投資のポイント
毎週の再盤:今週の下落幅は14位で、SW乗用車PEは91%の歴史的な順位にある:SW自動車は1.4%下落し、大皿と横ばいだった。SW商用乗用車、SW自動車サービスのほか、SW乗用車、SW自動車部品、SW商用積載車はいずれも下降形態を呈している。申万一級28業界のうち、今週の自動車プレートは14位で、中位だった。推定値では、2011年以来、SW乗用車のPE/PBはそれぞれ過去91%/90%の分位にあり、分位数リングは先週+1 pct/0 pctだった。SW部品のPE/PBはそれぞれ過去62%/48%の位置にあり、桁数リングは先週+1 pct/-4 pctであった。横方向の比較では、乗用車プレートの推定値はPEの面で白色家電より白酒より高く、PBの面で白色家電と白酒より低い。自動車部品プレートの推定値はPEとPBの面でコンピュータよりメディアより低い。(今週具体的には202203.19~22.03.26を指し、以下同様に、文中の月/四半期前に年を明記していない者は2022年の今年度をデフォルトとする)
景気追跡:チップ不足が持続的に改善され、小売リングが上昇している。エンタープライズ&チャネル補庫。3月14-20日の乗用車小売日平均販売台数は35041台で、前年同期-29%、前月比-25%だった。3月前の3週間の累計乗用車小売日平均販売台数は39413台で、前年同期比-14%、前月比+18%だった。3月14-20日の卸売日平均販売台数は42344台で、前年同期-21%、前月比-31%だった。3月前の3週間の累計乗用車卸売日平均販売台数は44618台で、前年同期比-14%、前月比+13%だった。狭義乗用車の2月の生産量は149.2万台で、前年同期比+34.1%、前月比-27.0%だった。卸売販売台数は145.5万台で、前年同期比+26.9%、前月比-32.6%だった。2月の業界交通保険は111.55万台で、同環比はそれぞれ-10.76%/-48.83%だった。在庫:2月乗用車業界全体の企業在庫+3.7万台、ルート在庫+19.3万台。
注目:原材料価格が小幅に上昇した。当社の乗用車原材料価格指数モデルに基づき、ガラス、アルミニウム材、プラスチック、天ゴム、鋼材などの5大原料価格指数で重み付けし、今週(03.21-03.25)環比先週(03.14-03.18)乗用車全体原材料価格指数+2.46%、ガラス、アルミニウム材、プラスチック、天ゴム、鋼材価格指数環比はそれぞれ+0.25%/+4.48%/+1.08%/+0.54%/+2.38%である。
投資提案:自動車プレートはすでに底をついており、2022年の自動車投資機会をしっかりと見て、超配合を提案している。1)チップQ 2は引き続き緩和+政策基盤経済+剛性需要の解放が期待され、中国の乗用車の強い保険データはQ 2の転換が期待され、Q 3の転換幅は引き続き向上している。2)新エネルギー自動車の値上げによる需要の影響は相対的に限られている。3)各自主ブランドは海外戦略を積極的に推進し、輸出は引き続き高成長通路に入る。車全体のプレートは理想の自動車+ Byd Company Limited(002594) +小鵬自動車+ Great Wall Motor Company Limited(601633) +吉利自動車+ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Saic Motor Corporation Limited(600104) Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) を推薦して、蔚来自動車+ Chongqing Sokon Industry Group Stock Co.Ltd(601127) に注目します。部品プレートは Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Foryou Corporation(002906) Ikd Co.Ltd(600933) Ikd Co.Ltd(600933) +トーチテクノロジー+ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) をお勧めします。
リスクヒント:チップ不足の影響は予想を超え、乗用車価格戦は予想を超えた。
