核心的な観点.
1、最近、中国硫酸工業協会は業界に硫黄資源のサプライチェーンを通じて、リン再肥料企業の正常な操業生産を確保することを提案した。硫黄はリン再肥料生産の重要な原材料として、その価格の上昇と供給の緊張は、中国のリン再肥料企業の正常な着工生産に直接影響を及ぼしている。価格は2021年以降、中国の硫黄価格が大幅に上昇した。2021年12月31日現在、中国の硫黄市場の平均価格は2460元/トンで、年間上昇幅は158.9%だった。2022年初め以来、春耕用肥料の需要の上昇に伴い、硫黄価格はさらに上昇し、年初から3月26日までの1トン当たり890元上昇し、上昇幅は36.2%だった。供給面では、中国の硫黄輸入依存度が高く、価格は国際市場の影響が大きい。2021年の中国の硫黄消費総量は1702.1万トンで、そのうち輸入量は853.5万トンで、輸入依存度は50.1%だった。2021年以来、国際硫黄価格は大幅に上昇した。2022年3月26日現在、硫黄中東FOBの現物価格は405ドル/トンで、2021年初めの96ドル/トンに比べて321.9%上昇した。現在、春耕の時期に硫黄需要が釈放され、港の在庫が低位に運行されている。輸入硫黄は中国のリン肥料生産の重要な原料であり、その1/3は江蘇省鎮江港、 Nanjing Port Co.Ltd(002040) を通じて流入し、その後安徽、湖北などの中国の主要なリン肥料生産地に運ばれた。現在、春耕の時期にあり、硫黄下流の需要が旺盛で、供給が緊張し、在庫が低位に運行している。2022年3月26日現在、中国硫黄鎮江港の港湾在庫は33万トンで、2020年初頭の23.6%と2年近く低位にある。現在、硫酸工業協会の提案の下で、硫黄供給通路を開くことは価格の安定に役立つが、春耕期には下流の需要が旺盛で、供給が緊張している状況が続くだろう。2022年上半期の中国の硫黄価格は高位運行を維持する見通しで、硫黄業界は景気の上昇が期待されている。
2、2022年03月25日現在、中国の化学工業製品の価格指数は5887点で、週3.1%上昇した。化学工業製品の上昇と下落は異なり、そのうち重合MDIは3.3%上昇し、アクリル酸は6.9%下落した。集約MDIでは、価格の上昇の主な原因は海外の供給量が下落したことで、米国のバスフは設備の故障で3週間の点検を予定している。アクリル酸については、価格の下落は主に需要端の影響を受け、下流のアクリレート類市場の相場は引き続き弱く、端末の需要は弱く、公共衛生事件の影響を受け、物流輸送が制限されている。
3、この1週間、国際原油価格は著しく上昇した。2022年3月25日現在、ブレント原油の主力連続先物価格は120.7ドル/バレルで、週11.8%上昇した。WTI原油の主力先物価格は113.9ドル/バレルで、週8.8%上昇した。原油価格の上昇は主に供給端のリスクの増大の影響を受けている。サウジアラビア国内のジダとジザンの2つの石油施設は同日、ミサイルに襲われ、原油供給はリスクに直面した。同時に、OPECの増産はロシアの原油輸出の阻害による供給不足を補うことができない。
4、相場の回顧。先週、33の中信化学工業の3級サブ業界のうち14のプレートが上昇または横ばいになり、19のプレートが下落した。このうち、カリウム肥料の上昇幅が最も大きく、上昇幅は9.8%だった。ポリウレタンプレートの下落幅は最大で、下落幅は2.3%だった。株别では、周间の上升幅ランキングの上位3位は Zhejiang Zhongxin Fluoride Materials Co.Ltd(002915) Zhejiang Yongtai Technology Co .Ltd(002326) Jiangsu Yabang Dyestuff Co.Ltd(603188) 、周间の上升幅はそれぞれ44.0%、30.0%、20.6%だった。週間の下げ幅ランキングの上位3位は Yunnan Energy Investment Co.Ltd(002053) North Chemical Industries Co.Ltd(002246) Elion Clean Energy Company Limited(600277) 、週の下げ幅はそれぞれ20.8%、19.5%、17.7%だった。
投資アドバイス
硫黄業界の景気の下で、関連する標的はあるいは利益を得て、例えば中石油、 Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) など。
リスクのヒント
安全環境保護政策のグレードアップ、国外の疫病の繰り返し、地政学的変化など。
