今期の内容要旨：
生産能力の論理は改めず、動力石炭坑口価格は閑散期に高位で運行している。3月25日現在、陝西省大同南郊の粘炭坑口価格(税込み)(Q 5500)は1110.0元/トン、周環比85.0元/トン上昇し、前年同期比617元/トン上昇した。内モンゴル東勝大塊精炭車板価格(Q 5500)は992.0元/トンで、周環比55.0元/トン下落し、前年同期比560元/トン上昇した。
短期的な輸送意欲が低下し、港の補庫が順調になった。今週秦皇島港鉄道は6243車で、周環比は2.53%下がった。秦皇島港は53.1万トンを飲み込み、周環比は5.36%増加した。3月25日現在、環渤海地区の四大港(秦皇島港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港東港)の在庫は1245.0万トン(周環比100.00万トン増加)、アンカー船舶数は141.0隻(周環比22.00隻減少)、貨物船比(在庫と船舶比)は9.6、(周環比1.11増加)。オフシーズンに入り、貿易商の運送意欲が低下し、港の在庫が回復した。
各省の石炭在庫は引き続き低下している。3月24日現在、沿海8省の石炭在庫は264410万トン、週環比45.30万トン(週環比1.68%減少)、日消費は179.40万トン、週環比3.20万トン/日(-1.75%)下落し、利用可能日数は14.7日で、週環比は横ばいだった。3月25日現在、秦皇島港動力石炭(Q 5500)山西産市場価格は90.0元/トンで、周環比は横ばいだった。国際石炭価格は、3月23日現在、ニューカッスルNEWC 5500大カロリー石炭FOB現物価格が200.05ドル/トンで、週環比99.6ドル/トン下落した。ARA 6000大カード動力石炭の現物価格は295ドル/トンで、週環比11.05ドル/トン下落した。リチャードRB動力石炭FOBの現物価格は236ドル/トンで、週環比は13.7ドル/トン上昇した。3月25日現在、動力石炭先物の活発な契約は先週同期より36.6元/トン上昇し、865.6元/トンに達し、先物は34.4元/トンに達した。海外の石炭価格の高位運行に伴い、中国の貿易商の石炭輸送の積極性が弱まり、各省の石炭在庫は現在も補庫段階に入っていない。
コークス方面:疫情のコントロールと輸送能力が不足し、コークス企業の在庫が上昇した後、市場は安定している。2022年3月25日現在、汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報は3360元/トンで、周環比は横ばいで、月環比は21.73%上昇し、前年同期比72.31%上昇した。港指数:CCI日照準一級冶金焦報3520元/トン、周環比60元/トン下落、月環比12.82%上昇、前年同期比74.25%上昇。疫情の衝撃の下で、道路と鉄道の輸送能力、生産端の一部のコークス企業の倉庫の現象は明らかである。需要端も疫病の影響が深刻で、生産リズムが中断され、一部の鉄鋼工場では蒸し器や生産制限が発生した。現在、コークス市場の需給は全体的に安定しており、後期は引き続き緩和される見込みだ。
コークス方面:疫病の衝撃の下で市場は弱く運行している。3月23日現在、CCI山西省の低硫黄指数は3275元/トンで、周環比は60元/トン下落し、月環比は745元/トン上昇した。CCI山西高硫黄指数は2940元/トンで、周環比は横ばいで、月環比は677元/トン上昇した。霊石肥炭指数は2700元/トンで、周環比は横ばいで、月環比は550元/トン上昇した。各地の疫病の交通管制に力を入れ、石炭の出荷能力が不足し、成約量が著しく低下した。
われわれは、現在、石炭経済の新たな周期の上昇の初期にあり、基本面、政策面、会社面が共振しており、現段階では石炭プレートが当時配置されていると考えている。3月22日、韓正は石炭のクリーン・高効率利用に関する特別座談会を主宰し、「国情の実際から石炭のクリーン・高効率利用を推進することを堅持し、石炭の底辺保障の役割を確実に発揮し、国のエネルギー電力の安全保障と供給を確保する」と述べた。現在、中国が石炭のクリーンかつ効率的な利用を実現する具体的な手がかりは主に3つあり、1つは「精炭戦略」を歩み、商品の石炭の洗浄を高めることである。第二に、石炭原料と燃料、石炭原料、現代の石炭化学工業製品の差別化、ハイエンド化の発展を開拓する。第三に、炭素捕捉、炭素埋蔵、炭素循環分野の科学研究に力を入れ、炭素削減技術の突破を推進する。この文脈の下で、現代の石炭化学工業産業の発展機会、および未来の石炭生産、消費の安定性と持続性に高度に注目しなければならない。現段階の業界の基本面、政策の底辺の論理と直接効果はいずれもプレートの推定値の修復と向上に有利であり、今年上半期の業績の高増加の確定性を考慮すると、現在は石炭プレートの低配置に最も良い段階である。投資格付け:私たちは引き続き多くの石炭プレートを全面的に見て、石炭の歴史的な配置のチャンスに注目することを引き続き提案します。提案は3本の投資主線に注目する:1つは過小評価値、高配当動力石炭竜頭兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) China Shenhua Energy Company Limited(601088) ;二つ目は、資源の希少性と著しい成長性を兼ね備えた Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) ;第三に、国有石炭グループが資産証券化率を高めることによる外延的な拡張潜在力が大きい Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) と Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) である。
リスク要因:重点会社で炭鉱安全生産事故が発生した。マクロ経済は大幅に失速して下落した。
