投資のポイント
イベント1:2022/3/25アメリカFDAは、LogicVapeleaf(米国以外の市場でPloomTechブランドを使用)、LogicPower、LogicPro(電子霧化器を含む)を含む、日本のタバコ電子タバコブランドLogicの8つの製品の発売販売を許可すると発表しました。今回承認された製品はすべてタバコの味で、Logicはまだ一部の製品(メントールの味を含む)が承認中である。
事件2:深セン市宝安区政府が2022/3/20に発布した「宝安区の先進製造業と現代サービス業の高品質発展の促進に関する若干の措置」では、地域の特色ある優位産業の発展を支持し、新型電子霧化設備などの特色ある優位産業企業の集積発展を奨励し、電子霧化設備専門園区の建設の実施主体に奨励を与え、新型電子霧化設備などの特色ある優位産業企業に対して、増加値の増分に応じて奨励を与える。
思摩爾国際及び合元科学技術の総合実力はアメリカFDAに認められ、残りの製品は審査を通過する可能性が高い。PMTAの審査には検査工場の一環が含まれているが、今回承認された製品メーカーには思摩爾国際と合元科学技術が含まれており、上述の2つのメーカーの総合実力が米国FDAに認められたことを示している。また、今回承認された製品はいずれも2019年8月に申請され、米国FDAは2020年1月に検査工場で働いた。COVID-19の疫病の影響を受けて、2020年1月以降、米国FDAの中国検査工場の仕事は一時停止し、中国の残りのメーカーはまだ米国FDAの検査工場を通過していない。そのため、短期間に思摩爾と合元科学技術の他の製品が承認される可能性が高いと判断し、残りのメーカーの製品はまだ長い時間待たなければならない。
PMTAの審査基準が高く、業界はトップブランドへの集中を加速させる見込みだ。2022/325670万件の電子タバコの上場申請のうち99%が受理された結果、そのうち日本タバコの8件の申請とルノータバコの3件の申請だけが上場許可を得ており、100百万件以上の申請(260ブランドを含む)が再審の段階で「市に行かない」審査結果(MarketingDenialOrders)を与えられ、残りの申請は初審の段階で拒否された。現在通過している11件の申請はすべてタバコの味の製品で、一部のミントアルコール製品はまだ審査中です。米国PMTAの審査基準が高く、市場シェアはトップブランドへの集中を加速させる見込みだ。
中米の電子タバコ業界は規範化を加速させ、中国の電子タバコ製造業の健全な発展を期待している。米国PMTAの審査・認可は引き続き推進されているが、現在PMTAを通過した製品はいずれも米国市場の主流のベストセラー製品ではなく、そのうちLogicの3つの製品は2017年に米国で発売された。VuseSoloは綿芯製品です。主流の製品、例えば思摩爾が代行したVuseAltoシリーズはまだ審査中であり、後続のより多くの製品が発売される見込みだ。中国の政策面では、2022/3/12に中国たばこ管理局が「電子たばこ管理方法」を発表し、2022/5/1に正式に実施する。2022/3/25中国の「電子タバコ国家標準」は再び「承認」段階に入り、近いうちに発表・実施される見込みだ。米国は世界最大の電子タバコ消費国であり、中国は世界の電子タバコ製造センターである。中国電子タバコ商会の「電子タバコ産業白書」によると、2021年に中国の電子タバコ製造及びブランド企業は1500社を超え、輸出規模は1383億元に達し、米国への輸出比は50%を超えた。中米両国の電子タバコ業界の監督管理が加速し、業界は持続的に規範化の発展に向かい、中国の電子タバコ製造企業の中長期的な健全な発展に有利である。深セン市宝安区は中国の電子タバコ製造企業の集団地であり、今回の宝安区の政策発文は電子霧化設備企業の発展を奨励し、電子タバコメーカーが政策の磨合期を平穏に乗り越え、持続可能な発展の道を歩むのに積極的な役割を果たしている。
投資提案:業界は合法化、規範化に向かい、短期市場の規模は政策の着地に妨害されているが、中長期浸透率は持続的に向上する見込みだ。コールバック後の評価価格比が際立った「思摩爾国際」を推奨する。産業チェーンの配置が広い Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) ;ブランドとユーザー数の優位性が続く見込みの「霧芯科学技術」。
リスク提示:業界政策の不確実性、PMTA審査基準の変化、業界競争の激化など
