国際食糧価格は高位を維持し、栽培面積の増加は化学肥料の需要を支えている。COVID-19疫病が勃発した後、各国は食糧の安全をますます重視し、国際食糧価格は2020年下半期から上昇し始めた。2022年初め以来(3月18日現在)、ロシアとウクライナの衝突の影響で、CBOTトウモロコシ、大豆、小麦先物価格はそれぞれ25.11%、25.35%、37.62%上昇した。食糧価格が上昇し、栽培収益が好調に食糧栽培面積の増加を推進した。米農業省の今年3月のデータによると、20212022年の世界の大豆、トウモロコシ、小麦の播種面積はそれぞれ前年同期比1.15%、2.3%、0.51%増加する見通しだ。また、経済協力開発機構(OECD)食糧農業機関の農業展望によると、2030年までに世界のトウモロコシ、大豆の収穫面積は2021年に比べてそれぞれ2.36%と2.81%増加すると予測されている。長期 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 収穫面積の増加は化学肥料需要の着実な向上に有利である。
カリ肥料:中国の輸入依存度が高い。2016年以来、中国の塩化カリウム輸入依存度はいずれも50%以上で、2021年には57.54%に達した。現在、食糧価格は高位を維持し、栽培面積は引き続き増加する見込みで、カリウム肥料の需要は旺盛で、ロシアとウクライナの衝突、ベラルーシの制裁を重ねてロシア、ベラルーシのカリウム肥料の輸出が制限され、世界の供給の緊張局面を激化させ、国際カリウム肥料の価格は高位を維持する見込みだ。同時に、中国のカリウム肥料の輸入依存度が高く、中国のカリウム肥料の価格の動きと国際価格の動きの同期性が日増しに強化され、現在の中国のカリウム肥料の在庫が低位で、カリウム肥料の価格を支えている。
リン肥料:化学肥料法の検査で輸出が一時制限され、中国の外価差が大きい。現在、輸出法検査政策の影響を受けて、リン肥料の輸出は制限されており、その後、政策が緩和され、輸出が回復すれば、中国のリン酸一アンモニウム、リン酸二アンモニウムの価格は上昇する見込みで、中国の外価格差は縮小し、業界の利益は改善されるだろう。
窒素肥料:尿素価格が上昇し、業界の在庫が低位にある。3月18日現在、中国山東地区の尿素(小粒)価格は2960元/トンで、前年同期比37.67%上昇し、年初比14.73%上昇した。中国の尿素業界の総在庫は56.02万トンで、前年同期比34.67%減少し、2020年同期より53.03%低く、ここ5年間の低水準となった。春耕の尿素需要の牽引に伴い、業界の低在庫の下で、尿素価格は高位を維持し、同時に高原油価格の背景の下で、中国の石炭製尿素企業は性価格比を備えている。
投資提案:COVID-19疫病後、各国は食糧の安全をますます重視し、国際食糧価格は高位を維持し、食糧栽培面積は増加し、化学肥料の需要に支えられた。カリ肥料については、 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )、チベット鉱業( Zangge Holding Company Limited(000408) )、 Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) );リン肥料については、6 Chn Energy Changyuan Electric Power Co.Ltd(000966) 00096)、 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )、 Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) )、 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) );窒素肥料については、 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )に注目することをお勧めします。
リスク提示:化学肥料輸出政策の緩和は予想に及ばない。ロシアとウクライナ情勢の変化は世界のエネルギー価格、食糧価格の激しい変動リスクを招いた。世界の気候変動は食糧栽培面積の低下リスクを招いた。化学肥料業界の生産能力が予想を超えてリスクを増加する。業界競争がリスクを激化させるなど。
