小売額は16371億元で、12.3%増加し、社会消費品の小売総額に占める割合は22.0%だった。実物商品のネット小売額では、食用、着用、使用商品がそれぞれ12.7%、3.9%、15.1%増加した。3)経営単位の所在地によると、1~2月、都市部の消費財小売額は64593億元で、前年同期比6.7%増加した。農村消費財の小売額は9833億元で、7.1%増加した。
スポーツシューズ会社は徐々に年報を発表し、2021年には優れた成績を収め、成長の勢いが続いている。今週、特歩国際、李寧グループは2021年の業績を披露し、優れたパフォーマンスを示した。李寧2021年の年間収入/業績は56%/136%増加し、予想を上回った。公開業績交流会の情報と私たちの追跡判断によると、2022年のQ 1流水の表現は2021年のH 2の成長の勢いを基本的に継続し、そのうち特歩Q 1流水の成長率は30%を超える見込みで、李寧ブランド流水の3月までの成長率も昨年のQ 4の表現を上回った。眩節の消費と冬季五輪の刺激を受けて、私たちは安踏スポーツの主ブランド、FILAブランドのラインの下でいずれも20%の左史成長を実現したと追跡判断した。
大きな環境の影響を受けて、スポーツシューズ会社の株価の回復幅が大きく、私たちは会社の長期的な価値に自信を持っており、現在の推定値には魅力があります。Q 2には高い基数効果があるにもかかわらず、年間利益予測に現れていると考えられています。李寧グループのブランドの勢いは持続的に上昇することができて、しかも“李寧”が作り上げた中国の李寧、李寧の1990をめぐって消費の寵愛群を広げて同時にブランドの価値の審伝を深めて、製品の端は持続的に研究開発して投入した後に更新して反復して国際ブランドとの正面の競争の中で依然として強い勢いを表現します。当社は20222024年の帰母純利益が48.37/59.60/72.24億元で、複合成長率が22%で、2022年のPEに対応して27 xであると予想しています。安踏スポーツはマルチブランドのスポーツ用品グループとして、その核心価値はグループプラットフォーム化の運営能力にあり、私たちは安踏ブランドの優勝計画が持続し、DTCが順調に進展し、22-23年にDTC改善後のOPMの向上を迎えることが期待され、同時にFILAブランドが高品質に成長し、複数の新興ブランドが力を入れる。安踏スポーツの20212023年の帰母純利益は77.5/94.0/121.1億元で、複合成長率は25%の左史で、2022年のPEは24 xで、「購入」の格付けを維持すると予測している。特歩国際主ブランドと注与業ランニングは、細分化業界でリードする優位性があり、新ブランドの発展リズムは着実に推進されている。私たちは特歩国際20222024年の帰母純利益は11.82/14.34/17.39億元で、複合成長率は21%の左史で、22年のPEは21 xに対応し、「購入」の格付けを維持すると予測している。ファッション服饰:1-2月の流水は穏健で、単月の増加率は先に高くて后で低くて、主な系眩季は早めに消费のピークを促进して早めて、基数が异なっているため、大众の服饰の流水の波動はわりに大きくて、中ハイエンドの表现は穏やかで、核心は Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) を推荐して、22年のPEに対応して18倍です。
運動プレート:最近のプレートは香港株市場の変動の影響を受けて変動しているが、基本面は良好である:短期流水は急速に増加し、今後3-4月には高基数の到来に伴って成長率に一定の圧力があると予想されている。中長期的に見ると、コースの成長+雪などの細分化分野の台頭は投資の機会をもたらす見込みで、「雪運動発展計画」によると、2025年の雪運動産業規模は1兆元/3億人の人参雪運動を牽引すると予想されている。私达の中長期はしっかりと高成長性のスポーツコースを見て、李寧、安踏スポーツ、特歩国際、申洲国際を推薦して、22年のPEに対応してそれぞれ28/24/21/22倍、注目 Huali Industrial Group Company Limited(300979) 22年のPEに対応して24倍です。ジュエリープレート:祝日の需要+投資の危険回避の需要が向上し、金アクセサリーの販売が熱い。古法金などの製品は市場に人気があり、トップルートは沈下し続けている。ジュエリーアクセサリープレートは、22年のPEの11倍に対応する「 Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) 」をお勧めします。
