白酒プレート:我々は疫病の下で、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ロット価格は短期的な変動が現れ、長期的に良い発展傾向に向かっていると考えている。最近の年報シーズンの到来&酒企業改革措置の段階的な着地は現段階の主要触媒となり、依然として22 Q 1の業績の強い確定性が高く、年間の境界変化の業績が良い&現在の推定値は性価格比の標的を備えている: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ;、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ;、 Shede Spirits Co.Ltd(600702) 、 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 。
大衆品プレート:疫病の繰り返しが需要端の影響をもたらし、業界コストが上昇し続ける圧力に直面し、大衆品プレート22 Q 1の業績は引き続き圧迫される見通しだ。私たちは依然として需要が相対的に安定していると同時に、利益能力が持続的に向上している乳製品のリーダーの配置機会がより良いと考えています。同時に、後続のビール、調味料、レジャー間食などの細分化プレートの機会には、コストの変化と需要の持続的な改善を観測する必要がある。推荐 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ;同時に蒙牛乳業、 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 、 Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) に注目。その後、多要素の変化と改善による投資機会に注目しなければならない。
3月21日~3月25日、5取引日の上海深300指数は2.14%下落し、食品飲料プレートは3.47%下落し、白酒プレートの下落幅は上海深300より大きく、下落幅は3.74%だった。具体的には、今週の飲料プレートST中葡(+13.29%)、通葡股份(+7.85%)の上昇幅は相対的に大きく、 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) (-10.07%)、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (-9.60%)の下落幅は相対的に大きくなった。今週の食品プレート Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) (+32.76%)、 Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) (+16.81%)の上昇幅は相対的に前で、 Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) (-16.73%)、 Ligao Foods Co.Ltd(300973) (-12.72%)の上昇幅は相対的に後だった。
今週の観点
白酒プレート:疫病の影響で、22 Q 1の業績の高い酒企業を強く推薦する
プレートの回顧: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) はオンラインの電子商取引のプラットフォームをオンラインにして、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は価格を下げて措置を打ち出します
3月21日~3月25日、5取引日の上海深300指数は2.14%下落し、食品飲料プレートは3.47%下落し、白酒プレートの下落幅は上海深300より大きく、下落幅は3.74%だった。具体的に見ると、白酒プレートは具体的に見ると、 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (+6.22%)、 Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) (+1.55%)、 Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) (-0.21%)の上昇幅が上位を占め、そのうち Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) の上昇幅が上位を占めているのは新疆地区の経済の好調な予想+飲食消費シーンの回復+酒企業自身の好変化によるものだ。白酒は現在、予想が十分で、大きな変化が少ない段階にあると考えられています。来週から始まる年報シーズン&酒企業改革措置の持続的な推進は、次の重要な触媒になることが期待されています。
1 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ::電子商取引プラットフォームは予定通りオンラインになり、マーケティング改革は持続的に推進される。メディアの報道によると、茅台の新電子商取引開発計画の初期作業は基本的に完成し、その公式の新電子商取引プラットフォームは3月末/4月初めに試験運行を開始する予定で、試験運行期間中、会社は主に茅台1935、虎年生肖酒(500 mlを含む)と珍品など4種類の製品の投入を行う。新しい電子商取引プラットフォームを構築することは、会社が直販ルートをさらに拡大し、データ資産を蓄積することを意味し、今年新たに増加した量が電子商取引プラットフォームの一部に投入される見通しで、卸売価格はより効果的に管理され、マーケティング改革はさらに推進される。
2 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ::チャネル製品調整戦略は端末で体現し始めた。最近、八代 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 小売指導価格は1399元から1499元に引き上げられ、同時に多くのディーラーが一般的に通知を受け、会社は3月末~4月に市場を自己調査し、違反品の供給源を1050元/瓶の価格で回収する。当社の今年の重点任務の一つは価値の回復であり、その中の重要な形式の一つは価格の上昇であり、昨年12月に会社が総合コストを969元に引き上げたのに続いて、今回の小売価格の上昇または加速 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は卸売価格の千を超えたと考えています。
3 Shede Spirits Co.Ltd(600702) :輪動制御量整理、高品質発展可期。私达は Shede Spirits Co.Ltd(600702) が3大予想点を迎えると思っています:1)制品の构造の発展の品质は予想を超えます:2022年会社は制品の间の轮动式の制御量のモードを通じて(通って)量の価格の2リットルを保证して、その中の味は惜しんで舍てる道は今年の主要な放量の制品で、同时に沱牌の制品の线は再び整理されます;2)チャネル品質の発展は予想を超えた:21年の会社の業績の増加は主な販売市場と古い販売店から源を発し、チャネル量、品質は二重に上昇し、22年は引き続き優商を行う。3）費用管理能力が予想を超える。全体的に見ると、私たちは Shede Spirits Co.Ltd(600702) が「ダブルブランド戦略を堅持し、大衆の名酒を復興する」戦略の下で、高品質の発展通路に入ると考えています。
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 卸売価格は最近なぜ変動が著しいのですか?中長期の卸売価格の動きをどう思いますか。
質問1 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 最近の卸売価格はなぜ変動しているのか。
回答:3月の卸売価格の変動(2900元前後から2800元前後に下落)の主な原因は、3月の割当額の出荷に疫病が重なり、一部のハイエンド消費が短期的に抑制されたことだと考えています。今週の卸売価格の変動(2980元前後から2600元前後に下落)の主な原因:疫病の妨害の下でハイエンド消費が短期的に抑制され、電子商取引プラットフォームがオンラインになると、一部のディーラーが短期的な投げ売り行為を起こす。全体的に見ると、上記の卸売価格の変動をもたらす摂動要因のうち、疫病と出荷はいずれも短期的な影響要因であり、オンラインプラットフォームのオンライン影響はプラットフォームの具体的なオンライン品目と量の増加リズムに基づいて具体的な判断を行う必要がある。
質問2 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 卸売価格の短期的な変動の背景の下で、その他のハイエンド酒と次のハイエンド酒の卸売価格?
回答: Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は小売価格+1050元/瓶の価格回収を提案するなどの措置を取って価格を上げて、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の価格は短期的に安定を維持すると予想して、同時に次のハイエンドの酒の価格も安定の中で上へ発展する傾向を維持します。
質問3:ハイエンド酒の中長期的な表現をどう思いますか。
回答:年間を通じて、ハイエンドの酒の卸売価格は全体的に安定し、大幅な下落は起こらないと考えています。ハイエンド酒全体の成長の内生動力/向上傾向は変わらないと考え、ハイエンド酒全体の表現をよく見ている。
データ更新：今週 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 卸売価格の変動が顕著で、全体在庫が健康である
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 3月の割当額の入荷+疫病の影響+電子商取引プラットフォームの着地などの要素の影響を受けて、今週の飛天散瓶の卸売価格の変動は著しく、現在は約2600元で、箱全体の卸売価格は約2900元で、最近2022年の契約は今月から更新され、4月に原価の割当額で実行され、4月の電子商取引プラットフォームのオンラインに伴い、飛天茅台の卸売価格は段階的に有効に管理される見通しだ。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ::今週の卸売価格は970元で安定しており、クラシック Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の卸売価格は約1800元で、最近の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の小売価格の引き上げは市場の自己調査を加速したり、卸売価格のさらなる上昇に有利になったりしている。 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ::卸売価格は約910元で、3月初めから(総合コストは980元に引き上げられた)、22年の国蔵の成長率目標は30%で、卸売価格は全体的に安定している。
投資提案:疫病の妨害の下で、22 Q 1の業績の高増加の確定性の強標を断固として推薦する
私たちは最近の年報シーズンの到来&酒企業改革措置の段階的な着地が現段階の主要触媒になると考えており、前期のプレートがすでに「基本的に良い傾向に向かって変わらず、主に情緒面の摂動を受けている」式の下落&プレートの推定値もすでに高い価格比を持っていることを考慮して、積極的に局を配置することを提案している。現在の白酒消費は疫病によって一定の妨害を受けているが、私たちは依然として22 Q 1の業績の強さの確定性が高いことを強く推薦している。
ビールプレート:今週プレートが回復し、後続の疫病緩和ノードに注目
プレートの回顧:今週プレートの回復は明らかで、疫病の繰り返しの影響の現飲シーンと関連している。
3月21日~3月25日、5取引日の上海深300指数は2.14%下落し、食品飲料プレートは3.47%下落し、ビールプレートの下落幅は上海深300より大きく、下落幅は7.01%だった。ビールプレートの具体的に見ると、 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) (-2.34%)、百威アジア太平洋(-6.24%)、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) (-6.75%)、華潤ビール(-7.06%)、 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) (-10.07%)で、今週のプレートの下落幅は明らかで、中国の疫病の繰り返しによる:今週の中国の疫病の影響は継続し、疫病の影響の下で飲食ルートの開業率と単店の創収はいずれも異なる程度に下落し、私たちは各酒企業の主な販売区域の疫病の影響の程度に注目すべきだと考えている。疫病緩和後のビールプレートの修復の機会もある。
華潤ビールの更新:次のハイエンド以上は比較的速い成長を維持し、勢いを集めてハイエンドを強く決戦する。
事件:華潤ビールは2021年の年間業績状況を発表し、2021年に総合売上高333.87億元(+6.2%)を実現した。株主は総合利益45.87億元(+19.1%)を占めるべきである。1105.6万キロリットルの販売を実現し、ほぼ横ばいである。次高級以上のビールの販売台数は186.6万キロリットルで、前年同期比27.8%増加し、製品構造は著しく向上した。
具体的には、1)製品:喜力は2021年から今年1-2月にかけて成長率が目立っており、21年のSUPERXの成長率は他の製品をリードしており、純生は2桁の成長を実現し、勇敢に販売量をほぼ横ばいにし、紅爵が上場した最初の年は優秀だった。2）コスト：22年間の原料及び包材コストは15-16億元上昇する見込みで、値上げを通じてコスト圧力を転嫁し、工場の効果を着実に推進する。3)ルート:21年制高点のカバーは2桁の増加があり、飲食単店の産出は20%減少した。4)戦略:疫病は4月上旬に緩和され、22年次の高級以上の成長は21年も下がらないと予想され、25年次の高級以上の製品は依然として400万トンの目標を実現し、今年は白酒ビールの二重エネルギー、ルートの三重会合一、二次再構築を模索する。当社は次のハイエンド以上の製品が比較的速い成長を維持し、喜力の成長率が目立っており、コスト圧力は値上げを通じて転嫁され、ハイエンド化のプロセスと利益能力の向上が持続的に推進される見込みだと考えています。
Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) 更新:97純生がハイエンド化のアップグレードをリードし、飲食ルートを最適化して省外市場を開拓する
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021会社は営業収入45.38億元を実現し、前年同期比6.79%増加した。帰母純利益は6.11億元で、前年同期比7.36%増加した。非帰母純利益は4億9900万元で、前年同期比4.61%減少した。
具体的には、1)製品:2021年の高級製品の収入は25.13億元(+15.78%)を実現し、ビールの販売量は127.63万トン(+6.41%)を実現し、純生ビールの販売量は4.07 pctから44.94%に上昇し、97純生は15.68万トン(+103.18%)を実現し、零度のアップグレードは引き続き行われ、全体のトン価はほぼ横ばいだった。2)Q 1の表現:1-2月の全体販売台数は前年同期比やや増加し、疫病の影響は全体的に限られている。3)コスト:製品構造のアップグレード、柔軟な購買戦略、内部のコスト削減と効率化によってコストアップに対応し、値上げを考慮していない。4)市場:広東省は依然として核心市場であり、省外はすでに工場と事業部を配置し、4つの面で力を入れ、製品構造の最適化+飲食と省外+最適化チームと顧客チームの突破+新しい業務を育成する。5)ルート:缶化率は1 pctから32%に向上し、飲食ルートはやや最適化された。私たちは会社が97純生のハイエンド品の成長に焦点を当て、多くの措置をとり、コストの上昇に対応し、飲食ルートの突破に力を入れ、華南を精耕して省外を開拓し、全体の発展量の質を向上させたと考えています。
投資提案:疫病管理に注目しプレート修復の機会をもたらす
ビール業界のハイエンド化とグレードアップの傾向が続いており、値上げに注目していることは22年の利益率の向上+業界構造の最適化をもたらしている。
二、食品プレート：乳製品の蛇口配置機会に注目
プレートの回顧:食品プレートは今週全体的に下落した。
プレートの上昇幅は、食品加工プレートが1.99%下落し、そのうち調味料プレートが3.5%下落し、乳製品プレートが3.79%下落し、肉製品プレートが3.06%上昇した。
株価の上昇と下落の面: Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) (+32.76%)、 Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) (+16.81%)、 Yantai Shuangta Food Co.Ltd(002481) (+16.52%)の上昇幅はプレートの上位3位だった。肉製品プレートの Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) (+16.81%)、 Springsnow Food Group Co.Ltd(605567) (+8.61%)と Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+3.80%)の上昇幅が上位にランクインした。調味料プレートには Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) (+32.76%)、 Guangdong Jialong Food Co.Ltd(002495) (+2.55%)、 Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) (+2.19%)の上昇幅が大きい。乳製品プレートの中で Lanzhou Zhuangyuan Pasture Co.Ltd(002910) (+8.91%)、 Royal Group Co.Ltd(002329) (+2.63%)、 Beingmate Co.Ltd(002570) (+2.58)はわずかに上昇した。食品総合プレートでは Yantai Shuangta Food Co.Ltd(002481) (+16.52%)が上昇し、 Xiwang Foodstuffs Co.Ltd(000639) (+15.59%)と Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) (+9.09%)が上昇した。
今週の観点:大衆品は22 Q 1の業績が圧迫されると予想し、乳品のトップ配置の機会に注目する。
1、疫病の繰り返し+コストの上昇圧力、大衆品22 Q 1の業績が圧迫され、後続の多要素改善による機会に注目する
現在、疫病の繰り返しが需要端の影響をもたらし、業界コストが上昇し続ける圧力に直面して、大衆品プレート22 Q 1の業績は引き続き圧迫される見通しだ。私たちは依然として需要が相対的に安定していると同時に、利益能力が持続的に向上している乳製品のリーダーの配置機会がより良いと考えています。同時に、後続のビール、調味料、レジャー間食などの細分化プレートの機会には、コストの変化と需要の持続的な改善を観測する必要がある。
疫病の繰り返しの下で、一部の地区の商超客流は急速に回復し、販売を促進した。しかし、今回の商超の客流回復は2020 H 1とは異なり、主に疫病の影響範囲、時間、管理方式が異なると考えています。短期的には一部のプレートの販売が小幅に回復し、調味料プレートの在庫が相対的に高く、家庭消費の場面では、疫病が在庫の清算を加速させることが期待され、C端の割合が高い会社が率先して利益を得ることが期待されているが、年間業績への影響は相対的に限られていると考えている。その後、プレートの持続的な調整に伴い、コストの変化、需要の改善などの多要素の下で各細分化プレートの機会に注目すべきだと考えています。
2、頤海国際：2021年度業績交流会速達
2021年実績総括
全体:業績は予想に及ばず、外部の疫病の影響、消費需要の弱さ、原材料コストの上昇などの客観的な要素を除いて、主に会社の内部製品の研究開発とルート建設の面での管理決定と組織構造の改善が必要である。
調整:1)製品研究開発:1原製品プロジェクト制の設置ガイドは短期的で、新製品が発売された後、表現が弱く、2品類プロジェクト制に調整され、革新委員会を設立し、購買、競合品分析及び市場需要と結びつけて品類を研究開発する。
2)ルート建設:1元は下地、複合調味料の販売モデルを主として統一管理し、2インスタント食品類の販売モデルを再調整し、他の品種と区別する。
2022年戦略重点
製品側
組織構造:全部で22種類あり、品種責任者+いくつかの業務ラインにマッチし、品種は長期にわたってロックされているが、単一SKUで再カスタマイズされ、新製品の発売後の市占率を高めることを目標としている。
新製品:鍋のベース8種類、中国式複合調味料18種類、インスタント食品13種類。発売プロセス:新製品の小範囲テストを追加し、小売店、中売、大売(都市区域別)に分けてマーケティング方式などのテストを行う。
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