今週は腫瘍医療サービス業界についてお話しします
1、業界規模は2025年に7003億元に達し、低線都市が主なシェアを占め、民営病院が急速に増加する見込みである。
海吉亜医療株募集説明書によると、2015年から2019年までに、中国の腫瘍医療サービス市場の規模は2314億元から3710億元に増加し、複合成長率は12.5%で、2025年までに7003億元に増加すると予想され、19-25年の複合成長率は11.5%だった。
地域市場によって区分され、三線以下の都市が主な市場シェアを占めている。2019年の三線以下の都市腫瘍サービス市場の規模は2130億元で、割合は57.4%で、2025年には4153億元に増加し、割合は59.3%に増加し、複合成長率は12.1%になると予想されている。
病院の性質によって、民営病院の市場規模は急速に増加している。2019年の民営病院の腫瘍サービス市場の規模は343億元で、割合は9.25%で、2025年には1023億元に増加し、割合は14.6%に増加し、複合成長率は20.1%になると予想されている。
2、需要端：中国の癌の発病人数は持続的に増加し、三線及び以下の都市は最大の割合を占める
海吉亜医療株募集説明書によると、2015年から2019年にかけて、中国の癌発病人数は400万人から440万人に増加し、複合成長率は2.41%で、2019年の世界の癌発病人数の約20%を占め、世界で発病人数が最も高い国である。2025年までに中国の発病人数は511万人に増加し、19-25年の複合成長率は2.52%になると予想されている。
地域市場から見ると、三線以下の都市が癌の発症者数の最大割合を占めている。海吉亜医療株募集説明書によると、2019年の中国の一線都市/二線都市/三線以下の都市の癌発病人数はそれぞれ29万人/80.5万人/33.4万人で、割合はそれぞれ7%/18%/75%、15-19年の発病人数の複合増加率はそれぞれ2.1%/2.4%/2.8%で、三線以下の都市は割合と増加率の上でいずれも一線と二線都市より高い。
3、供給先：腫瘍病院の供給不足、資源の不整合、主に一/二線都市に集中
中国の腫瘍治療資源の供給が不足し、腫瘍病院のベッド使用率はすべての専門病院の中で最も高い。旺盛な腫瘍治療需要に比べて、中国の腫瘍治療資源の供給は著しく不足している。2019年の中国腫瘍専門病院のベッド使用率は106.07%で、いずれも他の専門病院より高い。
資源の需給が間違っており、腫瘍治療供給資源は主に1/2線都市に集中し、末端市場の医療資源が不足している。海吉亜医療株募集説明書によると、2019年の中国第一線/二線/三線および以下の都市の百万人当たりの放射線治療設備数はそれぞれ4.9/3.4/2.4台で、百万人当たりの病院腫瘍科室の運営ベッド数はそれぞれ197180/147枚であった。腫瘍病院の需給ミスは大量の低線都市の患者が一線/二線都市に行って治療を行い、患者の治療コストと一線/二線都市の医療負担を極めて増加させた。
4、政策の端:政策は社会の医療を奨励し、民営病院は発展の好機を迎えている。
2010年以来、国は政策面で絶えず社会医療を奨励し、公立病院の数と規模を明確に制限し、社会医療の発展を支持する空間を残した。また、最近の医療サービス価格の調整は労務と技術価値を際立たせることを核心とし、全体的に増加を主とし、他の医療サービスプロジェクトに比べて腫瘍治療の難易度が高く、技術要求が高く、全体的な治療価格が上昇する見込みだ。現在各地で実施されている経験から,腫瘍手術に関するサービス項目の価格上昇幅は明らかである。
関連企業:海吉亜医療(中国民営腫瘍医療サービストップ)。
リスクヒント:政策リスク、重大医療事故リスク、買収合併統合リスク。
相場の回顧:プレートは前高後低の動きを示し、漢方薬とCXOプレートは良好な表現を示した。今週(3月21日-3月26日)生物医薬プレートは0.51%上昇し、上海深300指数2.65 pct、創業板指数3.30 pctに勝利し、30の中信1級業界の中で上昇幅が上位に立った。今週、中信医薬サブプレートは医療機器プレートだけが下落し、下落幅は1.92%で、医療サービス、漢方薬、漢方薬の錠剤はそれぞれ3.93%、2.62%、1.76%上昇した。
投資アドバイス：
最近の観点:良質な会社の回復性価格比はますます顕著になっている。短期的には2つの考え方を引き続き提案し、好ましい:
1、急速に成長し、業績は引き続き好調で、推定値は合理的な区間にある。
1）ワクチン： Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ;
2)口腔消耗品： Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) (活性生物骨が承認され次第);時代の天使(本土のステルス正畸龍頭)
3)生命関連上流: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) (PEG誘導体)、 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) (分子酵素)、 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) (組換えタンパク質試薬)。
2、下りリスクは限られており、基本面の触媒を待つ。
1)血液製品プレート(トップ企業は複数の省のパルプステーションの十四五計画から利益を得ることが期待され、パルプ量の成長性がさらに開き、関連標的は Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) と Hualan Biological Engineering Inc(002007) を含む。
2）薬局プレート（ Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ）、 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) （短期政策の乱れは長期発展のロジックを変えない）、
3)民営サービスリーダー:海吉亜医療、錦欣生殖;
4)中国舌下脱敏蛇口 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ;;
5）中国薬用ガラストップ企業 Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) 。
3、引き続きCOVID-19抗原検査に注目する。
1）推薦： Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) Sino Biological Inc(301047)
中長期的な観点:変化の中の不変に注目し、相対的な確定性を探す機会集採の影響の持続的な拡大、投資面の機会は:集採が設立された基礎は「複数の企業が互いに代替可能な品種を供給し、生産能力は理論的に無限に供給できる」ことにある。企業が製品価格と利益空間の基礎を維持できるのは競争構造であり、動態的な優れた競争構造は製品と製品の反復を持続的に開発する能力にあり、これは変わらない。
2022はDRG/DIP改革を開始する。DRGsは1種の支払い手段として、核心的な役割は医療保険の管理を精細化することを通じて、診療効率と品質の向上と医療保険の持続可能な保障の上でバランスを取って、自発的にゲームの規則に適応できない病院は淘汰されて、投資の方面の機会は:優秀な民営医療機関は長期以来更にコストの管理制御に関心を持って、経営効率は更に高くて、更に競争の優位性を備えている。
産業発展の不変の大趨勢は: China Meheco Group Co.Ltd(600056) 産業製造のアップグレード、競争力は絶えず向上して、全世界の生産価値チェーンの中で上流に移転します。
上流原材料の競争力が明らかになった：
1）生物「芯」-生命科学サポート産業チェーン：国産企業は迅速に試薬品質を国際トップレベルに達し、競争力が絶えず向上し、世界の比較優位を通じて海外市場に進出し、中国は国産代替ロジックに受益し、高い成長性を備え、発展潜在力が大きい。
2)IVD原料と消耗品:COVID-19疫情は世界のIVD原料と消耗品生産サプライチェーンの中国への移転窓口を開いた。
国際化のプロセスが加速する:中国企業の肝心な技術の突破に伴い、中国市場の国産化率が加速しているだけでなく、一部の良質企業はすでに国際大手と競争する実力を備えている。
1、医薬産業の製造が進級し、競争力が絶えず向上する。
上流:生命科学は産業チェーンを支持して、IVD原料と消耗品、関連する標的: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) Sino Biological Inc(301047) Acrobiosystems Co.Ltd(301080) Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) ;;ハイエンド医療機器:内視鏡とシーケンシング計、関連標: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) Sonoscape Medical Corp(300633) 、オーストラリア内視鏡、 Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ;華大智造(IPO申請中);医療器械の国際化の配置、関連する標的: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;その他: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) 。
2、供给构造に注目:血液制品、関连标准: Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ;脱敏剤、関連標的: Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) 。
3、差別化競争の民営医療サービスプレート。眼科、30015;;歯科、 Topchoice Medical Co.Inc(600763) ;;補助生殖、錦欣生殖;腫瘍治療サービス、ハイギア。
4、薬局プレート。関連する表示： Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) 。
5、高齢化と消費のアップグレード。
2種類のワクチン、関連する標的: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ;ステルス正畸、関連標:時代の天使;
リスク提示:政策リスク、価格リスク、業績が予想に及ばないリスク、製品研究開発リスク、拡張進度が予想に及ばないリスク、医療事故リスク、海外COVID-19ウイルス疫情の不確実性、買収合併統合が予想に及ばないなどのリスク。
