金利を上げて着地し、超下落の機会を把握する。今週、FRBは25ベーシスポイントの利上げを行い、FRBのポイントマップの中値は、2022年に7回の利上げを予定しており、2022年末までに金利は1.9%、2023年末には2.8%となっている。金利引き上げが実施され、市場の予想を超えず、大口商品の短期抑制要因が解除された。また、中国の1-2月の経済データは市場の予想を超え、国際情勢も緩和され、短期的な摂動要因が市場に与える影響は弱まっている。しかし、高インフレ予想、金属低在庫の現状は短期的には逆転できず、金属価格に強い支持を形成する。一方、金属価格の高位運行と金属企業の第1四半期の業績が予想を上回った増加に伴い、企業の評価修復は引き続き続く。一方、貴金属の資産保証とリスク回避の需要は引き続き向上している。また、新エネルギー需要の安定的な向上を受けた新材料企業の下落後の配置機会に重点を置くことを提案し、 Poco Holding Co.Ltd(300811) Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) などに注目する。
アルミニウムの価格は依然として基本面で支持され、銅の価格は上昇しても支持されている。今週のSHFEアルミニウムの価格は4%から22935元/トンに上昇し、業界の平均毛利は12.6%から5212元/トンに上昇した。windデータによると、アルミニウムインゴットの在庫は5.1万トンから105.8万トンに下がり、在庫の曲がり角が現れた。今週のアルミニウム価格はマクロ面と基本面に戻った。中国の1-2月の工業増加値は前年同期比7.5%上昇し、経済の内生運動エネルギーが修復されたことを示し、週中のFRBの25 bpの利上げが予定通り実施され、商品価格の短期的な抑圧要因が実施された価格が反発した。基本面では、前期の減産生産能力の回復リズムが続き、社会在庫の低下は伝統的な需要シーズンに駆動される一方、今回の疫病はアルミニウム加工現場に集中し、物流の影響を受けて入荷が減少した。在庫の曲がり角は下流の需要が回復したことを示し、供給端のロシアとウクライナの関係は緩和されたが、依然として変動があり、電解アルミニウムとアルミナの供給は緩和しにくく、アルミニウム価格は依然として支持されている。SHFEの銅価格は1.7%増の73350元/トン、LME+SHFE在庫は436921.3万トンに達し、今週の銅価格は主にマクロ面の影響を受け、今週のFRBの金利会議が襲ってきた。短期の銅価格は依然として主にマクロ面の影響を受け、利空要素が着地し、経済エネルギーの運動エネルギーが修復され、銅価格の上昇は依然として支えられていると予想されている。
リチウム価格の予想を弱め、評価修復に注目する。今週の無錫盤炭酸リチウム価格は6.6%から46万元/トンに下落し、百川工炭素、電気炭素価格は49.75、51.75万元/トンを維持し、水素酸化リチウムは2.5%から49.39万元/トンに上昇し、リチウム輝石価格は1.5%から2775ドル/トンに上昇した。今週、炭酸リチウム価格が横ばいになり、貿易商の出荷意欲が積極的になった。今週のリチウム塩企業の着工率は上昇し、炭酸リチウムの着工率と生産量はいずれも2.5%から46.13%、4176トンに上昇し、水素酸化リチウムの着工率と生産量はいずれも1.2%から47.62%、3507トンに上昇し、両者の在庫はそれぞれ0.45%、4.12%から4862758トンに増加した。需要端、SMMの調査研究によると、頭部電池工場は前期の強装のため、需要が前に移動したため、1-2月の高ニッケル材料工場の注文は依然として低いレベルを維持している。重畳日数が少ないため、水酸化リチウムに対する需要リングは2%減少した。3月に入って、中国の主流メーカーの高ニッケル排出量は増加し、3月の高ニッケル需要は回復する見通しだ。供給の限界は増加しているが、需要は依然として旺盛で、同時に第2四半期のリチウム輝石の長単価格は大幅に上昇し、リチウム塩の現物価格は依然として強い支持を持っている。今週、一部のリチウム塩企業は1-2月の経営状況を発表し、業績はいずれも予想以上の増加を実現し、年化の試算では、一部の企業の推定値はすでに10倍PEを下回っており、プレートの推定値の修復は引き続き続く。
レアアース価格の値下げ幅が拡大。今週のレアアース価格は一般的に下落し、酸化セシウムネオジムは3.76%から102.5万元/トン、金属セシウムネオジムは4.51%から127万元/トン下落した。中国の多くの地域で疫病が発生したため、磁気企業は一部の端末企業が注文を延期することを要求し、従来の注文の遅延が重なり、新規注文が萎縮し、レアアース市場の取引量が低迷し続けている。
短期的な利空着地はインフレを重ねて高位を維持し続け、貴金属価格は依然として上昇する。SHFE金は2.3%から395.14元/g、SHFE白銀は1.3%から5080元/kg下落した。米国の10年債の実際の収益率は22 pctから-0.72%に上昇した。SPDR金持倉は18トンから1082トン、SLV白銀持倉は200トンから1.71万トン上昇し、先週とほぼ横ばいだった。今週のFRBの金利会議は貴金属価格の変動の主な妨害要素である。FRBの金利会議が襲ってきて、金利引き上げの予想は貴金属の価格に対して抑圧を形成して、ロシアとウクライナの関係を重ねて緩和の兆候があって、危険を避ける情緒は下がって金利引き上げの予想は抑圧して、貴金属は揺れて下ります;周中米連邦準備制度理事会の金利引き上げ会議は予定通り25 bp、短期利空着陸に英国中央銀行の3回目の金利引き上げと原油価格の上昇を重ね、高インフレが経済に徐々に圧力を形成していることを示し、短期利空着陸によるインフレは引き続き高位を維持し、貴金属価格は依然として上昇する。
投資提案:「二重炭素」目標の大背景の下で、新エネルギーと新材料の歴史的な投資チャンスを重視し、強い需要と弱い供給構造の新エネルギー金属と産業のグレードアップと国産代替の金属新材料に重点を置いている。長期的な低資本支出による金属資源の供給の強い制約は、今後数年の有色金属価格の高位運行を支えると同時に、インフレ予想の上昇に中国の金融政策の持続的な緩和が重なり、有色金属資源企業は価値再評価の投資機会を迎える。リチウムアドバイス注目 Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) 00224 Shenzhen Energy Group Co.Ltd(000027) 38 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) など;新材料提案注目 Poco Holding Co.Ltd(300811) Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ;など;チタンは Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) などに注目することをお勧めします。貴金属は Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) などに注目することを提案します。工業金属は Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Western Mining Co.Ltd(601168) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Sunstone Development Co.Ltd(603612) などに注目することを提案します。
リスク要因:下流の需要が予想を超えて下落し、供給端の制約政策が転換し、中国の流動性が予想を下回った。米国は予想を超えて流動性を引き締めた。金属価格の大幅な下落など。
