建築業界の1週間相場
1週間で業界が下落した。今週(3.14-3.18)建築装飾業界(SW)は-1.27%下落し、上証総合指数(-1.77%)より強く、上海深さ300(-0.94%)と深証成指(-0.95%)より弱く、今週の上昇幅はSW 31の1級業界の中で10位で、業界ランキングは先週(5位)より5位下がった。分子プレートを見ると、工事コンサルティングサービス(4.16%)、装飾(2.06%)、家屋建設(0.25%)が今週上昇し、他の専門工事プレートが最も弱い(-3.06%)となった。
1週間の株の表現。今週の建築業界は68社が上昇し、46.58%を占めた。今週の上昇幅が業界指数の上昇幅(-1.27%)を上回った会社の数は87社で59.59%を占め、今週の建築業界では上昇した会社の数と業界の上昇幅を上回った会社の数が先週に比べて増加した。業界の上昇幅の上位5位は Zhejiang Construction Investment Group Co.Ltd(002761) 55.64%)、 Hualan Group Co.Ltd(301027) 29.39%)、 Hangzhou Landscape Architecture Design Institute Co.Ltd(300649) 28.70%)、 Shenzhen Institute Of Building Research Co.Ltd(300675) 21.09%)、 Hanjia Design Group Co.Ltd(300746) 18.05%)だった。今周の业界の下落幅の上位5は Guangzhou Devotion Thermal Technology Co.Ltd(300335) (-7.84%)、 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) (-8.43%)、 China Nuclear Engineering & Construction Corporation Limited(601611) (-10.85%)、 Dongzhu Ecological Environment Protection Co.Ltd(603359) (-14.57%)、 Tianyu Eco-Environment Co.Ltd(603717) (-2.60%)だった。
業界評価。業界全体の収益率を見ると、3月18日までの建築装飾業界の収益率(TTM)は10.86倍、業界の純率(MRQ)は0.95倍で、先週より低下した。SW一級業界と横方向に比較すると、建築業界PEは最下位の5位に位置し、石炭、鉄鋼、不動産、銀行より高い。PBの推定値は各一級業界の最下位から3位で、不動産、銀行より高い。現在の業界収益率(TTM)最低上位56 Jiangsu Rainbow Heavy Industries Co.Ltd(002483) .29)、 China Railway Construction Corporation Limited(601186) 4.03)、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 4.05)、 China Railway Group Limited(601390) 5.24)、 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) 5.90);市純率(MRQ)最低上位5位は China Railway Construction Corporation Limited(601186) 0.55)、 Shenzhen Grandland Group Co.Ltd(002482) 0.63)、 Beijing Orient Landscape & Environment Co.Ltd(002310) 0.66)、 Misho Ecology & Landscape Co.Ltd(300495) 0.68)、 China Railway Group Limited(601390) 0.70)であった。
業界動態分析
今週、統計局は1-2月の固定投資データを発表し、1-2月の全国固定資産投資(農家を含まない)は50763億元で、前年同期比12.2%増加し、そのうち狭義の基礎建設投資は前年同期比8.1%増加し、20192021年の2年間平均成長率レベル(3.15%)4.95 pctを上回った。基礎建設の微細分子分野では、鉄道輸送業を除いて、他の多くのサブ分野が前年同期比プラス成長を実現し、1-2月、水利管理業と道路輸送業の投資が前年同期比増加率を上回った。公共施設管理業の投資成長率は4.30%で、鉄道輸送業の投資は前年同期比8.00%下落した。1-2月の基礎建設投資データは全体的に目立っているか、21 Q 4と22 Q 1で発行された特定債権がすでに使用されているため、同時に重大な建設プロジェクトの進度が加速し、前期の安定成長政策の効果が著しいことをある程度体現している。
資金供給の面では、財政支出の拡大、中央移転の支払いの増加、特別債の発行が加速している。1-2月の中国の財政データによると、全国の一般公共予算支出は38227億元で、前年同期比7%増加し、予算支出の進度は14.3%で、ここ5年間で最も高く、民生と重点分野の支出が有力に保障されている。前の2カ月間、全国の政府性基金の予算支出は14042億元で、前年同期比27.9%増加し、地方政府の特別債券の発行の進度を加速させ、重大なインフラなどのプロジェクトを支持したことと関係がある。1-2月の財政支出は高い伸び率を維持し、支出の進度が速く、積極的な財政政策の発力を体現し、経済の安定した運行を支持している。
業界の定着面では、2月の建築業の景気水準が著しく向上し、市場需要が持続的に釈放される見込みだ。ミクロレベルでは、現在4つの中央企業が1-2月の新規受注を発表し、いずれも前年同期比プラス成長を実現している。われわれはQ 1基建投資の伸び率の好転を引き続き見て、「二新一重」プレートの未来の表現を引き続き見て、基建の主力軍を務める基建中央企業と地方基建のトッププレート、調査設計プレート、都市軌道産業チェーンと新型電力建設の良質な基準に注目することを提案すると同時に、「十四五」期間中の景気が持続的に上昇する見込みのある組立式建築と建築光伏プレートに注目することを提案する。
2022年3月17日、発展改革委員会は「2022年新型都市化と都市と農村の融合発展の重点任務」を印刷・配布し、その中で基礎建設住宅建設分野と関連する内容は以下の通りである:1)都市の老朽化ガスなどのパイプラインの更新・改造を実施し、洪水防止・排水・冠水防止施設を完備する。都市の更新を秩序正しく推進し、840万戸の古い団地住民の居住条件を改造し、市場化方式をより多く採用し、大都市の古い工場区の改造を推進する。2)条件のある都市圏の科学的計画の多層軌道交通を支持し、既存線と新線を統一的に利用して都市間鉄道と市域(郊外)鉄道を発展させ、国家道路と省級道路の「ボトルネック道路」を横断し、1時間の通勤圏を構築する。3)保障性賃貸住宅の供給を拡大し、住宅用地における保障性賃貸住宅用地の割合を高める。4)今後、農村集団経営性建設用地の入市制度の実施を積極的に模索する。
今回の文書に言及された具体的な任務と指示に基づき、管網の改造、古い団地の改造、都市軌道の建設、保障住宅の建設などは2022年の新型都市化建設の焦点となる。全体的に地域分布が広く、建設需要が強い。
提案注目:1)老朽団地の改造を受けた建築調査設計会社、地方性工事請負企業は、老朽団地の位置分散と単体体量規模が相対的に限られているため、より多くまたはEPCモデルで展開され、大型コミュニティや文化街区の改造昇格類プロジェクトに対して、計画設計に対する要求がより高い。主な都市部計画/家屋調査設計の設計類会社と市政/家屋建設企業はまたは上述の都市部改造市場から利益を得る。2)現在、中国の多くの地域の都市ガス、給水、排水、熱供給パイプの材質が遅れており、使用年限が長く、運行環境に安全上の危険性があり、更新改造の需要が強く、市政管網業務を配置する良質な管材標の十分な利益が期待されている。3)保障住宅の設計トップと鋼構造請負企業は、保障住宅は中国の「第14次5カ年計画」期間中の重点建設プレートの一つであり、保障住宅の建設を推進することは住宅供給側の構造改革の重要な措置であり、40の重点都市の初歩的な計画は650万セット(間)を新たに追加し、建設スペースは十分である。3)都市軌道産業チェーンの設計、施工と減振・騒音低減基準は、いずれも軌道上の都市圏建設の恩恵を受けることが期待されている。
今週の投資提案：
現在、安定した成長は持続的にコードを追加し、財政支出に力を入れ、基礎建設への投資データが目立っている。新型電力建設分野の良質な標的は、1 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Construction Corporation Limited(601186) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) などの建築中央企業、 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) などの地域の基礎建設のリーダーであり、注文の業績は優れており、評価の優位性は著しく、基礎建設にコードを加える主な力であり、安定した成長と業界集中度の向上の主な受益者である。2 China Design Group Co.Ltd(603018) Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) 、産業チェーンの先端の良質な調査設計基準の場合、基礎建設の安定した成長と所在省の14、5期間の基礎建設需要の増加を優先的に受益する。3 Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) は、組立式建築設計の蛇口であり、14、5期間の組立式建築建設の需要から利益を得た。4 Guangzhou Metro Design & Research Institute Co.Ltd(003013) Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) 、それぞれ都市軌道設計と都市軌道減振のトップ企業であり、業界の地位が安定し、技術とブランドの実力が強く、業績が高く、新基礎建設の推進下の都市軌道建設の需要から十分に利益を得ている。4）新型電力建設。新エネルギーを主体とする新型電力システムの建設背景の下で、電力建設分野に足を踏み入れた建築企業は電力網の投資建設と運営維持の需要の向上、BIPVとエネルギー貯蔵の需要の解放を受益することが期待され、ユーザー側の電力建設運営のリーダー Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) を推薦し、BIPVの Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Tus-Design Group Co.Ltd(300500) を配置する。
業界投資の観点
2022年、建築業界は基本面、政策駆動と「建築+」の多重発展のチャンスを迎える見込みで、業界は過小評価区間にあり、投資価値が際立っている。建築業界の基本面は全体的に良好で、特に基礎建設の中央企業と地方の基礎建設のトップの注文は急速に増加し、業績の改善を助力し、率先して安定した成長目標の下で基礎建設の需要の解放を受益し、同時に積極的に新しい業務を配置し、総合実力を向上させ、評価値の修復を助力する。政策は2022年の業界の「春のイライラ」のもう一つの大きな駆動力になることが期待されている。「両新一重」建設はプラスになる見込みで、基礎建設投資は適度に先行することが期待されている。建築業界は積極的に「新経済」を抱擁し、「建築+」の積極的な配置をめぐって Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) 、BIPV、エネルギー貯蔵、炭素為替などが上場企業の重点配置の分野となり、一部の会社 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) はすでに効果が現れ、未来は持続的に力を発揮し、会社と業界の評価を向上させることが期待されている。業界のリーダーと地域のリーダーは伝統的な業務を引き続き深く耕し、伝統的な業務をめぐって全産業チェーンの拡張と上下流の延長を行い、業界の集中度の向上を十分に受益し、将来の業績の釈放には持続可能性がある。全体的に見ると、建築業界には業績が良好で、評価値が極めて低い「白馬」もあれば、「建築+」を配置し、市場の風口に立っている「黒馬」もあり、業界全体の傾向がよく、基本面の支持と政策の触媒を持っており、「建築+」が評価値の向上を助け、2022年の建築業界全体の動きをよく見ている。
中長期構成の主線推奨事項
建築業界の基本面は全体的によく、業界のトップと地域のトップは「国進民退」と業界集中度の向上から利益を得ており、新規注文、業績はいずれも急速に増加している。同時に、建築業界は積極的に「新経済」を抱擁し、「建築+」時代が到来し、会社の未来の発展空間を開いた。主線を配置する上で、私達は“2つの新しい1重”の基礎建設のリーダーと“2つの炭素”の背景の下で“建築+”の新しい業務のプレートをめぐって積極的に配置することを提案します:
(1)「二新一重」の基礎建設の蛇口。建筑中央企业、区域基建トップは「二新一重」の建设を十分に受益し、建筑中央企业、区域基建トップは「国进民退」、业界集中度の向上の主な受益者であり、新たな受注と业绩の表现は明るく、评価の优位性は非常に顕著であり、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Construction Corporation Limited(601186) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) 、などの建筑中央企业と Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) 、などの区域基建トップに注目することを提案する。同時に、都市軌道の設計と減振の蛇口は新型都市化建設の下で都市軌道の需要の解放から十分に利益を得て、重点的に Guangzhou Metro Design & Research Institute Co.Ltd(003013) と Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) を推薦します。
(2)基礎工事の調査設計の良質な標的。 China Design Group Co.Ltd(603018) Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) 、産業チェーンの先端は安定した成長目標の下で基礎建設の需要が釈放され、14、5期間、複数の省の計画基礎建設の投資規模が高く増加し、良質な設計のトップ受注の優位性が著しく、市の占有率の向上が可能である。
(3)抽水蓄能受益会社。エネルギー構造の変化に伴い、電力供給の安全は日程を上げ、エネルギー貯蔵は電力使用の安全を解決する主な手段となっている。エネルギー貯蔵の最も重要な方式として、水抜きエネルギーは国家政策の強力な支持を得て、未来の水抜きエネルギーは高速成長に入って、しかも社会資本の入る段階を奨励します。水利水力発電工事企業は抽水蓄エネルギー工事の建設経営を持っており、多くの水力発電運営資産を持っており、抽水蓄エネルギー発電所を配置する可能性が高い。将来、抽水蓄エネルギーの発展に十分な利益を得ることが期待されている。
(4)組み立て式建築。我々は炭素のピークと炭素中和目標の背景の下で、コンクリート構造と鋼構造を主な形式とする組立式建築分野は業界の景気度のさらなる向上と需要の解放を持続的に十分に受益し、炭素中和目標の下で重要な発展分野になることが期待されていると考えている。
(5)新型電力建設。新エネルギーを主体とする新型電力システムの建設背景の下で、電力建設分野に足を踏み入れた建築企業は電力網の投資建設と運営維持の需要の向上、BIPVとエネルギー貯蔵の需要の解放を受益することが期待され、ユーザー側の電力建設運営のリーダー Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) 、電力インテリジェント巡回検査の良質な民間企業 Hangzhou Shenhao Technology Co.Ltd(300853) 、BIPVを配置する Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) 3005 China National Accord Medicines Corporation Ltd(000028) 22、炭素為替を配置する Dongzhu Ecological Environment Protection Co.Ltd(603359) 。
リスク提示:疫病のコントロールが予想に及ばない、政策の実施が予想に及ばない、経済の下落リスク、PPPの推進が予想に及ばない、固定資産投資の下落、地方財政の成長が遅いリスクなど
