プレートの表現:先週、銀行のプレートは0.17%下落し、上海の300指数0.77 pct(上海の300指数は0.94%下落した)に勝った。中信一級業界分類基準に基づき、全業界4/29を列挙する。株価は、 Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) 4.77%)、 Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) 1.78%)、 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) 0.75%)、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 0.34%)の上昇幅が上位だった。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) (-4.70%)、 China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) (-3.55%)、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) (-2.93%)、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (-2.93%)、 Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) (-2.82%)の下落幅が大きかった。
資金面:基本的に安定している。先週、中央銀行の公開市場操作は1900億ドルを投入し、Shibor 001、Shibor 007は先週よりそれぞれ-6 BP、-3 BP、DR 001、DR 007は先週よりそれぞれ-6 BP、-2 BPを投入した。1、3、6ヶ月の同業預金証書の発行金利は先週よりそれぞれ+1 BP、-1 BP、-1 BPで、流動性は安定している。
ホットスポット追跡:
金融委員会は自信を奮い立たせ、安定した成長政策が持続的に発展する見込みだ。先週、国務院金融委員会は特別会議を開き、現在の経済情勢と資本市場問題を研究し、「一行両会」と外管局は会議を開き、金融委員会の会議精神を伝えた。会議はマクロと監督管理政策の方向を重点的に再確認し、資本市場の信頼と予想を安定させた。金融政策、信用政策、不動産業界のリスク解消に重点を置いている。1)クレジットの投入を誘導する。金融委員会会議は「金融政策は積極的に対応し、新規融資は適度な成長を維持しなければならない」と強調した。2)住宅企業のリスク防止・解消を導く。不動産業界について、金融委員会会議は「リスク防止・解消対策を適時に研究し、提出し、新発展モデルへの転換に関する措置を提出しなければならない」と強調した。金融委員会会議は信用投入の発展力を導き、住宅企業のリスクを解消し、後続の安定成長政策の発展力は市場の予想修復に役立つ。
金制御会社のナンバープレートが正式に着陸し、ナンバープレートを持つ機関の競争構造が持続的に改善される。先週、中央銀行は第1陣の2枚の金融持株会社のナンバープレートを授与し、それぞれ中信グループと北京金制御であり、金融グループの発展が新しい段階に入ったことを示している。後続の関連書類と実施細則が徐々に公布され、より多くの金制御ナンバープレートが徐々に着地し、設立要求に合致せず、大きな問題のリスクがある金制御会社が徐々に脱退し、金制御会社の競争構造が持続的に改善される見通しだ。
China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 開示2021年報:大富管理の開局は優れており、利益能力は安定して向上している。2021年の会社の売上高は前年同期比14%増加し、比較的速い成長を維持した。具体的には、1)「量増価格安定」が駆動する会社の純利息収入は前年同期比10.2%増加し、成長率は前月比改善した。コストコントロールと資産構造の最適化のおかげで、純金利差は基本的に安定している。2)富管理、資産管理、託管業務手数料収入の比較的速い増加により、中収は前年同期比18.82%増加し、その他の非利子収入は前年同期比26.66%増加した。売上高の非利子収入の割合は38.44%に達し、前年同期比2.14 pct上昇した。大富管理業務モデルの転換の下で、非利子収入の貢献は絶えず向上し、会社の経営はさらに軽型化している。資産の品質は全体的に改善され続け、不動産分野のリスクは安定的に釈放され、全口径の調達は十分である。
投資提案:政策面から見ると、現在の中国経済の圧力を考慮すると、安定成長政策は不動産と基礎建設投資の面で持続的に力を入れ、市場の予想修復を牽引する見込みだ。基本面から見ると、業界業績には確定性があり、潜在的な不良圧力は大きくなく、財管管理業務の転換加速は新しい利益成長点に貢献する。資金面から見ると、機構の重倉保有プレートの比重は歴史的に低いレベルで、さらなる減配空間は大きくない。現在のプレートは0.59倍の静的PB推定値にすぎず,歴史的に低い位置にある。私たちは、広い信用政策が持続的に発展し、銀行プレートの評価値の修復相場が期待できると考えています。
リスク提示:経済が失速し、不動産コントロール政策、監督管理政策が予想外に変動した。
