原油は大幅に変動し、一体化業界のトップ企業を見ており、農化業界の高景気度は継続する見通しだ。また、国産代替の背景には、半導体、新エネルギー材料の供給が需要に追いつかない局面は変わっていない。
業界の観点
歴史を見渡すと、同水準の原油価格が高かった時期(国際原油価格が130ドル/バレルを上回った)は2008年だけで、WTIとブレント原油は2008年7月11日に史上最高を記録し、その後、世界的な金融危機で原油需要がマイナス成長し、国際原油価格は大幅に下落した。2009年、OPECの減産保価の役割は次第に現れ、各国の中央銀行の通貨緩和は絶えずプラスされ、世界経済は回復し始め、原油価格は揺れ動いた。本文は20082009年の化学工業のプレートの動きと化学工業の製品の価格の動きを再開することを試みて、高い原油価格と原油価格の大幅な変動の下の化学工業の製品とプレートの動きを研究します。
プレートの動きは、20082009年の原油価格の大幅な変動の中で、2008 H 1、2009年の原油価格の上昇期で、基礎化学工業(申万)はいずれも大盤指数、石油石化(申万)に勝ったが、2008 H 2の原油価格の下落期では、大盤指数、石油石化(申万)に負けた。化学工業のサブ業界では、2008年の化学工業プレートが世界金融危機の影響でほぼ全線下落し、カリウム肥料と民爆製品プレートだけが上昇し、上昇幅はそれぞれ11.55%、0.47%だった。また、化学繊維、製油化学工業などのサブ業界は2008年下半期に周期的な予想の影響を受け、大皿指数より安定している。11のサブ業界が大皿指数に勝った。2009年には計25の化学工業サブ業界の区間が上証指数より優れ、20の上昇幅は110%を超えた。このうち、紡績化学製品、接着剤、フィルム材料、その他の化学繊維、その他のプラスチック製品の上昇幅は上位にある。
製品価格の観点から、2008年上半期の原油価格の高位上昇期の上昇化学工業品は化学肥料(カリウム肥料、リン肥料、窒素肥料)、上流原料(天然ガス、石炭)、石化製品(C 3プロピレン、アクリル酸及びエステル、C 4、芳香族炭化水素)などの産業チェーンに集中していることが多い。化学肥料のほか、偏産業チェーン下流の化学製品製品の上昇幅は一般的に上流原料と化学原料に及ばない。2008年下半期の原油価格の下落期間の上昇と下落幅の小さい化学工業品はカリウム肥料、エネルギー、冷媒、プラスチック、チタン白粉などの産業チェーンに集中していることが多い。2009年の原油価格の反発期間中に上昇した化学工業品は化学原料、ゴムなどの産業チェーンに集中していることが多い。
現在、2008年上半期と金融政策以外のマクロ環境では一定の類似性があり、供給端は世界経済の大背景の影響を受けて成長率が弱まっている。その中で、現在の化学肥料は2008年同期と類似しており、地政学的衝突、主要生産国の輸出制限の影響を受け、化学肥料の供給が大幅に収縮し、価格が大幅に上昇している。需要の面では、現在と2008年の同期はいずれも正常なレベルにあり、異なる点は2008年が成長率の下落段階にあり、現在は後疫病の時期の需要回復段階にある。コスト面では、布油はいずれも高位上昇傾向にあり、推進要因は2008年の新興経済体の経済高速発展による原油需要の上昇から現在の対ロシア制裁による供給懸念に変わった。製品在庫の累計は前年同期比PPIと同様に上昇傾向にあり、現在の位置は2008年同期にやや遅れている。
投資アドバイス
地政学などの影響を受けて、原油価格の後続の変動はあるいは増大すると考えられ、さらに天然ガス、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 乃至一部の鉱物などに影響を及ぼし、化学工業産業チェーン全体に対する影響は無視できない。化学工業産業チェーンが長く、原料が激しく変動し、下流の価格伝導が遅れており、異なる製品の需給状況が異なる伝導度を決定し、一部の製品とサブ業界は伝導が滞って利益が損なわれる局面に直面している。サブ業界では上側重一体化と高景気度を選ぶ。
投資主線:一つは原料が大幅に変動し、一体化業界のトップ会社をよく見ている。特に炭素中和を背景にした産業のグレードアップと集中度の向上を背景に、トップ企業のリスク抵抗能力が強く、優位性が明らかになった。推荐 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) 。地政学的な影響要因が原油価格の下落を解消した後、中国民営石化会社の長期的な発展を期待し、 Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 、衛星化学などを推薦した。
二つ目は精細化の程度が高く、新しい材料が高景気を続ける見込みだ。2021年第4四半期以来、一部の新材料企業の株価の回復は比較的明らかであるが、国産代替の背景の下で半導体、新エネルギー材料の供給が需要に追いつかない局面は変わっておらず、一部の新材料企業の2021年以降の業績は予想を上回っている。新生産能力が2022年に徐々に投入されるにつれて、半導体、新エネルギー材料企業の生産販売は引き続き旺盛で、修復が期待される。推荐: Crystal Clear Electronic Material Co.Ltd(300655) Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Valiant Co.Ltd(002643) Sunresin New Materials Co.Ltd Xi’An(300487) 3 Shenzhen Magic Design & Decoration Engineering Co.Ltd(002856) 0 Hangzhou Dadi Haiyang Environmental Protection Co.Ltd(301068) 8019 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) 、
三つ目は世界の農業化業界あるいは持続的な景気で、推薦 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Lier Chemical Co.Ltd(002258) Lianhe Chemical Technology Co.Ltd(002250) ;注目 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) など。また、「安定成長」の下で基礎建設が持続的に発展する見込みで、一部の建築構造材料企業が利益を得ることになります。推荐: Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) など、注目 Lb Group Co.Ltd(002601) など。
リスクのヒント
1)ロシアとウクライナの衝突が持続的にエスカレートしたことによる世界のマクロ経済情勢の悪化。2)ロシアは欧州へのエネルギー供給を中断した。3)ロシアとベラルーシは化学肥料の輸出を中断した。4)EUはロシアに対してエネルギー制裁を実施する。5)世界の疫病情勢に新たな変化が現れた。
