事項：
蔚来自動車は2021年第4四半期と2021年の年間業績報告を発表し、2021年の蔚来の年間売上高は361.4億元で、前年同期比122.3%増加し、年間純損失は40.2億元で、前年同期比24.3%減少した。このうち2021年第4四半期の売上高は99.0億元で、前年同期比49.1%増加し、純損失は21.4億元だった。
平安の観点:
4 Q 21完成車の粗利率は20.9%で、2022年の粗利率は18-20%になる計画だ。2021年第4四半期には新車2万5000台を納入し、2021年には年間9万1000台を納入し、小鵬の9万8000台に次いで、造車新勢力の納入量2位を占めた。4 Q 21蔚来の全車売上高は92億元で、単車売上高は36.8万元で、全車業務の粗金利は20.9%に達し、第3四半期より2.8ポイント上昇した。主に第4四半期75度の三元鉄リチウム電池の浸透率の増加によるものである。2 Q 22の交付予想は2.5~2.6万台で、対応収入は96.31億~99.87億元である。2022年の原材料コストの上昇による新エネルギー車の値上げについて、蔚来氏は現在の販売車種についてはしばらく価格調整計画はないが、2022年には現在の販売車種に対してスマートハードウェアのアップグレードを行い、適切な価格調整を行うと表明した。同社は2022年の粗利率を18%-20%前後に維持することを目指している。
2022年に3車種の新車種が発売され、ET 7は3月28日に正式に交付される。2022年は蔚来の新製品の大年で、年間を通じて3つの新しい車種を発売し、蔚来初の旗艦乗用車ET 7量産車はすでに江淮蔚来工場でラインオフした。2番目の乗用車ET 5は蔚来の2番目の生産基地NeoParkで生産を開始し、9月に納品を開始する予定だ。ES 7は5基の純電SUVを位置づけ、BMWX 5を基準に、第2四半期に発表する計画で、ES 7は江淮蔚来工場で生産される。ET 7は蔚来の販売車種と共に生産され、同時にES 7も生産を開始することを考慮して、会社は江淮蔚来工場を改造・アップグレードしており、2022年中に60 JPHに達し、2便で年間生産能力24万台に達する見込みで、会社はET 7の生産ペースが遅く、3四半期に正常なレベルに達する見通しだ。3つの新しい車種は蔚来の最新のNT 2に基づいている。0プラットフォームは、蔚来NAD自動運転システムを搭載し、自動運転ハードウェアはL 4級レベルに達し、4 Q 22で一部のユーザーに購読サービスを開通することを目標としている。新しいブランドについて、会社は現在、コアチームが構築され、最初の製品はすでに重要な研究開発段階に入ったと明らかにした。
2022年の研究開発投資は2倍になり、4 Q 23が損益のバランスに達し、2024年に年度利益を実現すると予想されている。2021年の研究開発費用は45.9億元(2021年初めに会社が年間研究開発費用を50億元と予想した)に達し、前年同期比84.6%増加した。会社の2021年の毛利は基本的に年間の販売、管理費用をカバーすることができ、持続的に拡大する研究開発投資は会社の損失の重要な原因の一つである。同社は2022年の研究開発費用を前年同期比2倍にし、研究開発人員の規模は2022年末までに9000人に達する計画だ。同時に、会社は2023年第4四半期までに損益のバランスを達成することができ、2024年に利益を実現する見込みだ。
投資提案:2022年に蔚来は3つの新しい車種を交付し、サプライチェーン保障、多車共線生産、生産販売規模の拡大に伴うインフラ建設と投入の増加などの一連の挑戦に直面し、新しいプラットフォームに基づく3つの新しい車種市場の表現値が期待されている。2022年に会社の研究開発支出は百億規模に迫り、全体の生産販売規模の急速な上昇はさらに重要であり、現在、会社は現金554億ドルを手にしているが、会社の支出の増加率に比べて、依然として相当な資金圧力がある。
2022年には自動車企業がブランドとインテリジェント化の競争を開始し、頭部造車の新勢力は1~10の重要な成長段階に入る。複数の自動車企業のハイエンド新エネルギー製品が続々と登場し、高計算力のチップを搭載し、重ポンドインテリジェント化された新車と高次補助運転機能が市場検証を迎える。新勢力にとって、1~10は自分の既存の優位性を維持する前提の下で、できるだけ早く自分の短板を補う必要がある。
私达はブランドの形成に成功して、知能化の自研能力が强くて、しかも机能が着地するのが速い车の企业を见て、强烈に Great Wall Motor Company Limited(601633) 2333.HK)、吉利の自动车(0175.HK)、小鹏の自动车(9868.HK)、 Saic Motor Corporation Limited(600104) を推荐して、同时に蔚来の自动车、理想の自动车の発展の动态に関心を持つことを提案します。
リスク提示:1)チップなどの核心部品の不足は会社の納品量に直接影響する。2)上流原材料の上昇により、会社の粗利率が下落した。3)市場競争が激化し、新たに発売された車種の販売台数は予想に及ばない。4)新勢力の研究開発への投資が大きく、会社の財務状況が悪化した。
