市場表現：
今期(2022.3.212022.3.25)非銀(申万)指数-2.95%、業界ランキング25/31、証券会社II指数-4.04%、保険II指数-1.09%;上証総合指-1.19%、深証成指-2.08%、創業板指-2.80%。
株価上昇下げ幅ランキング上位5位: Zhuhai Huajin Capital Co.Ltd(000532) (+9.80%)、 Sunny Loan Top Co.Ltd(600830) (+6.13%)、 Zhejiang Orient Financial Holdings Group Co.Ltd(600120) (+5.03%)、 Panda Financial Holding Corp.Ltd(600599) (+3.67%)、 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) (+2.80%)株価上昇・下落幅ランキング5位: Shanghai Greencourt Investment Group Co.Ltd(600695) (-14.68%)、 Easy Visible Supply Chain Management Co.Ltd(600093) (-13.75%)、 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) (-12.18%)、 Guosheng Financial Holding Inc(002670) (-10.91%)、 Xishui Strong Year Co.Ltd Inner Mongolia(600291) (-9.47%)
核心的な観点.
证券会社:今周、证券会社のプレートは再び回调して、累计は4.04%下落して、个株はただ Hongta Securities Co.Ltd(601236) 上升して、大部分の证券会社はA株の主力资金の純流出に遭って、その中のChina Stock Market Newsの純流出は19.25億元で、他の证券会社をはるかに上回って、 Citic Securities Company Limited(600030) (-3.97億元)、 Gf Securities Co.Ltd(000776) (-2.71億元)などの证券会社の純流出額は同じように上位に位置しています。しかし、私たちは前の2週間に比べて、市場が安定して振動幅が狭くなり、富管理市場が暖かくなる兆しを見せていることに気づいた。
公募基金については、基金設立日を統計すると、3月25日現在、3月に新たに設立された基金は141基で、計929億9500万部の発行シェアを記録し、先月より123.81%と175.41%増加した。
公募基金のタイプを見ると、3月の権益類と債券型基金の規模はいずれも2月より回復した。新たに設立された権益類基金(株式型基金と混合型基金を含む)は93匹で、合計発行シェアは359.25億部で、2月全体より86.00%と73.18%増加した。債券型ファンドは30匹で、合計発行シェアは518.18億部で、2月全体より200.00%と345.33%増加した。新発行基金の市場規模の割合を見ると、2022年以来債券基金の割合が初めて半分を超え、市の割合は55.72%に達し、先月より21.26 pct上昇した。一方、3月に新たに発行された権益系基金は、総公募基金の発行シェアの38.63%にとどまり、先月より22.80 pct減少した。市場の消極的な感情は一定の好転があり、公募基金の発行は回復し始めたが、権益類基金の発行は依然として大きな衝撃を受けており、昨年2月の整月に比べて発行数とシェアはそれぞれ13.89%と86.21%減少し、市場シェアは49.18 pct減少し、公募基金市場の完全な回復には一定の時間がかかる。
一方、3月24日、中基協は証券先物経営機構の私募資管製品届出月報を発表し、2月末現在、証券会社とその資管会社の平均管理私募資管業務規模は832億元で、前月比1.71%増加し、前年同期比4.26%増加した。証券会社の私募子会社は平均75億元の私募基金を管理し、前月比0%増加し、前年同期比1.35%増加した。
市場全体の揺れが回復し、証券会社の資本管理製品の同質化が高い背景の下で、一方で、より多くの純価値の高い顧客資源を持つ証券会社はより高い利益能力を備えている一方で、富管理プラットフォームの構築が完備し、小売顧客はより便利な証券会社に触れて顧客基数の優位性を備えている。現在、富管理目標の評価調整は基本的に歴史的な地位にあり、China Stock Market News、 Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) などの低富管理優位証券会社を長期的に見ている。
保険:今週の保険プレートは1.09%下落し、上海深 Yantai Longyuan Power Technology Co.Ltd(300105) pctに勝った。上証指数0.11 pctに勝った。
3月25日、中国銀保監会の報道官は記者の質問に答え、2021年以来、専属商業養老保険と養老財テク製品の試験を続々とスタートさせたと述べた。2022年2月末現在、試験会社は累計7.18万件の保険証券を請け負い、累計保険料は4.72億元で、そのうち Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) 、新業態従業員は1.2万人を超えた。養老貯蓄の試行が間もなく開始される。
専属商業養老保険は中国の第3の柱養老保険システムの重要な構成部分であり、中国の現在の人口高齢化傾向は明らかであり、人口構造は絶えず変化している(2021年の中国第7回国勢調査の結果、年齢が60歳以上の人口は2.64億人に達し、18.7%を占め、前年同期より+5.44%増加した。)高齢者の慢性疾患と失能失智状況はしばしば発生し、三支柱養老保険システムを完備させることはある程度これらの社会問題に対応することができる。
専属商業養老保険製品は保険会社の製品構造の多様化を増進し、新しい保険料と手数料収入源を提供し、長期と保障型製品の設計、投資意思決定と長期管理を向上させ、銀保監会の「保険姓保」と一致し、保険会社が長期主義を堅持することを導き、個人保障、リスク回避、投資財テクを両立させるのに役立つ。保険会社の価値を含む成長と市場の開拓に有利であり、銀保監会は返済能力の最低資本要求に監督管理の支持を体現する。
会議では、銀保監会が保険資金の長期投資の優位性を十分に発揮し、保険機構がより多くの資金を権益類資産に配置することを導き、投資ルートをさらに豊かにし、返済能力監督管理規則(II)の移行期の手配をしっかりと行い、組合せ類保険資金管理製品の発行に力を入れることを奨励し、保険資金の長期周期考課メカニズムを確立し、健全にすると述べた。ベンチャー企業の投資側は昨年、不動産リスク事件と中国金利の下落の二重の影響を受け、圧力を受け、監督管理の誘導の下で、権益資産の増配は保険会社の投資側の弾力性を修復し、リターン仮説に勝つのに役立つ。
Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Life Insurance Company Limited(601628) The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) は2021年の年度報告を続々と発表した。
投資収益部分、 China Life Insurance Company Limited(601628) 総投資収益率/純投資収益率は4.98%/4.38%で、前年同期比-0.32%/+0.04%で、大類資産配置の最適化調整のおかげで、安定した表現を示した。 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 総投資収益率/純投資収益率は4.0%/4.6%で、前年同期比-2.2%/-0.5%で、 China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) の計上などの要素の影響を受けて、予想を下回って、リスクが清算された後に予想が好転した。 The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) 総投資収益率/純投資収益率は5.8%/4.8%で、前年同期+0/-0.2%だった。
資産負債のマッチングが合理的で、大規模な資産配置を最適化し、昨年とほぼ横ばいになった。
保険料収入部分、 China Life Insurance Company Limited(601628) 、平安生命、生命保険原保険料収入2412億元、1288億元、534億元、前年同期-5%、-1.6%、+26.4%、平安財保険、人保財保険原保険料収入はそれぞれ475億元、918億元で、前年同期+11%、+13.6%で、製品が反復し、代理人チームが虚しく、疫病の障害で1-2月の生命保険原保険料収入は予想を下回り、車保険と非車部分はいずれも増加した。また、構造はさらに最適化され、全体的に生命保険より優れているが、2021年に自動車保険の総合改革の影響を受け、同期の基数は低く、前年同期比の増加の背後には、頭部保険企業の製品の種類と業務の詳細に引き続き注目しなければならない。
保険資産端では、不動産リスクが徐々に明らかになり、10年債の収益率が高くなる可能性があると予想されているが、注目を待つ必要がある。負債端全体の圧力状態は根本的に変わっていないが、不動産市場が短期的に反転することが難しいため、権益市場は情緒面とスタイルの切り替えの影響が大きく、住民の富配置の方向が徐々に変化している。年金保険と増額終身生命保険などの製品の比較優位性が明らかになる可能性があり、保険業界の負債端修復の積極的な要素になることが期待されている。
全体的に見ると、保険プレートの資本負担の両端は改善され、推定値は低位にあるが、基礎段階はまだ終わっていない。曲がり角は待つ必要がある。構造的な相場に注目することを提案する。
リスク提示:業界規則の重大な変動、外部市場のリスクの激化、市場の変動、疫情の繰り返し
