投資のポイント
LogicはVuseに続いてPMTAを承認され、大物優先審査信号が明確になった。
2022年3月25日、FDAは日本タバコ国際(JTI)傘下のLogicが2種類の霧化電子タバコ(Logic PowerおよびLogic Pro)、1種類のHNB製品(Logic Vapeleaf)、5種類の補充製品を販売することを許可し、FDAもLogicが電子タバコを調味する申請を拒否したが、ミントの味はまだ審査中である。VuseSoloが2021年10月にPMTAを初めて審査した後のもう一つのタバコ大手傘下の製品の審査は、大手ブランドに対する裏書であり、利益の後続販売、シェアの向上であると考えています。
霧化煙:Logic Pro、Logic PowerはSKUではなく、FDAが石を投げて道を尋ねることを主とし、大手ブランドの下で相対的に冷たい製品PMTAを授権することで市場反応を観測し、後続の基準を改善することを望んでいる。
HNB:Logic VapeleafはIQOSに続いて2番目にPMTAを獲得したHNB製品となり、PloomTechと実質的に同じ製品(世界第3位のHNB製品で、技術特許リスクが低く、製品品質&市場の反響が良い)。IQOSの米国での販売が阻害され、Vapeleafが米国のHNB市場を率先して開く見込みであるため、利好思摩爾国際(Ploom Techコアサプライヤー)の注文弾力性がある。
頭部製品の審査が加速するか、米国市場の競争構造の最適化を推進する。
総合的に見ると、今回の審査結果は私たちのこれまでの判断に合っています:1)PMTAを早く提出した製品は審査プロセスに入るのが速いです。2)PMTAの審査は慎重で、先に比較的小さい市占率の製品を審査し、制度を持続的に改善する。3)トップブランドは資料を提供し、準備が十分で、市場の関心度が高い場合、FDA関連審査を率先して通過する。現在、PMTAの審査の進度は99%に達し、高市場占有率製品は審査周期に入るか、米国の電子タバコ市場の競争構造の持続的な最適化を推進する。
投資アドバイス
現在、PMTAの審査の進度は99%に達し、後続のヘッドブランド製品が続々と承認され、業界構造材料が集中を加速させることが期待されている。思摩爾国際バインドコアブランドは利益を得ることが期待されている。会社は市場の悲観的な感情の触媒の下で評価の底で、22年の海外業務の成長が依然として良好であることを考慮して(私たちは約45億の利益に貢献すると予想して)、現在の市場価値の中で中国の業務に対する予想はすでに極めて低く、技術力が最も強い業界のトップ会社として、現在の価値は十分に際立っている。また、海外PMTAの進展も中国の新型タバコ政策に参考になる見込みで、中国市場が開かれた後、率先して利益を得ることが期待されている中煙系標の Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) 。
リスクのヒント
新製品の反復は予想に及ばず、大顧客の販売量は予想に及ばず、監督管理政策は厳しくなった。
