投資のポイント
動力石炭産業チェーン:今週(3.11-3.18)秦港の平倉価格は大幅に上昇し、18日に1520元/トンを報告し、周度の上昇幅は-8.65%だった。 Guangzhou Port Company Limited(601228) 5500山西優混年度価格中枢は昨年より8.31%増加した。港の在庫が補充され始め、発電所の在庫は引き続き去化している。偶発的に温度が下がったため、多くの暖房期間が1週間ほど遅れた。未来は天気が徐々に暖かくなるにつれて、動力石炭は間もなくオフシーズンに入る。
冶金石炭産業チェーン:今週の需要境界が改善され、コークス石炭価格が横ばいになった。港湾主コークス石炭は18日に3350元/トンを報告し、輸入コークス石炭の価格は周度8.52%上昇し、輸入価格の差は縮小した。吹き付け石炭の価格は週に5.13%上昇した。需要側では、コークス価格は週内に横ばいで、コークス炉の稼働率は76.9%で、先週より2.30ポイント増加した。鋼価は今週0.02%下落し、唐山高炉の着工率は79.12%で、先週より26.44ポイント下落した。各段階のコークス在庫は脱化し、吹き付け石炭とコークス在庫は小幅に補充される。
権益の観点:周中国務院金融安定発展委員会の特別テーマ会議は市場リスクの好みを改善し、大皿の下落幅は収束し、石炭業界は今週3.48%下落し、指数を走った。現在、需給関係は依然として緊迫しており、生産能力の放出速度は遅い。3月17日、石炭江湖の情報に基づき、発改委員会は2022年の石炭中長期契約の履行に関する特別会議を開き、会議は主に長協の履行に現在存在する問題、査察活動の手配及び次の仕事の重点を討論した。安定供給価格の維持と長協履行の強化は依然として大きな方向であると予想されている。動力石炭価格は政策の影響を受けて今週下落し、今後はオフシーズンに入り、供給放出速度とオフシーズンの補庫進度に注目する。冶金石炭価格は全体的に安定しており、安定した成長を背景に、新着工データの境界変化に注目している。第1四半期の価格は連続的に上昇し、四半期報告書は予想を超え、将来的には財務報告書の相場に注目する。動力石炭は兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) ;に注目することを提案する。冶金石炭提案注目 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) 。
信用観点:基本面が改善され、石炭企業の債務返済能力が向上した。一級発行の面では、状況は改善されたが、低等級、弱資質主体の発行難易度は依然として高い。二級市場では、永炭事件の影響は基本的に解消され、現段階では利差は相対的に低位にあるが、低等級の利差分位数は中高等級と分化している。投資家は低等級、弱資質企業に対する慎重な態度を維持している。現在の中高等級の利差が低く、掘削可能な空間が限られていることを考慮し、機会を選んで動くか、上策であることを考慮し、開放は債務の脱化の迅速さと債務構造の改善を考慮することができる。石炭債には近憂はないが、遠慮があり、2022年の売却圧力が石炭債に与える衝撃に注目することを提案した。
リスクヒント:政策リスク;価格の強い管理制御;景気後退供給放出が予想を超えた。オーストラリアの石炭輸入は大幅に増加した。個株の転換は予想に及ばない。その他の摂動要因。
