貴金属:インフレ、地縁衝突、ドル信用危機の共鳴の下で、貴金属の長期配置価値が際立っている。1名目金利:週内にパウエルなど多くの連邦準備制度理事会の高官が鷹派の発言を釈放し、インフレを抑制したり、5月に50 BPの利上げをしたりするため、週内の10年間の米債収益率は最高2.5%に達し、市場は米国の後期緊縮政策に対する予想が強い。2インフレ予想:ロシアとウクライナの衝突について、ウクライナ側はロシアとの交渉が「重大な困難」に直面したと表明し、NATOサミットはウクライナへの援助を増やすことを決定し、その後、ロシアに対する制裁の可能性を排除しない。また、ロシアはヨーロッパの限界に圧力をかけ始め、ヨーロッパ諸国に天然ガスの購入をルーブルで決済するよう求め、市場の地縁問題の懸念を再び引き起こし、天然ガス、原油価格は週内に再び上昇した。2月下旬のロシア・ウクライナ事件以来、隠れたインフレの予想は2.4%から最高2.9%に上昇した。全体的に見ると、インフレの高い企業、ドルの信用貸越は金の「インフレ抵抗」、「通貨アンカー」の価値を持続的に押し上げ、現在の金の価格設定の核心要素となっている。後続市場は依然として連邦準備制度理事会の利上げ&縮小予想に注目し、インフレの懸念は世界経済情勢に不確実性をもたらし、金鉱業株は強勢を維持する見込みだ。
基本金属:疫病は中国のダム除去を加速させ、マクロ感情は次第に安定し、工業金属は引き続き上昇している。(1)銅:1マクロの面では、パウエルなど多くの連邦準備制度理事会の高官が鷹派の発言を釈放し、インフレを抑制したり、5月に50 BPの金利を引き上げたりするため、ドル指数が上昇し、金属の上昇幅を抑えた。②供給面では、この2週間の銅精鉱現物加工費TCは67.0ドル/トンから7.5ドルから74.4ドル/トンに上昇し、加速した上昇を示した。 Zijin Mining Group Company Limited(601899) 公告によると、カモル銅鉱の第2期は当初の計画より約4ヶ月前に完成し、生産を開始した。鉱山の年間全体生産量は34万トンの銅に達し、全体的にTCの上昇傾向を加速させ、電解銅の供給減少も2週間近く在庫の下落速度を加速させる。③需要&在庫については、今週の世界の銅在庫は54.49万トンで、先週より6.88万トンを在庫し、そのうち中国の社会在庫は4.69万トン減少し、保税区は2.40万トン減少し、LME在庫は0.11万トン増加し、中国の在庫減少が主である。今週の下流の加工企業の着工率は引き続き小幅に弱まり、疫病の下で、原料の仕入れと完成品の出荷が阻害され、企業は潜在的な経営リスクに対応するために着工率を下げることが多い。供給物流と山東製錬所の生産停止の影響を受けて、中国の在庫は依然として脱化を加速させ、現物の昇水は高位を維持し、銅価格は上昇しやすく、下落しにくい。(2)アルミニウム:1在庫面:今週の水曜日に大取引所は5.82から101.33万トンを在庫し、そのうちLME在庫は3.71万トンを在庫した。中国社庫社庫は4.03~106.95万トンで、季節的な在庫除去が続いている。2供給方面:百川盈孚の統計によると、今週の電解アルミニウムの再生産は約15万トンから3925.8万トンに達し、再生産のリズムは市場の予想に合致し、月内全体は急速な再生産のリズムを維持し、月末までの減産と生産開始待ちエネルギーは基本的に回復し、着工に対応する生産能力は徐々に4000万トンに近いレベルに回復すると予想されている。③需要方面：今週疫情の影響を受けて、物流管理制御の制約は比較的に明らかで、その中の江蘇、無錫、山東省内などの主要倉庫のアルミニウムインゴットは大幅に下落して、電解アルミニウムの入庫量は著しく低下して、同時に下流の出荷の積極性は比較的に低くて、市場の成約の情緒は比較的に下がる。現在、アルミニウムの基本面の核心的な矛盾を実現するには、社庫の持続的な脱化と下流の疫病の影響による需要の後置をめぐって、疫病が退いた後、下流の着工為替レートはまだ観察されていない。また、今週の海外アルミニウム価格の再びの上昇に伴い、中国の外アルミニウム価格の差が再び広がり、アルミニウム輸出の中核製品である板帯箔材の再景気に対応した。提案注目: China Molybdenum Co.Ltd(603993) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) 、中国有色鉱業、6 Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) 036126016 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) 。
エネルギー金属:コバルトリチウム価格の上昇が緩やかになり、下流の車企業は集中的に値上げしている。第2四半期の漸進的な正極材料メーカーや新たな原材料リチウム塩の購入に直面したばかりだ。(1)リチウム:周内電池級炭酸リチウム価格は先週と同じ51.75万元/トンで、下流のコスト圧力が初めて現れ、リチウム塩価格の上昇が緩やかになった。しかし、需給不足は短期的には補填できず、下流メーカーの4月の生産拡大を重ね、リチウム塩市場の供給はリチウム価格の持続的な高位を支えるべきではない。(2)ニッケル:今週の硫酸ニッケルは1.48%から5.00万元/トンに下落し、硫酸ニッケルはニッケル鉄の価格差より周0.69万元/トンから6.27万元/トンに下落し、高位を維持した。今週の硫酸ニッケル現物市場の取引は先週よりやや好転したが、前駆体企業は高価な原料に対する受け入れ度が低く、下流全体の購買需要が弱く、現物の流動性が悪く、週内の硫酸ニッケル価格が小幅に弱体化した。ニッケル価格が上昇し続けると、下流の生産リズムに影響を与える。(3)コバルト:今週硫酸コバルトは0.41%から12.35万元/トンに上昇した。MBコバルト価格は39.00ドル/ポンドに0.32%上昇した。コバルト価格の高位下流調達の積極性は弱く、今週のコバルト価格の上昇は減速した。高原の材料価格の圧力の下で、今週下流の新エネルギー自動車工場は引き続き値上げを発表し、一部の車企業は年内に2回値上げし、新エネルギー原材料の価格圧力は次第に導き、後続の消費端の変化を観測しなければならない。アドバイス注目: Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Youngy Co.Ltd(002192) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) 。
リスク提示:世界経済の回復が予想に及ばないリスク、世界疫病の発展が予想を超えたリスク、政治リスクなど。
