スポーツコース:短期的には変動があり、中長期的には急速に成長している。1)短期:私たちの追跡によると、1-2月の中国のスポーツブランドの商流水は急速に増加し、今後3-4月には高基数の到来に伴って成長率に一定の圧力があると予想されている。2)中長期:中国のスポーツシューズ市場は依然として急速な成長段階にあり、安踏スポーツ公告データによると、20152019年の中国のスポーツシューズ市場の規模はCAGRが13%に達し、今後2桁の成長を維持する見通しだ。このうち、女性や子供など多様な種類の運動需要の分化や、氷雪、ヨガ、ランニングなどの細分化運動種目の異軍突起が新たな投資機会をもたらす見込みだ。
ブランド商:国産ブランドの製品力が強化され、市占率が向上する見込みだ。民族ブランド意識の台頭は、中国ブランドには市場シェアの向上の機会があり、その核心競争力の向上の重点は製品力の進歩から来ていると考えている。1)李寧:ブランドと製品の実力は抜群で、2021年の収入/業績は急速に56%/136%増加し、利益の品質は予想以上に向上し、私たちの追跡によると、1-2月の流水は急速に30%+増加した。2)安踏スポーツ:グループの多ブランド運営は安定しており、2021年の売上高/業績は前年同期比39%/50%増加した。1-2月の安踏グループ全体の流水成長率は20%前後と試算され、2022年の年間収入/業績は安定して20%前後増加する見通しだ。3)特歩国際:主ブランドの認知度が向上し、流水の表現靭性が強く、2021年の売上高/業績は23%/77%増加し、2022 Q 1の流水は急速に増加すると予想されている。
メーカー:業界資源が頭部に集中し、安定したサプライチェーンの強者が強い。スポーツメーカーはコースの成長と構造の最適化の二重の利益を受けている:1中長期のスポーツコースの規模の急速な成長は上流の注文需要の増加を駆動することが期待されている。2ブランドの取引先がサプライヤーを簡素化することは業界の趨勢となり、疫病は競争構造の最適化をさらに加速させ、トップはサプライチェーンの安定によって利益を得る。1)申洲国際:外部要因により業績が下落し、2021年の業績(31~35億元)は30%+下落したが、中長期サプライチェーン競争力は引き続き向上している。現在、環境の限界が改善され、2022年の業績は急速に増加する見込みだ。2 Huali Industrial Group Company Limited(300979) ::業務規模は急速な成長段階にあり、2021年の業績は47%増加し、顧客の需要状況がよく、会社のサプライチェーンは安定し、生産能力は持続的に放量し、業績は急速な成長を維持する見込みである。
投資アドバイス。最近の2週間のプレートの動きは市場取引レベルの変動の影響を受けて、私たちは現在、中長期的に高成長性のスポーツコースをしっかりと見て、実力の向上した国産ブランド商、サプライチェーンの安定した頭部メーカーを重点的に見ているという観点を改めて述べた。私达は李寧、安踏体育、特歩国際、申洲国際を推薦して、現在の価格は22年のPEに対応してそれぞれ30/25/22/24倍で、注目 Huali Industrial Group Company Limited(300979) で、現在の価格は22年のPEに対応して26倍で、注目は滔搏で、現在の価格は22年のPEに対応して12倍です。
リスク提示:COVID-19疫情の影響は予想を超えた。端末消費の低迷リスク;各会社の店舗の拡張は予想に及ばない。新しい業務の展開がうまくいかないなど。
