投資のポイント：
相場の回顧:3月14日-3月18日、メディアプレートは0.52%下落し、同時期の創業板指数、上海深300指数および上証指数の下落幅は1.81%、-0.94%、-1.77%だった。メディアプレートはCS 1級業界分類週間の下落幅7位で、上位区間に位置し、前期より6位上昇した。
投資提案と格付け:今期のメディアプレートの表現は相対的によく、主な原因は3月16日に国務院金融安定発展委員会が特別テーマ会議を開いたことだ。会議はいくつかの重点を強調した:(1)中米のコミュニケーションを維持し、中概株の監督管理問題を解決する。(2)プラットフォーム経済を規範化し、秩序ある発展を促進する。(3)香港の金融市場を安定させ、両地の監督管理と疎通を強化する。(4)収縮性政策を慎重に打ち出し、金融管理部門との政策協調を強化する。今回の会議は市場が関心を持っている問題に多くの応答を行い、市場の自信を奮い立たせた。特にメディアとインターネット会社にとって、過去数年はずっと比較的大きな監督管理の不確実性の圧力に直面しており、収縮性政策の態度を慎重に打ち出し、市場の未来の政策監督管理の行方に対する懸念をある程度緩和している。国家新聞出版署の関係者は、現在もゲーム版号の申請が正常に行われていることに加え、関係指導者も公開の場で国産ゲームの文化輸出価値を何度も賞賛していることから、ゲーム版号の発行回復を推進する可能性があると考えている。
一方、中国では再び疫病が繰り返され始め、一部の都市では比較的厳しい人員流動規制措置が行われ始め、短期間にオフライン映画市場や広告投入に一定の影響を及ぼす可能性がある。猫眼専門版によると、3月11日から全国の映画館の営業率は低下し続け、これまで3月11日の91.83%から52.31%に下落し、全国の週間上映回数は155.7万回で、2020年8月の映画館の再稼働後の週上映回数のデータに近い。また、国家映画局は党中央の疫病予防・コントロール活動に関する政策・配置を断固として貫徹・実行し、映画館の疫病予防・コントロールの各活動に全力を尽くすことを強調し、映画館の比較的厳格で慎重な疫病予防政策が引き続き続くことを意味している。しかし、中長期的に動的清零防疫政策の効果が現れ、現在の重症状況と死亡率が低下し続けるにつれて、疫病の繰り返しによる影響要因は徐々に弱まる見込みだ。
政策面では、すでに発表された一部の分野の「第14次5カ年計画」政策から見ると、映画、出版、デジタル経済、著作権活動、ドラマなどは核心的な発展経路と指導意見を明確にし、仮想現実、8 Kハイビジョンビデオ、インタラクティブビデオ、浸透型ビデオ、クラウドゲーム、映画ドラマ、図書出版などの文化消費分野に応用することで、中長期的な過程で良性の規範化発展を実現する。推定値を見ると、2022年3月18日の終値で計算すると、メディアプレートの推定値は19.58倍(TTM、全体法、マイナス値を除く)で、過去2017年1月1日以来のプレートの収益率平均値の70%、中位数の74%で、2018年Q 4の推定値に近づき、歴史的に低い位置にある。現在の金融委員会の態度が市場情報をある程度引き上げることを考慮すると、市場リスクの好みが上昇し、メディアプレートを「大市より強い」投資格付けに引き上げる可能性がある。
業界の観点:1)ゲームプレートは現在、監督管理の圧力の下にあり、版号の停止により、新遊製品の供給がやや不足し、トップランキングの製品ランキングが固化し、版号の圧力はゲームメーカーの長線化運営能力と海に出る戦略をさらに試すことになる。ヘッドゲームメーカーは比較的強いコンテンツ備蓄と技術、運営面の優位性を持っており、製品の長線化、多元化、海に出る戦略においてリードしやすく、ストレージゲーム製品によっても新しいオンラインが少ない場合に当前の業績を支えることができる。3月16日、国務院金融安定発展委員会は特別会議を開き、収縮性政策を慎重に打ち出すと表明した。版号問題が曙光を迎え、新製品の供給回復を牽引し、業績のより多くの弾力性をもたらす可能性がある。中国のゲーム業界のヘッド会社に注目し、供給側改革の過程で自身の競争優位性を発揮することを提案し、現在、ヘッドゲーム会社は一般的に20倍未満で、歴史の低い区間に位置している。
2)最近、中国の一部地域の疫病の繰り返しの影響を受けて、映画館の営業率は再び急速に下落し、3月20日までに全国の総興行収入はわずか7.02億元で、2021年3月に比べて18億元の差があり、国家映画局が引き続き厳しい疫病予防・コントロールの態度を維持することを強調したことに加え、短期的には Kailuan Energy Chemical Co.Ltd(600997) 産業の上下流は引き続き大きな圧力に直面し、低効映画館の清算の歩みをさらに加速させる可能性がある。業界の集中度はさらに向上する見込みだ。猫眼専門版と灯台専門版の単周データによると、万達院線と万達影投の市場占有率は持続的に向上し、現在は20%以上に達し、向上が明らかで、全国的な院線と影投ルートのトップに引き続き注目することを提案している。疫病の常態化は引き続き Kailuan Energy Chemical Co.Ltd(600997) 産業に影響を与える可能性があるが、優勝劣敗の市場自己調節メカニズムは院線端で低効映画館の清算の歩みを加速させ、競争圧力をある程度緩和する。コンテンツ端で映画・テレビ会社が審査時に精品化に偏っていることに加え、業界が整備された後、俳優のギャラに対してより明確な制限措置を取ったことで、映画・テレビ会社により多くの業績空間を提供することが期待されている。
3)仮想人間技術。中国の多くの主流衛星テレビチャンネルの年越しパーティーに続いて、仮想人間技術は再び北京衛星テレビ、安徽衛星テレビ、江蘇衛星テレビの春晩の番組で応用された。現在、仮想人間技術は依然として主に仮想アイドル、電子商取引の生放送、短いビデオ、ニュースバラエティ番組などの汎娯楽分野に用いられているが、未来の仮想人間技術の応用シーンはスマートオフィス、社交、金融、教育、医療などの分野にさらに拡大する可能性があり、元宇宙の下層技術の一つとして、仮想人間技術は比較的大きな応用空間を備えている。アドバイス注目: Perfect World Co.Ltd(002624) Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) Citic Press Corporation(300788) Guomai Culture & Media Co.Ltd(301052) 。
リスクヒント:国際政局リスク;疫病の繰り返しとウイルス変異のリスク;監督管理政策の引き締めは予想を上回った。市場競争が激化する。商誉減損リスク;生産内容の品質が予想に及ばない。プロジェクト制の特徴は会社の業績の変動を招く
