投資のポイント
動力石炭産業チェーン:今週(3.18-3.26)秦港平倉価格は小幅に上昇し、25日に1575元/トンを報告し、周度の上昇幅は3.62%だった。 Guangzhou Port Company Limited(601228) 5500山西優混庫の値上げ報告は1700元/トンで、週変動は1.80%で、年度価格の中枢は昨年より11.48%増加した。海外の石炭価格の高位運営。港の在庫は補充され,発電所の在庫は引き続き去化している。未来は天気が徐々に暖かくなるにつれて、動力石炭は閑散期に入った。
冶金石炭産業チェーン:今週の需要境界が改善され、冶金石炭価格が横ばいになった。港湾主コークス石炭は25日に3350元/トンを報告し、輸入コークス石炭の価格は周度0.00%上昇し、輸入価格差は330元/トンを維持した。山西省の吹き付け石炭の価格は先週と同じで、2050元/トンの報告を受けた。需要側では、コークス価格は週内に横ばいで、コークス炉の稼働率は78%で、先週より1.10ポイント増加した。鋼価は4987元/トンで、今週は0.69%上昇し、唐山高炉の着工率は71.73%で、先週より7.39ポイント下がった。コークス石炭と吹き付け石炭の各段階の在庫が脱化し、コークス在庫が小幅に補充される。
権益の観点:今週の石炭プレートは10.7%上昇し、全業界をリードした。駆動プレートの上昇要因は主に推定値の上昇である。基本面から見ると、現在の需給関係は依然として緊迫している。動力石炭の閑散期の切り替え、価格の高位反発、供給放出速度、補庫状況と海外の石炭価格の変化に注目する。冶金石炭価格は全体的に安定しており、安定した成長を背景に需要端データの境界変化に注目している。第1四半期以来、価格は連続的に上昇し、高位を維持し、取引感情は絶えず上昇し、第1四半期の報告や予想を上回った。将来、上場企業が続々と業績を釈放するにつれて、プレートの動態評価は依然として低く、一定の修復空間がある。また、現在、上場企業の利益レベルが高く、資本支出が低下し、評価レベルが他の業界より低く、高い配当が期待されている。動力石炭は兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) ;に注目することを提案する。冶金石炭提案注目 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) 。
信用観点:基本面が改善され、石炭企業の債務返済能力が向上した。一級発行の面では、最近、エネルギー保証債の発行が続くにつれて、融資は改善されたが、低等級、弱資質主体の発行の難しさは依然として高い。二級市場では、現段階では利差が相対的に低位(永炭事件よりやや低い)にあるが、低等級の利差分位数は中高等級と分化している。投資家は低等級、弱資質企業に対する慎重な態度を維持している。現在の中高等級の利差が低く、掘削可能な空間が限られていることを考慮し、機会を選んで動くか、上策であることを考慮し、開放は債務の脱化が良好で、債務構造の改善を考慮することができる。石炭債には近憂はないが、遠慮があり、2022年の売却圧力が石炭債に与える衝撃に注目することを提案した。
リスクヒント:政策リスク;価格の強い管理制御;景気後退供給放出が予想を超えた。オーストラリアの石炭輸入は大幅に増加した。個株の転換は予想に及ばない。その他の摂動要因。
