免税:3月の海南の客流は前年同期比大幅に減少し、中免Q 1の純利益は前年同期比微減する見通しだ。
会社の公告によると、2022年1-2月に会社の営業収入は約131億元を実現し、前年同期比約20%増加した。帰母純利益は約24億元で、前年同期比約20%増加した。帰母純金利は約18.3%で、前年同期比2.6 pct増加し、所得税優遇の影響を除いた前年同期比約0.8 pct増加した。
南海網によると、2022年の春運40日(1.17-2.25)の海口美蘭空港、三亜鳳凰空港ではそれぞれ246人、254万人の旅客が輸送され、前年同期よりそれぞれ37%、24%増加した。海口美蘭空港によると、本土の多くの疫病の影響で、3月1-22日の1日平均旅客数は約39561人で、前年同期比21年で約40%減少し、Q 1美蘭空港の旅客数は前年同期比でわずかに減少すると予想されている。三亜海棠湾免税店が3月に4.5日間閉店することを考慮して、私たちは22 Q 1の収入を免除して約170億元/-6%、帰母純利益は約27.8億元/-2%と試算した。
ホテル:春運は伝統的なオフシーズンで、3月に疫病の衝撃を受け、22 Q 1の業績が圧迫された。
STRデータによると、2022年1-2月中国ホテルOcc 43.4%、前年同期比+3.6 pct;ADR415.8元で、前年同期比+7.8%だった。RevPAR180.6元/間夜、前年同期比+17.6%だった。3月に全国で多くの地域で疫病が発生し、一線都市の中で上海、深センは疫病の影響が深刻で、私たちは3月のホテル業のOccが前年同期比で明らかに減少すると予想している。
(1 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ::21 Q 1社内ホテルRevPARは117元で、加盟店の逆拡大を考慮すると、22 Q 1の収入は約23.5億元/+2%で、損失は約2億元で、前年同期よりやや拡大すると予想されています。(2 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ::21 Q 1会社RevPAR 94元、当社の22 Q 1収入は約12億元/-6%で、損失は約2.1億元で、前年同期より拡大すると予想しています。(3 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ::会社の80%以上のホテルは長江デルタに配置され、Q 1は疫病の影響が明らかで、君瀾を考慮して、私たちは会社の22 Q 1の収入が約1.6億元、帰母純利益が約0.3億元であると予想している。(4)華住グループ:21 Q 1社内のホテルRevPARは約138元で、会社の公告によると、22 Q 1の収入は前年同期比約13%増の26.3億元、損失は約3億元で、前年同期比拡大する見通しだ。
航空:原油価格が高騰し、需要が疫病の衝撃を受け、22 Q 1の損失が前年同期比拡大する見通し
春運は前年より優れ、3月の需要は本土の疫病の衝撃が大きく、原油価格が高くなり、材料22 Q 1の航空会社の業績が圧迫され、損失は前年同期または拡大した。1)2022年春運40日間、民間航空の旅客数は累計3982万人で、前年同期比21年+13%、前年同期比20年+2%、前年同期比19年-45%だった。2)澎湃ニュースによると、民航局が発表したデータによると、22年1-2月の中国航空会社の損失は185億元だった。3)3月の本土の疫病は外出需要を抑え、21年3月の国航路旅客輸送量が前年同期比19年+3%(航空会社が単月損益のバランスに近づき、損益を黒字に転換した)を考慮し、22 Q 1の航空会社の損失は前年同期比拡大する見通しだ。4)22年1-3月の航空石炭油の輸入と着岸完税価格は前年同期比それぞれ+49%、+55%、+59%で、航空会社のコスト構造の中で、航空油のコストが3割前後を占め、原油価格が高くなるとコスト端が圧迫される。3月23日人民元は前年末より0.3%上昇し、Q 1または貢献為替収益となった。
(1 Air China Limited(601111) ::22年1-2月の会社の累計ASK、RPKは前年同期比それぞれ+11%、+13%で、会社の22 Q 1便の量が冬季五輪、両会の保障などの影響を受けていることを考慮して、私たちは会社の22 Q 1の帰母純利益が約-71億元になると予想しています。(2 China Southern Airlines Company Limited(600029) ::22年1-2月会社の累計ASK、RPKは前年同期比それぞれ+30%、+33%で、深センの疫病の影響を考慮して、私たちは会社の22 Q 1の帰母純利益が約-65億元であると推定している。(3 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) 22年1-2月のASK、RPKは前年同期比それぞれ+22%、+21%で、基地の上海で発生した疫病の爆発、3月下旬に墜落事故で一時的に傘下のB 737800機種(約30%)の飛行を停止した影響で、私たちは会社の22 Q 1の帰母純利益が約-55億元であると予想している。(4 Spring Airlines Co.Ltd(601021) ::22年1-2月会社の累計ASK、RPKは前年同期比それぞれ+30%、+33%で、3月の基地上海の疫病の影響を考慮して、私たちは会社の22 Q 1の帰母純利益が約-5.9億元であると予想している。(5 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ::22年1-2月会社の累計ASK、RPKは前年同期比それぞれ+11%、+8%で、3月の基地上海疫情の影響を考慮して、私たちは会社の22 Q 1の帰母純利益が約-7.1億元であると予想している。(6 China Express Airlines Co.Ltd(002928) ::飛常準データによると、21 Q 3社の1日平均運航量は約186便、22 Q 1日平均運航量は約160便で、22 Q 1社の純利益は約-2億元と推定されている。
空港:上海、深センは現地の疫病の影響を受けて、22 Q 1の損失は前年同期または拡大した。
春運民航旅の旅客輸送量は前年同期比21年+13%で、3月の移動需要は多くの本土の疫病の影響を受けた。澎湃ニュースによると、民航局が発表したデータによると、22年1-2月の中国の空港企業の損失は52億元で、22 Q 1上場空港の損失は前年同期比拡大する見通しだ。
(1 Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ::22年1-2月の旅客取扱量は前年同期比+13%で、22 Q 1会社の収入は同比約-20%で、損失は約2.7億元に拡大すると予想されています。(2 Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) ::22年1-2月の旅客のスループットは同比約+46%で、3月に本土の疫病の影響を受けて離着陸が著しく低下し、当社の22 Q 1収入は約-17%で、損失は約6億元に拡大すると予想している。(3 Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) 22年1-2月の旅客のスループットは前年同期比-24%で、現地の疫病の影響を考慮して、私たちは22 Q 1会社の収入が約-43%で、母の純利益は約-1.8億元に戻ると予想しています。
投資アドバイス
「疫病回復」は2022年に比較的明確な投資主線であり、ワクチン接種率、特効薬などの防疫基盤が持続的に強化され、需要回復の予想に基づいて、外出産業チェーンの苦境が逆転可能であり、推奨60004 Air China Limited(601111) China Southern Airlines Company Limited(600029) 6 Shenzhen Guangju Energy Co.Ltd(000096) 0075460028、 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) Spring Airlines Co.Ltd(601021) China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) 。
リスク提示:安全事故リスク、COVID-19疫情の発展は予想に及ばず、需要は予想に及ばず、油為替の大幅な変動など。
