週間の観点と投資提案
飲食:2 H 21~1 Q 22業界は疫病の繰り返しの背景の下で依然として圧力を受けており、現在のトップブランドの店舗構造の最適化、新ブランドの研磨、サプライチェーンの完備、組織構造の調整などの積極的な措置に注目し、未来の業績の弾力性の解放を期待している。1)百勝中国:21年の売上高は98.5億ドル/+19.2%で、急速な開店と営業時間の増加による客足の向上のおかげで、ケンタッキーの利益圧力は主に同店の売上高の低下と従業員の費用率の向上から来ている。2)九毛九:傘下の太二持続拓店+標準化運営サポート業績は絶えず増加し、太二占比向上構造はさらに最適化され、22年1-2月太二、九毛九同店は19年同期の約90%に回復し、現在、会社は新しいサプライチェーンセンターを建設し、コストコントロール、品質保障と未来拓店計画のために基礎を築いている。しかし、3月の疫病が深刻化した背景には、1 H 22同店の回復、開店が一定の牽引を受ける見通しだ。3)海底すくい取り:CEOの履新、内部で大区管理システムの回復、審査メカニズムの調整、製品革新の強化などの調整を行い、キツツキは2 H 21閉店260店を実施する計画で、そのうち1、2線都市は店舗構造の最適化の重心であり、下半期の反転率は安定しており、将来の調整後の効果が現れることを期待している。
ホテル:2 H 21海外の回復は国内よりよく、1 H 22は国内が依然として圧力を受けていると予想され、華住のリーン発展戦略の推進に注目している。1)華住グループ:21年の売上高は127.9億元/+25.4%、純損失は4.7億元/78.8%減少し、リーン成長戦略の下で店舗は着実に拡大し、下半期の中国の経営回復は疫病の繰り返しに引きずられ、国外の下半期の回復は加速した。未来は華西華南市場を重点的に突破し、低線都市に浸透し続ける。構造は軽資産、中ハイエンド、高品質の方向に最適化されている。22年1/2/3月にRevPARは2019年同期の75%/83%/64%に回復し、依然として疫病の繰り返しの影響を受けている。2)ヒルトンホテル:21年売上高57.9億ドル/+34.4%、純利益4.1億ドル、順調に損をした。3)ハイアットホテル:21年の売上高は30.3億ドル/+46.6%、純損失は2.2億ドル/68.4%減少した。
投資提案:飲食提案は主ブランドの単店モデルの効率性に注目し、安定した拓店リズムを維持し、外食業務の補充がある九毛九、百勝中国-Sに注目し、疫病の繰り返しの下で予製料理の家庭端の需要が釈放され、注目 Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) を提案する。ホテルは未来の回復の過程の中で業界性の反発の機会に関心を持って、 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 、華住グループ-Sに関心を持つことを提案します。
データおよび公告の追跡
相場の回顧:先週(2022/3/212022/3/35)上海深300、恒生指数はそれぞれ2.1%、0.04%、社会サービス(申万)は2.6%下落し、細分化すると、飲食A株、香港株指数はそれぞれ0.4%、2.0%下落し、ホテルA株、香港株指数はそれぞれ5.7%、1.1%下落した。
3月23日、全国の疫病が多発しているため、 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) (中国区)CEOはよく「 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) (中国区)加盟商のパートナーへの手紙」を発行し、加盟商のキャッシュフローの焦眉を解決するための政策を公布し、加盟商が難関を乗り越えるのを助けた。2)上海環球港、深センは続々と飲食支援政策を発表し、疫病の下でコミュニティの団体購入、プレハブ料理の需要が急増した。
重点会社公告:九毛九は配当公告を発表し、1株当たり0.06 HKDを派遣した。九毛九、海底すくい、華住グループ-Sは2021年度の業績を発表した。
リスクのヒント
疫病が繰り返され、端末需要の回復が予想に及ばず、業界競争が激化し、原材料価格が変動している。
