コア結論
短期の激しい変動の中で中期の確定性を求め、地縁政治の影響の下で、市場は原油価格の激しい変動に従い、私たちは中期の確定性を求める傾向がある:1)中長周期資源価格の中枢の上昇に対する観点は変わらず、利益は上流資源に近い。2)農化の年間景気に対する観点は変わらず、必ず消費する。3)海外のエネルギー価格の上昇に対して、中国の石炭コントロールの観点は変わらず、電気価格の配当を求めている。
取引が伸び悩む。市場取引の停滞環境は、インフレと衰退の間で絶えず切り替える必要がある。インフレは上流資源を買い、衰退は必ず消費を買う。両者を両立させることができるのは、化学肥料、特にリン肥料とカリウム肥料である。リン肥料とカリウム肥料は採掘端に強い資源属性を備えており、需要端は食糧価格と密接に関連しており、攻守を兼ね備えている。リン肥料アドバイス注目 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) 60011、カリウム肥料アドバイス注目 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) 。
電気価格套利:石油・ガスが大幅に上昇し、海外の電気価格は2-3元/度に上昇し続けているのに対し、中国東部企業の電気価格は6-8毛/度で、西部地区は低価格石炭の自発電気コストは1-2毛/度で、単位生産高の高電気消費製品の電気価格差套利機会に注目している。我々のスクリーニングによると、単位生産額の電気消費量が高いものから低いものまでの化学工業品は、電石、黄燐、焼塩基、工業シリコン、合成アンモニアなどである。西部に石炭、自家用発電所があり、高消費電力化学工業を同時に配備している企業に注目することを提案します。
リソースの再価格設定は、方向性の選択です。2020年を元年にスタート。今後5-10年を展望すると、リソース側の優位性が顕著になり、拡大するという方向性の判断が必要です。炭素中和、エネルギー消費の二重制御、生産能力指標の各種供給端制御措置の連合制限に伴い、私たちはいくつかの資源の素質配置がリードしている企業を見ることができ、特に地方の国有企業は、石炭化学工業、塩化学工業、リン化学工業などの伝統的な業界や工業シリコン、電石などの生産エネルギーが徐々に資源属性化されている業界では、より強い競争優位性を示している。優れた資源の素質に頼っている国有企業は、近年徐々に深化している国有企業の改制においても、より強い生命力を発揮することが期待されている。
投资の提案の上で、私达は伝统的な化学工业の周期会社を2种类に分けて、上流の资源型と中流の加工型に重点を置いて、2022年H 1私达は业界の利益が更に上流に偏っていると思って、だから资源の优位な会社を推荐して、1)燐肥、カリウム肥料を代表する农化の资源の品の会社を含んで、 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) 2)電石、焼塩基、BDO、工業シリコン、黄燐を代表とする高消費電力業界における一体化会社、 Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) 6 Shandong Xinhua Pharmaceutical Company Limited(000756) 032606 Chn Energy Changyuan Electric Power Co.Ltd(000966) 00360 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) 、など;3)西部の低価格資源の利益を享受する会社と自家用発電所の会社、 Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) 6 Jilin Jian Yisheng Pharmaceutical Co.Ltd(002566) 0326 Shenzhen Centralcon Investment Holding Co.Ltd(000042) 2など。
リスク提示:安全事故の影響着工;技術路線の高速反復;環境保護政策の変化。
