中国:炭素削減の方向が徐々に明確になり、高エネルギー消費業界の内部分化が激化している。二重炭素目標の背景の下で、高エネルギー消費業界の省エネ・炭素削減ガイドラインの発表により、各サブ業界の炭素削減経路が徐々に明確になり、高エネルギー消費業界内部の製品の景気分化が激化している。供給側では、高エネルギー消費業界はますます厳しい供給制限を迎え、立ち後れた生産能力は淘汰を加速させ、トップ企業は自身の優位性によってモデルチェンジし、グレードアップし、生産能力の置換を通じて業界の集中度をさらに向上させることが期待されている。需要の端で、中国経済の回復は輸出が旺盛で、需要の構造は持続的に良い。
エネルギー消費基準以上の生産能力向上幅でソート:コークス化、石炭製エチレングリコール、黄燐、リンアンモニウム、電石、焼塩基、石炭製メタノール、合成アンモニア。エネルギー消費指標以上の生産能力向上幅によって、コークス、電石、PX、焼塩基、石炭製メタノール、純アルカリ、リンアンモニウムなどを並べた。
海外:電気価格の上昇が続いており、中国の高消費化学工業品の電気価格のスイートチャンスをもたらしている。現在、海外の電気価格は上昇を続けており、短期エネルギー需給の誤配がロシアとウクライナの地縁衝突を重ねた影響で、今後2年間も高位を維持する見通しだ。われわれの試算によると、現在、ヨーロッパの石炭、天然ガスの発電度の電気コストはそれぞれ約1.31、3.10元/度であるが、中国西部地区は低価格エネルギーの自発電気によって、相応の度の電気コストはそれぞれ約0.32、0.97元/度にすぎない。単位消費電力の多い黄燐と工業シリコンを例にとると、現在の中国西部地区とヨーロッパの平均工業電気価格レベルによると、中国の相応の単トン製品はそれぞれエネルギーコスト2.3、2.0万元を節約することができ、極めて大きな電気価格の配当優位性を備えている。新疆の電気価格が0.3元、ヨーロッパの電気価格が3元と比較すると、中国の単トン工業のシリコンの電気価格の優位性は3.5万元を超えた。
今回のエネルギー価格の上昇は海外製品のコストを著しく押し上げ、化学工業品は2020年の状況を再現する見込みで、海外は高コストで着工負荷を下げ、中国企業は低コストで輸出生産能力の移転を実現し、高額の差額を稼ぐ。単位生産額に対応する総合消費電力の高い品種、例えば焼塩基、電石、黄燐、工業シリコン及び合成アンモニアなどを重点的に推奨する。
関連する標的:(1)電石、焼塩基を代表とする塩素塩基業界、重点的に注目する: Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) Xinjiang Tianye Co.Ltd(600075) ;;(2)黄燐、リンアンモニウム、合成アンモニアを代表とする農化業界は、重点的に注目している: Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Nbtm New Materials Group Co.Ltd(600114) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) 、(3)コークス化、石炭製エチレングリコールを代表とする石炭化学工業業界は、重点的に注目している:6 Jilin Jian Yisheng Pharmaceutical Co.Ltd(002566) 00989 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) ;;(4)中国西部の低価格電力を享受したり、低価格のエネルギー供給を備えたりする企業は、重点的に注目している。(5)工業シリコンを代表とするシリコン化学工業業界は、重点的に注目している: Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) Zhejiang Xinan Chemical Indusyrial Group Co.Ltd(600596) 。
リスクヒント:エネルギー価格の大幅な変動リスク;二重炭素政策考課はリスクを引き締める。下流の需要は予想に及ばない。海外の電気価格の急速な下落リスク;疫病の拡散が生産リスクに影響する
