投資のポイント
今週(2022.3.212022.3.25、以下同):今週の建築材料プレート(SW)の下落幅は-3.72%上昇し、同時期の上海深300、万得全A指数の下落幅はそれぞれ-2.14%、-1.41%上昇し、超過収益はそれぞれ-1.58%、-2.31%だった。
大口建材の基本面と高周波データ:(1)セメント:今週の全国高基準セメント市場価格は507元/トンで、先週-7元/トンより2021年同期+64元/トンだった。先週より価格が上昇した地域:汎京津冀地区(+3元/トン)と華北地区(+10元/トン);価格下落地域:長江流域地域(-3元/トン)、東北地域(-13元/トン)、中南地域(-5元/トン)、西南地域(-4元/トン)、西北地域(-36元/トン)。今週の全国サンプル企業の平均セメント倉庫位は59.3%で、先週より+1.6 pctで、2021年同期より+6.6 pctだった。全国サンプル企業の平均セメント出荷率(日出荷率/生産能力)は48.1%で、先週-1.3 pctより2021年同期-22.4 pctだった。(2)ガラス:卓創情報統計の全国浮法白玻原片の平均価格は2113元/トンで、先週-153元/トンより2021年同期-165元/トンだった。卓創情報統計の全国13省サンプル企業の原片在庫は5645万ケースで、先週より+273万ケースで、2021年同期より+2699万ケースだった。(3)ガラス繊維:無アルカリ2400 tex直接糸の成約中位数は6150元/トンで、先週と横ばいで、2021年同期より+150元/トンだった。
周観点:武漢は最初の金利を緩和し、二線都市の不動産圧力の蓄積が政策の臨界点に達したことを示した。疫病管理のグレードアップの下で、工事現場の施工速度はやや減速したり、不動産緩和政策の打ち出しを加速したりする。しかし、債券返済のピークを前に、頭の民間住宅企業の負の信用噂も解消できない。コスト端の大幅な変動を重ね、年間粗金利と利益予測の変動区間が大きいか、比較的大きい。最近、「緑建十四五」と「2022年都市化重点任務」が公布され、主にドアと窓と保温などの防護材料の性能を向上させ、建築光伏、組立式建築装飾を普及させ、古い団地と都市管網の改造を強化することに関連している。 Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) 、中国聯塑などに注目することをお勧めします。
大口建材の面では、疫病の摂動が経済の下行圧力を増大させ、中期のセメント需要と利益が回復する見込みだ。疫情は下流の工事に影響し、需要の釈放を制約し、短期的にはセメントの出荷と値上げのリズムに一定の影響があるが、中期的には経済の下落圧力が大きくなるため、安定成長政策はさらに力を入れることが期待され、セメントの中期的な需要と利益の回復傾向を改めない。業界の自律+潜在的な環境保護エネルギー消費の制約は業界の供給能力を収縮させ、業界の生産能力利用率は高位を維持することが期待され、利益の中枢は中高位の揺れを維持している。2021年度の5~8%の配当収益率により、現在の7倍の収益率推定値に修復の余地がある。提案は業績の確定性が強く、中長期産業チェーンの延長にスポットライトがある Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) など、中長期は北方市場の統合、景気の弾力性の大きい Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) などに注目する。
内装建材の面では、安定した成長が需要を活性化させることが期待され、不動産チェーン政策と資金緩和態勢の下でプレートの推定値は持続的な修復が期待されている。不動産については緩やかなシグナルが徐々に放出されている。これまで、財聯社の報道によると、全国的な商品住宅の前売り資金の監督管理に関する意見が発表された。前売り資金の監督管理は改善を迎える見込みだ。これまでの内装建材プレートは需要の減速、原材料の上り、キャッシュフローの圧力などの影響を受けて、歴史の中枢の下に位置していた。3月以来、防水材料企業は最近の原材料価格の大幅な上昇に対して集中的に値上げの手紙を発表し、現在、値上げは徐々に着地している。不動産の境界で予想を緩和し、原料コストの高位下落、価格伝導の実行、不良債権の計上とキャッシュフローのリスクの予想が徐々に釈放され、プレート全体が業績と評価修復を迎えることが期待されている。消費建材プレートの歴史的経験と現在の競争態勢を参考にすると、不動産業界の資金緩和+自信が底から徐々に回復している段階で、一部の会社は率先してルートのリード配置、経営効率の優位性、融資とレバレッジなどを借りてシェアをさらに向上させ、新しい拡張周期に入り、出荷や注文の伸び率の曲がり角を右側の信号とすることができる。注目 Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 、中国聯塑、紀元株式、 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) Monalisa Group Co.Ltd(002918) Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 1など。
リスク提示:疫情が予想を超え、不動産信用リスクが暴走し、政策の定力が予想を超えた。
