先週の相場の回顧:
先週(2022年3月21日-3月25日)、食品飲料プレート(申万)は3.47%下落し、上証総合指数は1.19%下落した。
核心観点:短期的な摂動を弱め、長景気コースを守る
白酒:短期的な騒ぎを弱め、長景気コースを守る。最近の白酒は主に情緒面の妨害を受けており、長期的に見ると、業界の基本面には心配がない。3月の疫病が繰り返され、サブハイエンドの白酒や地域の白酒消費シーンが制限されていることに対する市場の懸念が深まった。現在、業界全体の推定値はすでに合理的な配置区間にあり、ハイエンドの白酒の抗周期性と強い業績成長の確定性が現在の第一選択である。春節の動販はハイエンドの酒需要の旺盛な傾向が変わらず、茅五瀘動販の表現はいずれも良好で、在庫レベルでも低位を維持している。現在、ハイエンドの酒企業のコントロール量の上昇はすでに主な基調となっており、同時にルートのコントロールを強化し、2022年の業績の良好な成長のために安定した基礎を築いている。次のハイエンドの白酒は依然として成長率が最も速いプレートであり、成長率が最も高いプレートの中で成長性の強い酒企業を優先的に選択している。製品端、次のハイエンド酒企業の製品構造のアップグレードはトン価格の向上を駆動し、カード位次のハイエンド価格帯の大単品の全国化放量は業績駆動要素である。チャネル端では、チャネルの変革は時とともに進み、深さの販売はメーカー1+1モデルと融合する傾向にある。チャネルモデルと製品の区分はもっと場所によって適切である。酒企業は次々とディーラーの利益を縛って積極性を高める。名酒の流量単品に対する割当制を参考に、価格盤の安定性を強化する。団体購入や特約販売店も配置傾向となっている。
调味料:逆境顺势でエネルギーを蓄积し、端末需要の回复を待つ。 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は年報を発表し、そのうちQ 4の増加は目立っており、営業収入/帰母純利益は前年同期比+2.85%/+7.19%を実現した。疫病が飲食消費の場面を繰り返し阻害し、原材料の上昇、商の超流量の下落、コミュニティの団体購入の妨害などの多重要素に対して、会社は2021年10月下旬に値上げし、C端と新小売ルートに対して配置を拡大し、2021年のオンライン売上高は前年同期比+85%増加し、ディーラーは同379社増加し、現在の価格伝導は依然として持続し、在庫は依然として消化している。短期的に需要が弱く、原材料価格が上昇したり、粗利率が圧迫されたりして、長期的に見ると、会社のトップの地位は揺るぎなく、規模効果、品目の増加とサプライチェーンの優位性が逆境の中で順勢の値上げ、ルートの転化などの行為が今後の発展のためにエネルギーを蓄積し、成長空間は依然として十分である。
ビール:短期的な摂動を恐れず、ハイエンド化のプロセスは必ず行わなければならない。3月の疫情情勢は緊迫し、現飲ルートが挫折した。長期的に見ると、業界のハイエンド化の傾向は著しく、構造のグレードアップはトン価格の上昇を促進し、原材料の高位圧力は価格をロックし、いつでも値上げすることで緩和され、シーズンが来るにつれて、値上げ後の利益の弾力性の放出空間は十分である。先週、華潤ビールが発表した2021年の業績予告は予想に合致し、会社の売上高/帰母純利益は前年同期+6.2%/+119.1%を実現し、会社の年間販売台数は前年同期比-0.4%を実現し、次高以上の製品販売台数は前年同期比27.8%増加し、構造のアップグレード傾向は著しく、その中でSuperX、喜力などの大単品は目立った成長を実現し、会社のハイエンド戦略とCVSルートの開拓は疫病が安定した後の業績成長のために護衛した。
投資アドバイス
プレート配置:白酒>ビール>乳製品>レジャー食品>調味料;
白酒：関連する標の：ハイエンドの酒の企業 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、次のハイエンドの酒の企業の中で潜在力の大きい汾酒、 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ;
ビール：関連する標的：製品の構造の最適化の Tsingtao Brewery Company Limited(600600) と烏蘇の放出量の Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ；
乳制品:関连する标识:生产能力、ルート、制品の3つの侧で力の Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 。
リスクのヒント:
白酒の値上げが予想に及ばず、端末需要が下落し、食品安全問題などがある。
