相場の回顧
先週(3.21-3.25)の証券、保険、多元金融プレートはそれぞれ4.0%、1.1%、0.9%下落した。上証総合指数、深証総合指数、創業板はそれぞれ1.2%、2.1%、2.8%下落し、上海深300は2.1%下落した。証券、保険、多元金融プレートの上海深300に対する超過収益はそれぞれ-1.9%、1.1%、1.3%だった。2022年初めから現在に至るまで、証券、保険、多元金融プレートはそれぞれ21.0%、7.4%、9.8%下落した。
核心的な観点.
証券:成長性と所有性が高いα属性の中金、広発、東方などの富管理型証券会社の上昇幅が上位を占めている。証券会社の資産の質、利益能力は絶えず改善され、軽資産業務は証券会社に成長性を与え、依然として市場に過小評価されている。推定値から見ると、業界PBの推定値は2019年2月以来の低点に達した。証券会社は成長性から評価まで、配置可能な区間に着いた。先週、市場の「政策の底」になれば、市場の底も訪れるだろう。市場の自信が高まると、新発公募の規模が増加し、富管理関連の標的は曲がり角を迎える見込みで、取引量と基金の販売量の向上は証券会社の業績予想を推進する。
保険:負債端:各保険企業が発表した2月のデータによると、業界の負債端は依然として色あせていない。しかし、業界には依然として積極的な要素が存在している:銀保ルートNBMMの改善と保険料の高増加、および増額終身寿の販売ブームは、業界の悲観的な予想を緩和することが期待されている。資産端:2月の社融データを見ると、その後も金利引き下げの予想が残っているが、信用拡張を背景に、長端金利が大幅に下落する可能性は低い。
流動性:先週の逆買い戻しは500億ドルを純投入した。
投資アドバイス
株式公募基金に参加する証券会社または資産管理能力の強い関連標的は Orient Securities Company Limited(600958) であり、基金の代理販売能力が優れ、保有量の大きいChina Stock Market Newsであり、機構業務能力が際立っている China International Capital Corporation Limited(601995) である。「銀行+保険」グループの協同作用の関連標的は Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) である。
リスクのヒント
COVID-19疫病の悪化、中国経済の圧力の増大、長期金利の下落が予想を上回った。
