業界全体の観点と推薦:証券会社:政策が頻出し、証券会社のプレートの長期的な発展をよく見ている。1証券会社と資本市場の建設を推進する一連の政策(保険資金、収益交換の新規則、総合口座及び登録制の全面的推進)が続々と公布され、FICC、富管理及び大投行産業チェーンに有利である。2長期利益中枢の確定性の上昇:富管理業務は持続的に増加し、ルート、製品と投資はいずれも深い利益を得た。派生品の規模は比較的速い成長を維持し、新製品は続々と重ね合わせ制度の持続的な規範を打ち出し、FICCは核心的な増量を構成している。多層資本市場の建設は科創板と北交所の新たな増量を加速させ、同時に登録制改革も在庫業務制度の配当をもたらした。③証券会社の基本面と政策面は評価値と大きなギャップを形成し、証券会社の利益は持続的に革新的で高く、ROEに対して前期牛市(20152016年)のレベルに近づいたが、その評価値は依然として歴史的な評価値の底の1/4点にあり、証券会社の長期配置価値を期待している。保険:金利が安定しており、評価修復が目前に迫っている。1財保険自動車保険、非車同周波数共振、競争構造が安定し、トップリスク企業の優位性が拡大した。自動車保険の総合改革から1年後、保険料収入の前年同期比増加状況は明らかに改善されたと同時に、非自動車保険の保険料は引き続き増加している。中長期、規模効果はさらに強化され、トップリスク企業は料金率、ルート、ブランドなどの面での優位性によって、利益空間をさらに拡大し、競争障壁を強化することが期待されている。2生命保険負債端は短期的に業界の需給矛盾のため、負債端の圧力が著しい。投資端金利の安定を背景に、不動産の「政策の底」が確立され、不動産の安定した発展を保障するために、不動産融資条件の緩和の兆しが現れ、危険な不動産投資リスクが緩和された。長期的に見ると、ルートのモデルチェンジの推進、人口の高齢化の趨勢と「健康中国」の戦略的要求に伴い、生命保険業界は深刻な再構築に直面している。東呉非銀推薦プレートランキング:証券、保険、推薦個株グループChina Stock Market News、[ China International Capital Corporation Limited(601995) ](香港株)、中国財保険と極東宏信。
業界の重要な変化と評価:1)中国の財保険2021年報の評価:1私たちが構築した財保険ROEの枠組みによると、会社のROEは2020年の11.6%から2021年の11.3%に小幅に下がった。2自動車保険の保証業績は市場の予想より良い。3大災害は賠償率を牽引し、下半期の非車業務の保証損失が激化した。④2021年の総投資収益は261.54億元で、前年同期比12.8%増加し、投資プレートの収益が税前利益に占める割合は2020年の83.1%から94.2%に上昇し、税前利益を打ち固めた。2 China Life Insurance Company Limited(601628) 2021年報コメント:1長保険販売の難易度が高くなり、新規注文と保険料の増加を牽引する。2つの危険ルートの成長は力不足で、銀保の貢献は増加した。③純投資収益率が逆に上昇し、株基配置の割合が低下した。④価値成長の圧力。3)衆安オンライン2021年報のコメント:1保険料が安定的に増加し、科学技術の収益が持続的に向上している。②保証利益の正転+投資収益の明眼、帰母純利益の高増加;3健康、デジタル生活生態の斉発力、科学技術の輸出は持続的に拡張し、独特な競争優位性を構築する。
リスク提示:1)マクロ経済は予想に及ばない;2)政策が緊迫して業界の革新を抑制する。3)市場競争がリスクを激化させる。
