重点推荐: Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) Road Environment Technology Co.Ltd(688156) Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) Yutong Heavy Industries Co.Ltd(600817) Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) Suzhou Shijing Environmental Technology Co.Ltd(301030) 、光大环境、 Tdg Holding Co.Ltd(600330) Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) Henan Bccy Environmental Energy Co.Ltd(300614) Fujian Longma Environmental Sanitation Equipment Co.Ltd(603686) 60217。提案注目: Wangneng Environment Co.Ltd(002034) Chongqing Sanfeng Environment Group Corp.Ltd(601827) China Tianying Inc(000035) 、サザエ創業、 Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) 60008
最新の観点:2022年に中央政府性基金のその他の予算は3600億元を超え、ごみ焼却貯蔵量補助金の両替、貯蔵量キャッシュフローの改善&成長動力の放出に注目している。1)再生可能エネルギー埋蔵量補助金の一括解決が期待される:3月24日、財政部は中央政府性基金の支出その他の2022年の予算額4594億元を発表し、2020年の執行数より3609億元高い。2021再生可能エネルギー補助金支出予算は同口径の他の政府性基金支出の93%を占め、他の政府性基金支出の残りの合併項目支出の合計は百億未満であり、歴史的な変動は小さい。その他の予算増分は、再生可能エネルギーの電気価格の在庫補助金の支払いに使用される見通しだ。再生可能エネルギー協会の試算によると、2019年末の補助金不足は累計2600億元を超え、2020年末には3000億元を突破する。2021年末までに補助金が約4000億元不足した。3月13日、財政部は2022年の中央と地方予算案を発表し、再生可能エネルギー補助金の不足を初めて解決した。2)ごみ焼却業界は境界改善を迎える:1売掛金の両替、キャッシュフローの改善;②前期売掛国が計上した不良債権を回収し、当期利益を厚くする。3後続プロジェクトの建設に増量資金を注入し、成長動力を解放する。4風力発電の太陽光発電補助金は基本的に受け取り、平価時代に向かい、ごみ焼却の新規プロジェクトの競売に伴い、インターネットを利用し、将来の補助金の返済はより保障されている。ごみ焼却上場企業の国補金を整理することによって、キャッシュフローが著しく改善される見込みで、「光大環境」業界のトップ国補金は約81億元で、在庫補助金の解決可能期間は、会社自身の発展周期を重ね、キャッシュフローの改善が進行すると、トップH光大環境価値が回帰し、2021年に0.34香港ドルの配当金が支給され、配当率は7.36%である。2022年PE 3に対応する.9倍、PB 0.55,[ Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) ]国の借金補填金は2021 Q 3純資産の18%を占め、2020年の売上高の50%を占め、資産構造改善の弾力性の前3:緑動、聖元、光大。
炭素中和は先端、中端、後端から環境保護産業投資の枠組みを構築し、標的EUの炭素価格に対して長期的にCCERを上り、短期的に上昇している。1）先端エネルギー代替：エネルギー構造調整、環境保護新エネルギー装備及び再生可能エネルギー代替需要に注目する。2)中端省エネ排出削減：産業の転換を推進し、省エネ管理&排出削減設備の応用に注目する。3）バックエンドリサイクル：ゴミの分類、廃棄家電/自動車、危険廃棄資源化などの再生資源の再利用を推進する。4）炭素取引：再生可能エネルギー、メタン利用、林業炭素為替などのCCERプロジェクトの発展を奨励する。中国の炭素市場の発展はEUと似ており、すでに総量コントロール&市場コントロールメカニズムの雛形を備えており、現在、取引規模、カバー業界の向上空間が大きく、炭素価格は海外をはるかに下回っており、総量の引き締めは炭素価格の長期的な上昇を駆動しており、CCER需要の釈放と審査・認可は再開される見込みであり、近期のCCERの希少価格は向上すると予想されている。
安定成長+新ツール+新分野、低炭素環境保護資産を全面的に推奨:1)環境資産価値+成長ロジック2.0:A)安定成長+新ツール+新分野、単次元から組み合わせまで力を入れる。1政策+:二重炭素マクロ政策、基礎建設の投入強化;②モード+:REITs資産収益率が向上し、成長天井を開く;③空間+：第2成長曲線。B)市場化駆動キャッシュフロー価値はさらに顕著である:ccerグリーン電気、ごみ焼却競売、水価市場化などの政策ツールはリターン確定性を強化し、キャッシュフローは改善する。2)新しいロジックの下で評価アンカーが著しく向上した:過小評価+低持倉+成長性、モデルとキャッシュフロー改善評価が向上した。3)提案注目:A)安定成長/高配当/REITs:ごみ焼却[ Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) ]、水+管網[ Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) ][ Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) ]、給水値上げ+直飲水中国水務。B)新コース：①再生資源：最も経済的な炭素割増+資源品の値上げ：危険廃棄資源化（ Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) ）、酒槽資源化（ Road Environment Technology Co.Ltd(688156) ）、動力電池リサイクル（ Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) ）、再生プラスチック（ Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) ）、 Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) ）;②水素エネルギー：[ Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ];③高氷ニッケル：[ Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) ]。
最新研究: Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) 2021年業績速報&2022年1季報予告コメント:1季報が高く増加し、リチウム電気循環生産能力&利益能力が上昇した。業界の評価:水素エネルギーの重要な戦略的地位を明確にし、再生可能エネルギーの水素製造と重要な核心技術を重点的に強化する。
リスク提示:政策の普及が予想に及ばず、金利が予想を超えて上昇し、財政支出が予想を下回った。
