今週の観点
白酒プレートプレートの表現が穏やかで、酒企業の年報シーズンが開幕
プレートの回顧:プレートの表現は穏やかで、酒企業の年報シーズンが開幕した。
3月14日~3月18日、5取引日の上海深300指数は0.94%下落し、食品飲料プレートは3.63%下落し、白酒プレートの下落幅は上海深300より大きく、下落幅は4.02%だった。白酒プレートは具体的には、金種(-0.08%)、天佑徳酒(-0.78%)、 Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) (-1.52%)、 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (-1.62%)の上昇と下落幅が上位を占めた。先週、多くの酒企業が優れた2022年1-2月の経営データを発表したのに続き、今週の Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Shede Spirits Co.Ltd(600702) が2022年の年報&2022年の業績速報を相次いで発表した。そのうち、 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) 21 Q 4の業績は費用、疫病などの原因で市場の予想をやや下回り、 Shede Spirits Co.Ltd(600702) 21年報&22 Q 1の業績速報はいずれも予想に合致し、22 Q 1はいずれも開門紅の予想を迎える見込みだ。具体的には
1 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ::洞蔵の勢いは持続的に釈放することができて、開門紅が予想を超えたことをよく見ています。2021会社は営業収入45.77億元(+32.58%)、帰母純利益13.80億元(+44.74%)、非帰母純利益12.90億元(+45.58%)を実現すると予想している。会社の21 Q 4利益の伸び率は前月比で著しく減速し、主な原因:1)返金確認リズムの問題;2）費用確認問題。年間で見ると、会社の業績は目立っており、洞窟の勢いは持続的に釈放され、21年の洞窟シリーズの収入の割合は30%+から40%近く上昇する見通しだ。開門紅の進度の面では、会社の開門紅の割合は50%に達し、ディーラーは基本的に完成し、合肥地区は普遍的に計画を超えて完成し、春節期間中に洞蔵シリーズの動販が強く、(年初二から補充出荷を開始した)、構造は依然として向上しており、22 Q 1の利益は予想を上回る増加を実現する見込みだ。
2 Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ::21 Q 4は短期的に疫病に引きずられ、構造のアップグレード傾向が続いている。2021会社の営業収入は17.88億元(+3.34%)を実現した。帰母純利益は3.25億元(-1.95%)である。非帰母純利益3.22億元(-2.58%)を差し引いた。21 Q 4社は疫病の影響(10-11月が主)を受け、21 Q 4社の業績は下落した。全年度で見ると、省内の収入は13.7億元で前年同期とほぼ横ばい(80%前後を占めている)で、省外は36%の成長率を3.9億元に維持した。西北地区の消費アップグレードの持続的な拡張+大顧客運営の推進の恩恵を受け、100元以上の製品収入の割合は11.3%から62%に上昇し、利益能力は着実に向上し、22年に省外市場の重ね合わせ構造の開拓を加速させることによって引き続きアップグレードし、予想以上の発展を実現する見込みである。
3 Shede Spirits Co.Ltd(600702) ::ダブルブランドの戦略効果が現れ、チャネルの高品質発展。2021会社は前年同期比83.80%増加した。帰母純利益は前年同期比114.35%増加した。構造面:会社の中高級酒の収入は前年同期比81.9%増の38.7億元に達し、収入は前年同期比6.0ポイント減の84.6%に達し、トンの価格は前年同期比10.4%増の33.5万元/トンに上昇した。低級酒(沱牌大曲)の収入は前年同期比218.7%から7.0億元に上昇し、トンの価格は前年同期比0.1%から2.6万元/トンに上昇し、構造のアップグレードルートは継続し、ダブルブランドの戦略効果は初めて現れた。チャネルの品質面:会社の省内収入は11.8億元(+127.6%)を実現し、収入は前年同期比0.04ポイント上昇して25.8%に達し、ディーラーの平均規模は前年同期比139.3%増加して252.7万元/家に達し、安定性が強い。省外市場の収入は前年同期比80.8%増の30.0億元で、平均販売店規模は28.7%増の167.8万元/社だった。業績の増加の主な原因は主な販売市場と古い販売店で、ルートの量、質は2倍に上昇し、22 Q 1は返金の加速の下で利益の高増加の確定性が強い(業績の速報によると、2022 Q 1の純利益は4.6億元~5.6億元で、前年同期比52%~85%増加し、営業収入は前年同期比80%前後増加した)。
また、今周 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) は90亿元を超えて生产を拡大する予定で、このプロジェクトが完成した后、会社は年间5.1万トンの原酒を生产し、13.44万トンの原酒を生产する予定で、会社は年间5.1万トンの原酒を生产し、13.44万トンの原酒を生产する予定です。 Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) はヘッジコストの圧力であり、一部の製品に対して正常な値上げを行う。
春の戦略会:対話12社の酒企業-白酒の構造のアップグレードの趨勢は変えないで、22 Q 1の経営は普遍的に良い今週に私達はオンラインの春の戦略会を開催して、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) 、天佑徳酒、 Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) Eternal Asia Supply Chain Management Ltd(002183) などの酒企業と交流して、全体的に見ると、白酒の構造のアップグレードの趨勢は変えないで、22 Q 1経営は一般的に好調である:
1)千元価格帯の着実な拡大と会社の経営改革の持続から利益を得て、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) と Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) はいずれも安定している。
Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ::1)8世代 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ::量が安定して価格が増加し、核心戦略は市場シェアの向上である。実現経路:1ブランド価値の持続的な向上②デジタル化建設の強化③新興ルート市場シェアの向上(新小売電子商取引とKAの開拓の強化)④コア端末のブランドチェーン端末への転換、小さなディーラーの直販チームへの転換を導き、文化創意製品の投入を通じてルート利益空間を厚くする⑤審査メカニズムの精細化を通じて、販売品質、販売成長、市場価格の審査に注目する。2)経典 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 1)戦略定位:8世代との二輪駆動であり、未来 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は製品体系と価格帯突破の利器であり、戦略方向はたゆまず続けている。22年の核心発展目標:消費者育成とブランド建設を核心とし、販売任務、販売目標、返金リズムに対して剛性要求を行い、消費者育成、ブランド向上、製品希少性を重視する。3)22年の仕事:8世代のデジタル化マーケティングシステムをシリーズ酒(まず第1位の五糧春に対して展開)に溶け込み、モデル市場を作り、全国の異なる都市で焦点と資源の投入を行い、動販計画+従業員の業績と動販を結合し、持続的に向上するブランドイメージをしっかりと行う。
Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ::1)国蔵1573:1増加:低度の割合は毎年約1%増加し、未来は継続する見込みである。2構造:予想高低度収入は6:4を占め、量はそれぞれ半分である。3価格:価格に伴う戦略を採用し、小幅に値上げし、頻度は市場、業界、経済、販売状況を見る。2)特曲:特曲60を主とし、特曲は300元安定した後、中級酒の放量を牽引する。3)老特曲:価格のランクを高め、徐々に400元の価格帯に引き上げ、収入と量はいずれも19年を超えた。4)1952:ブランド復興の運営に協力し、等級を高める+コア市場を選択する+ディーラーを制限し、最近は放量計画がない。5)高光:新しい消費者への開拓試みは、まだ模索中であり、短期無放量計画である。2)安徽&新疆地区は本省の経済の急速な発展の恩恵を受けて、拡容の配当を享受して、 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) と Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 22 Q 1はいずれも開門の紅を迎える見込みで、 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) は1月に依然として疫病の影響を受けているため、業績は季節ごとに改善する見込みである
Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) ::1)経済:現在の防疫政策内緊外松+新疆経済は高品質発展を主な目標としている大環境利好酒企業の発展(すべての中央企業、国有企業、江蘇省浙江地区などが南疆に地に着いて企業を建設し、上場企業はすべて企業誘致計画を持っており、国務院レベルでも政策支援があり、チーム全体、構想、方向の変化があるため、現在の新疆経済の未来は期待でき、南疆の成長率はさらに高くなるだろう)。2）製品：今年会社は価格コントロールを全体の考え方とする。具体的に見ると、核心単品は小老蔵と伊力王(小老蔵の収入が最も高く、10億級単品未満;伊力王の規模は3.5億;特曲にはいくつかの製品の規模が3-4億に達している)であり、今年は小老蔵の核心的地位を引き続き向上させ、伊力王(現在、両者のルートの運営モデルが異なる)を引き続き発展させ、劣勢製品を淘汰する。
3)江蘇地区は疫病の影響が小さく、 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) の主要製品はいずれも販売が盛んで、節後に在庫補充の需要がある。
Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ::1)夢6+:百億の目標を設定(二段階に分けて:販売口径が百億を超え、財報口径が百億を超えた)、省外はフォーカスとテンプレート市場の構築をめぐり、周辺省の放量+優位省の強さ+辺境省の育成を行い、核心消費者圏の構築を重視する。2)クリスタルドリーム:フォロー策をとり、夢6+放量でクリスタルドリームを牽引する。3)海の青、天の青:デジタル化管理制御サイトを利用して、制御盤の利益はディーラーに合理的な利益差があることを保証する。4)夢9/手作りクラス:先日、イメージ製品の手作りクラスマスター版を発売し、価格は4000以上で、短期的には量を追求しない。5)双溝/貴酒:双溝の量は約10%程度を占める。
Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ::1)Vシリーズ:会社がV 9の普及力を強化/V 3に対して市場の整頓を行い、短期間でV 9の発展率はV 3より速く、V 9は半分を超えた。2)対開と淡雅:成長率が予想を上回った。四開は依然として安定した成長を続けているが、成長率は高基数で減速しており、現在の対開とV 9の成長率はいずれも四開を上回っているが、今後も長い間第一の単品として継続される。対開(第2の大きい単品)/淡雅(第3の大きい単品):価格帯の拡張/製品の優位性から利益を得て、対開と淡雅の成長はいずれも予想を超えた。3 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) D 10/20:成長が速い。価格帯を押し上げ、萎縮を防ぐため、昨年D 20/D 30を発売した。
4 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 22 Q 1は1-2月に近いと予想され、青花の勢いは持続的に釈放され、省外市場の開拓は順調で、22年に環山西市場は高い成長を維持すると同時に、長江以南市場は引き続き急速な成長を維持すると予想されている。
Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 1)成長率:青花シリーズの成長率は最も速く50%を超え、老白汾に次いで、ガラス汾は12月の出荷を背景に比較的速い成長を維持し、パナマとガラス汾の成長率は近い。2)占比:青花シリーズの占比はガラス汾より高く、青花汾とガラス汾の合計占比は65%近く予想されている。3)青花汾:高く掲げて高く打って、成長率は平均レベルより速くて、青30ブランドの勢いは造営することができますなどの動作は比較的にしっかりしていて、1-2月に高い成長率を実現して、今年の春節期間の量価の変動は予想内で、今年の発展を期待します;4)老白汾:製品のアップグレード+環山西市場の拡張に頼って、成長率は他の製品をリードしている。5)ガラス汾:契約制を実行し、現在は量を止めて価格を安定させる過程である。
5 Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) 昨年末、本省の疫病の影響で業績が明らかに下落したが、構造のアップグレード傾向は変わらず、22年も注目に値する。
Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ::1)金徽年シリーズ:21年の販売収入は2億+で、近年の成長率は30%+安定しており、そのうち金徽の18年、28年の収入は10%を超えている。2)柔らかい金輝シリーズ:単独事業部の運営を採用し、21年の収入は4-5億(30%+)で、収入比25%前後を占めている。3)星級シリーズ(30-200元前後の価格帯):21年の収入は9億+で、収入の半分を占めている。星級シリーズの中で低級製品が主であるため、成長率が下がっている。
6 Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) 22 Q 1の業績は北京東奥&疫病&豚価格などの要因の影響を受け、短期的に安定した表現を維持し、不動産業務の剥離が進行中であり、底部の反転を期待している。
Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) 1)白牛二:収入の割合は従来の60%から現在の50%に下がった。現在は重点としていないが、価格が安定している場合、生存量は疫病、アップグレード製品、北京の人口減少などの要因で低下している。2)珍品/牛欄山1号:発売以来大部分の時間は疫病があり、最初は予想に合致し、21年の成長率は下落し始め、牛欄山1号の勢いは珍品の下落シェアを補い、疫病が好転するにつれて、会社はこの2つの製品をしっかりと行う自信がある。3)牛欄山1号:従来の優勢区域のディーラーチームを通じて商品の販売を実現し、消費者の認知、消費レベルの高い局部地区から切り込み、全国に推し進め、華東山東北京などが率先して投入する。
7)天佑徳酒は青海省の消費のアップグレード傾向が続いており、300元以上の製品が急速に増加し、1月にマーケティングセンターの組織構造を調整することは団体購入の発展に有利であり、年間利益能力は安定していると予想されている。
天祐徳酒:1)国の徳G 6:21年の販売は4000万元を超え、成長率は急速で、今年は20元から588元に上昇した。現在、大国のブランドマーケティングと実年認証の二重賦能がある。割当制を採用し、ルートの粗利益が最も高い。2)大単品:星級シリーズは2億(80-140元)、輸出型販売は1.2億(150300元余り)、4 A八大作坊、海抜シリーズ、小黒販売は5000万を超え、全体の天祐徳の販売量は60%を占めている。3)互助:0-50元の互助製品は1-2元が10%収縮し、0-50元の価格帯が萎縮している。4)超ハイエンド製品:20 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 元の製品を作り、ブランドイメージを高め、意見リーダーを作る。
8 Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) および Eternal Asia Supply Chain Management Ltd(002183) 22 Q 1非標準製品はいずれも優れており、利益側の表現は確定性が強い。 Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) ::1)ハスの花シリーズ:21 Q 4は3種類の千元以下から2000+の価格帯の製品をカバーして、その中でハスの花は16が主に製品(割当制)を押して、ハスの花は32が主にブランドの価値を高めるため、主な販売ルートはブランドチェーンの店、電子商取引の自営などで、品鑑の招商を配合して発展して、今年は量の価格が上昇する確率が高いことを実現します。2)釣魚台:去年6月に値上げしましたが、現在は需給のバランスが取れていて、しばらく値上げの予想はありません。3)頼高淮:ハイエンドの濃香ブランドを配置し、個人ファンの形で普及させる。
Eternal Asia Supply Chain Management Ltd(002183) : 1)釣魚台エナメル/液体金+国台黒金10年+要旨:3つの製品の割当額は前年同期よりやや増加し、総量は約1200トンで、粗利率は40-50%+レベルを継続すると予想されている。2)大唐秘造/首糧(自有ブランド):両者とも新製品で、会社は大唐酒業(味噌酒)と協力して酒を発売し、1 Changshu Guorui Technology Co.Ltd(300600) /199の3つの価格帯に分け、販売システムを作り、パートナーシステムを構築して運営し、次の段階でブランド宣伝/首糧定価599を行い、中高級味噌酒である。
