事項：
会社公告:2022年3月21日、Nikeは2022年2月28日までの2022年度第3四半期の業績を発表し、第3四半期の会社の収入は108.7億ドルで、前年同期比5.0%増加した。帰母純利益は14億1000万ドルで、前年同期比3.7%減少した。
国信紡績服の観点:1)2021年度第3四半期の業績:第1四半期の収入は前年同期比5%増加し、動揺した環境の中で予想をやや超え、運営実力を十分に検証した。2)地域別:商品不足が持続し、北米とAPLA(アジア太平洋とラテンアメリカ)地域の収入の増加が速く、大中華区の収入の減少幅は8%に縮小した。3)経営状况:生产侧は正常に回复し、输送时间は悪化したが、会社の状况は业界よりよく、秋の商品供给は改善すると予想されている。4)将来の展望:2022年度の収入の前年同期比増加中の単位数のガイドラインを維持し、粗利率のガイドラインをやや引き上げ、販売管理費用のガイドラインを引き下げた。5)投資提案:スポーツ消費は景気を維持し、中国のヘッドスポーツブランドグループと国際ヘッドスポーツブランド産業チェーンの核心パートナーをよく見ている。大中華区の業務面では、中国のスポーツ消費景気と本土のスポーツブランドのシェアの向上を引き続き期待し、李寧、安踏スポーツ、特歩国際を重点的に推薦すると同時に、業績の曲がり角が国際ブランドと深く協力する核心小売業者の評価修復の機会になることを期待し、滔搏、宝勝国際を重点的に推薦する。グローバルなビジネスの面では、ブランドの需要が強く、供給の回復が目前に迫っており、将来の業績成長の確定性が強い国際ブランドの核心サプライヤーを見て、申洲国際、 Huali Industrial Group Company Limited(300979) を重点的に推薦しています。6)リスク提示:疫病が繰り返し、下流の需要が予想に及ばず、市場の系統的なリスク、国際政治経済リスク。
コメント:
2022年度第3四半期の業績：第1四半期の収入は前年同期比5%増加し、動揺した環境の中で予想をやや上回って運営実力を十分に検証する
経営環境は複雑で、第3四半期の収入は5%増加し、主に北米の強い需要の増加によって推進された。ナイキの2022年度第3四半期の収入は108.7億ドルで、前年同期比5.0%増加し、通貨の中性収入は同8%増加し、会社のこれまでの予想をやや上回った。チャネル別に見ると、NikeDirect/卸売業務通貨の中性収入はそれぞれ17%/1%増加した。ブランド別では、Nikeブランドの収入は103億ドルで、通貨の中性的な条件の下で前年同期比8%増加し、主にEMEA(ヨーロッパ、中東、アフリカ地域)の13%の成長によって牽引された。匡威牌の収入は5.7億ドルで、前年同期比1%減少し、通貨の中性収入は前年同期比2%増加し、主に北米とヨーロッパの強い収入増加はアジアの減少に相殺された。帰母純利益は14.0%で、前年同期比3.7%減少した。
割引の改善、製品の組み合わせと為替レートの順風は粗利率の上昇を推進し、販売が正常化した。会社の第3四半期の粗利率は1.0 p増加した。p.46.6%に達し、主にNikeDirectの割引改善、為替レートのプラスの影響、より良い製品の組み合わせのため、一部は運賃と物流コストの上昇に相殺された。販売管理費用率は2.3 p増加した。p.31.6%までは、主に戦略技術投資、ブランド活動投資の正常化、賃金関連費用、デジタル需要の増加を促進するデジタルマーケティング投資によるものである。販売管理費用の金額は前年同期比13%から34億ドル増加し、そのうち需要創造費用は20%から8.5億ドル増加し、運営管理費用は11%から26億ドル増加した。
ROEは回転日数と全体的に前年同期比で改善されたが、会社は依然として品物の不足に直面している。ROEは45.7%で、前年同期比13.1 p上昇した。p.,2020年度第3四半期より2.2 p減少した.p.。在庫額は77.0億ドルで、前年同期比15.0%増加し、輸送時間は依然として増加しており、特に北米地域では65%の貨物が移動しており、2022年度第4四半期に改善される見通しだ。回転日数では、在庫回転日数は104日で、前年同期比横ばいで、2020年度第3四半期より14日減速した。売掛金の回転日数は29日で、同9日減少し、2020年度第3四半期より11日減少した。買掛/未払金の回転日数は36日で、同1日減少し、2020年度第3四半期と横ばいとなった。
地域別:商品不足が持続し、北米とAPLA(アジア太平洋とラテンアメリカ)地域の収入の増加が速く、大中華区の収入の減少幅は8%に縮小した。
北米地域は在庫が高い企業の状況でも比較的速い収入増加を実現し、大中華区は疫病と貨物不足が新品の発表に影響を与えた状況で下落した。大中華区を除いてNikeDirectの成長は非常に強く、大中華区の卸売業務の収入は全体より優れている。具体的には、
1)大中華区:第3四半期の収入は21.6億ドル(20.9%)で、前年同期比5.2%減少し、貨幣中性収入は8%減少した。ルート別に見ると、小売客の流れに影響し、供給不足が新製品の発表に影響したため、NikeDirect通貨の中性収入は11%減少し、そのうちNike自営店/Nikeデジタル業務はそれぞれ5%/19%減少した。卸売業務の面では、会社は2つの戦略パートナーである宝勝とデジタル化の面で緊密に協力しており、会社はこの協力モデルを世界の他のパートナーに広める計画だ。利子税前利益は7億8000万ドルで、前年同期比19%減少した。利子税前利益率は36.3%で、前年同期比6.4 p改善した。p.。
2)北米地域:第3四半期の収入は38.8億ドル(37.6%)で、前年同期比8.9%増加し、通貨中性収入は9%増加した。NIKEは引き続き男性服、婦人服、子供服の重要な製品を通じて、男性PegasusやWinflo、Vomeroなどの特許経営製品の更新など、各品種の発展の勢いを推進している。チャネル別に見ると、NikeDirectは27%増加し、そのうちNike自営店/Nikeデジタル事業はそれぞれ16%/33%上昇した。利子税前利益は9億7000万ドルで、前年同期比横ばいだった。利子税前利益率は24.9%で、前年同期比2.3 p改善した。p.。貨物の供給については、ナイキ北米区の在庫額は前年同期比22%上昇し、そのうち四半期末の在庫は65%を占めた。
3)EMEA(欧州、中東、アフリカ):第3四半期の収入は27億8000万ドル(26.9%)で、前年同期比6.5%増加し、通貨中性収入は13%増加した。収入のルート別では、NikeDirect通貨の中性収入は22%増加し、主にNike自営店の44%の成長によって推進され、会員とApp専用商品はNikeデジタル業務の11%増加を推進した。卸売業務の収入は10%増加し、主に戦略的な顧客のより強い成長率のおかげである。利子税前利益は7.1億ドルで、前年同期比34%増加した。利子税前利益率は25.7%で、前年同期比6.4 p減少した。p.。
4)APLA(アジア太平洋とラテンアメリカ):第3四半期の収入は14億6000万ドル(14.2%)で、前年同期比11.1%増加し、通貨中性収入は19%増加し、韓国、メキシコ、南コラド地域ではいずれも2桁の通貨中性収入の増加を示した。チャネル別に見ると、NikeDirectは39%増加し、そのうちNike自営/Nikeデジタル業務はそれぞれ61%/17%上昇した。卸売業務は前年同期比9%上昇した。利子税前利益は4.8億ドルで、前年同期比17%増加し、過去最高を記録した。利子税前利益率は32.7%で、前年同期比1.7 p上昇した。p。
5)ロシアとウクライナ地域:自有商店とデジタルビジネス業務はロシアとウクライナで依然として一時停止しており、この2つの国の業務が会社の総収入に占める割合は1%未満である。
経営状況：生産側は正常に回復し、輸送時間は悪化したが、会社の状況は業界より良く、第四四四半期の商品供給は改善する見込みである
サプライチェーン:生産側では、ベトナムのすべての工場が稼働しており、靴類と服装の生産総量は閉鎖前の生産量と会社の展望性の需要計画に合致している。現在、ほとんどのサプライヤーが制限なく運営されており、会社は世界各地のパートナーと密接に協力し、疫病に関連する最新のリスクに対応しています。輸送端では、北米を例にとると、第3四半期の輸送時間は引き続き悪化し、疫病の前より6週間ほど長く、2021年同期より2週間ほど長く、現在北米の在庫比は65%を占めているが、会社の輸送時間は業界の平均レベルより4週間ほど速く、会社は秋の貨物の供給を保証するために、商品の購入時間を積極的に繰り上げている。また、同社は第4四半期の貨物供給が正常化すると予想している。
業績ガイド：2022年度の収入の前年同期比増加中の単位数を維持するガイド、粗利率のわずかな引き上げガイド、販売管理費用の引き下げガイド
2022年度ガイドライン:
収入:予想収入は前年同期比増加中の単位数で、第2四半期のガイドラインと一致している。
粗利率:粗利率のガイドラインをわずかに引き上げ、粗利率は前年同期より少なくとも150 bp(第2四半期ガイドライン:粗利率+150 bp)増加すると予想されている。強い消費者需要が全価格実現率の高い企業、低割引率、低顧客のリターンを引き続き推進しているためだ。第4四半期の戦略価格の毛利への貢献は、主にマクロ投入コストとサプライチェーンコストの増加による製品コストの上昇部分に相殺されると予想されている。最近、ドルの為替レートが強くなっても、会社は年間の為替レートが55 bpのプラスの貢献をすると予想しています。
販売管理費用:販売管理費用の年間増加を予想する中二桁(第2四半期ガイドライン:中高二桁増加)は、主に支出が正常化し始めたため、会社はデジタル化の転換を引き続き推進する。
所得税:年間有効税率は低2桁のレベルで予想されます。
その他のガイドライン:
北米地域:2022年度第4四半期の収入は前年同期比で減少する見通し。
大中華区:2022年度第4四半期に持続的な環比改善が見込まれるとともに、最近の疫病封鎖に関連する運営影響に注目している。
2023年度の見通し:同社の強力な製品、チャネル、成長の勢いは2023年に続くだろう。市場の需要は引き続き利用可能な供給を上回っており、この牽引の下で、貨物供給は2022年度第4四半期(2022年3月1日から5月31日)に正常化し始め、2023年の強い成長のために基礎を築いた。会社は2022第4四半期の財務報告電話会議で2023年度のより具体的な財務ガイドラインを提供します。
投資提案:スポーツ消費は景気を維持し、中国のヘッドスポーツブランドグループと国際ヘッドスポーツブランド産業チェーンの核心パートナーをよく見ている。
大中華区の業務面では、中国のスポーツ消費景気と本土のスポーツブランドのシェアの向上を引き続き期待し、李寧、安踏スポーツ、特歩国際を重点的に推薦すると同時に、業績の曲がり角が国際ブランドと深く協力する核心小売業者の評価修復の機会になることを期待し、滔搏、宝勝国際を重点的に推薦する。グローバルなビジネスの面では、ブランドの需要が強く、供給の回復が目前に迫っており、将来の業績成長の確定性が強い国際ブランドの核心サプライヤーを見て、申洲国際、 Huali Industrial Group Company Limited(300979) を重点的に推薦しています。
リスクのヒント
疫病は繰り返し、下流の需要は予想に及ばず、市場の系統的なリスク、国際政治経済のリスクである。
