この2週間、茅台シリーズの製品価格の回復が多く、非標準と普飛などの製品は全線調整された。今回の調整を招いた要因は多く、主に富効果や茅台ルート改革などの背景があり、短期的な悲観的な感情によるルートパニックの在庫除去もあると考えています。この価格の下落は主に負の感情の極端な反応であり、卸売価格は間もなく安定し、価格の中枢は2500元付近にあると予想されている。今回の調整を招いた要因は多く、主に富効果や茅台ルート改革などの背景があり、短期的な悲観的な感情によるルートパニックの在庫除去もあると考えています。この価格の下落は主に負の感情の極端な反応であり、卸売価格は間もなく安定し、価格の中枢は2500元付近にあると予想されている。
卸売価格の弱体化の大きな背景は、需要端の富効果の限界が弱まり、茅台の供給量が十分であることだ。(1)需要端:富効果の限界が弱まり、茅台(特に超ハイエンドを主とする)などのハイエンド品の需要が弱体化した。この論理は多くの報告書で言及されているが、ここではこれ以上述べない。(2)供給先:茅台の供給量は余裕があり、ルート改革を重ねた後、出荷通路はスムーズで、社会供給量は徐々に増加している。2016年以来、茅台基酒の供給量は大幅に向上し、茅台社会の投入のために前提を創造した。同時に、茅台2021年以来のルート改革は直営出荷がスムーズではない(黄牛が通路を塞いでいる)現象を解決し、メーカーの供給を端末に直行させることができるようになった。このような背景の下で、茅台の需給矛盾は緩和され、卸売価格の決定要素は供給側から需要側に転換し、オフシーズン後の卸売価格の回復は正常な状況に属している。
短期的な疫病はシーンの欠如とディーラーのパニック的な投げ売り感情を招き、卸売価格の調整を加速させた。最近の疫病の繰り返しは予想を上回って、深セン、上海などの一線都市の消費シーンの損失は比較的に深刻で、ハイエンドの白酒の需要に影響して、茅台の供給端の出荷は比較的に正常で、ルートの調査研究によると、ディーラーは3月初めに基本的に年間計画量の29%を完成して、進度は正常な年より遅くありません。また、ディーラーの自信は卸売価格にも明らかな影響を及ぼし、卸売価格の上昇を予想すると、販売を惜しみ、買いだめするなどの現象があり、供給が減少し、需要が増加するが、ディーラーが後続の悲観的な場合、出荷量を増やし、出荷速度を速め、前期の買いだめを外に投げ出すこともある。最近のディーラーの情緒は比較的に悲観的でパニックになって、多くの端末はほとんどキャッシュフローがなくて、この時流通品を投げ売りして資金の回転を実現するのは1つの選択です。そのため、卸売価格は需給の結果であるが、実現過程でディーラーの態度は結果に影響を与えることができ、短期的には主要な矛盾であり、この2週間はディーラーの情緒が最も緊張している時である。
最近の急速な回復には特殊性があり、負の感情の極端な反応であり、このような悲観的な感情は疫病のコントロールに伴って好転し、卸売価格はすぐに安定すると予想されている。卸売価格の合理的な位置の計算について、私たちは陳年酒の逆押しの方式に傾いて、その仮定の前提は陳年酒がずっと市場の公正な取引の結果で、座標系の作用を持って、同時に歴史の経験から見ると、茅台は毎年100200元の価値の付加価値の空間があって、2022年に茅台の価格をばら積みますあるいは2500元の近くに計算します。上昇傾向を取り戻すには、需要側と供給側の変化が必要であり、現在の供給側はより現実的である。同時に、茅台の価格が下落すると同時に、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の卸売価格はずっと安定を維持していることを発見しました。その背後には、企業が販売計画の段階的な調整と端末ブランドのマーケティングを通じてディーラーに自信を持っているからです。
投資戦略:卸売価格の下落は市場の基本面に対する懸念を激化させ、短期的なパニックの時に長期的な空間を考慮すべきだと考え、企業の中長期的な価値は変わらないと考えている。具体的には、次のようなハイエンドの中 Shede Spirits Co.Ltd(600702) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、ハイエンドの中 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、エリアの白酒の中 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) などが表示されます。大衆品の面では、コストが上昇し、シーンが弱まり、業界の集中度が変化し、推薦業界のリーダーを堅持し、ビール、調味料、冷凍などのコースを重点的に推薦し、(6006 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) 60298、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 、
リスクのヒント:疫病の影響は繰り返す可能性がある。需要の回復が不十分である。食品安全問題等
