投資のポイント：
業界市場の回顧:2月以来(2022.2.1-2022324)電子(申万)プレート指数は10.04%下落し、同時期の上海深300指数(-6.85%)に負け、31の申万一級業界の中で最下位の2位になった。サブプレートについては、2月以来(2022.2.1-2022324)分立デバイス、電子化学品、アナログチップ設計プレートの上昇幅が大きく、それぞれ12.52%、4.19%、3.95%上昇した。プリント基板、消費電子部品および組立、ブランド消費電子の下落幅はそれぞれ12.64%、16.46%、19.62%下落した。
集積回路の生産量はマイナス成長で、中国の携帯電話市場の景気度は下落した:国家統計局のデータによると、2022年1-2月の中国の集積回路の生産量は573.3億元で、前年同期比1.2%減少し、2020年以来初めてマイナス成長を示した。2022年2月、中国の集積回路貿易赤字の伸び率は減速した。税関総署のデータによると、2022年2月、中国の集積回路業界の輸入額は299.5億ドルで、前年同期比13.4%増加した。輸出額は110億ドルで、前年同期比24.1%増加し、貿易赤字は189.5億ドルで、2021年同期比約7.9%拡大し、成長率は低下した。2022年2月の中国の携帯電話の出荷台数は1486.4万台で、前年同期比31.7%減少した。2022年1-2月、中国市場の携帯電話の全体出荷量は累計4788.6万台で、前年同期比22.6%減少した。
パネル価格は下落を続け、プリント回路基板の輸出入量のリング比はいずれも著しく下落した:2022年3月、大型パネルは2022年2月よりやや下落したが、全体の変化は大きくなかった。中小サイズパネルの6.22インチ/7インチの価格は下落が多く、3月の価格はそれぞれ11/15.5ドル/錠で、2022年2月よりそれぞれ8.3%、6.1%下落した。パネルの輸出入については、2022年2月、中国の印刷回路の輸入額は7億9000万ドルで、前年同期比6.3%増加し、前月比30.1%減少した。輸入数は29億元で、前年同期比16.7%減少し、前月比23.7%減少した。2022年2月、中国の印刷回路の輸出額は12.95億ドルで、前年同期比11.9%増加し、前月比36.7%減少した。輸出数は28億元で、前年同期比9.7%減少し、前月比51.7%減少した。
業界の「同時大市」投資格付けを維持する:2022年3月24日現在、SW電子プレートPE(マイナス値を除いた)は29.4倍で、創業板指推定(44.4 X)と科創板推定(42 X)を著しく下回っている。この3年間の推定値の動きから見ると、現在の推定値は平均レベル(43.2 X)を下回っている。現在、2級市場業界のホットスポットが急速に回転する背景の下で、電子業界内のサブプレートの表現も分化しており、業界内には「折り畳みスクリーン」、「自動車インテリジェント化」、「VRの持続的な浸透」、「半導体の国産代替」などの題材のホットスポットが少なくないが、同時に外部環境、例えば米国の科学技術制裁、ロシアとウクライナの衝突、FRBの利上げ予想などのリスク要素もある。このようなリスクの好みは、特に科学技術業界に悪影響を及ぼすと予想されています。長期的な視点から見ると、5 G+AloT、自動車の電気化とインテリジェント化、VR/AR、インテリジェントホームなどの応用分野の需要は持続的に増加し、また、現在の国際経済政治情勢の複雑な変化により、チップ、電子部品、原材料などの上流の国産代替には切実な需要がある。電子業界から「同期大市」への投資格付けを維持します。
投資提案:半導体、消費電子(VR、折りたたみスクリーン)、自動車電子の3つの主線に重点を置いている。推荐标的:(1)半导体: Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) .SH)、 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) .SH)、 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) .SH)、 China Resources Microelectronics Limited(688396) China Resources Microelectronics Limited(688396) .SH)、 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) .SZ)、 Ninestar Corporation(002180) Ninestar Corporation(002180) .SZ);(2)消費電子： Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) .SZ)、 Goertek Inc(002241) Goertek Inc(002241) .SZ);（3）自動車電子： Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) .SH）、3 Mesnac Co.Ltd(002073) Xinjiang Zhundong Petroleum Technology Co.Ltd(002207) .SZ）。
リスクのヒント:中米科学技術分野のゲームの不確実性;上流原材料のコストは高位を維持する。中国メーカーの先進技術の発展は予想に及ばないかもしれない。
