核心的な観点.
背景:管理新规の実施以来、各金融サブブロックはレバレッジを除去し、通路を除去する指导の下で自発的な管理の転换を推进し、银行の财テクは纯値化の时代に入り、保険资金は安定した投资风格を维持し、信託计画は通路の陣痛期を圧缩した后、すでに规模の安定した回复を実现し、公募基金の纯値は持続的に高く、私募基金の规模も着実に向上している。2021年末現在、非重統計下の大資管業界の総規模は約140.8兆元で、そのうち銀行財テク、公募基金、保険資金が上位3社を占め、割合はそれぞれ20.6%、18.2%、16.5%で、その後は信託計画と私募基金で、割合は14.6%、14.4%で、以上の5大資産管理方向は全市場の84.2%を占めている。本文はシリーズ追跡報告の冒頭として、この5つのプレートの段階的な変化を深く分析し、大資管業界の潜在的な投資価値を探る。
銀行財テク:純価値化時代、発展は軌道に乗った。2018年の資本管理の新規則以来、改善の圧力の下で銀行の財テク規模の拡張は阻害されたが、私たちは業界の監督管理の枠組みの徐々に完備に伴い、財テク業務が健全な発展に戻り、特に21年3四半期以来、資本市場の変動から利益を得て、財テク規模の増加が明らかに加速しているのを見て、同時に、業界の純価値化の転換作業が基本的に完成し、財テク子会社は次第に市場の主力となり、製品システムがますます完備している。未来を展望すると、中国住民の富管理市場の空間は広く、銀行のルート端での優位性は依然として安定しており、財テク業務は再び発展の速い軌道に入ると予想されている。
公募基金:純価値と製品数は着実に上昇し、代理販売構造は安定している。公募基金の市場規模は2022年2月末に26兆元を突破し、持続的に高くなり、非貨物基金の純価値は前年同期比27%上昇した。3月の新発シェアは前年同期比67%下落し、平均シェアは6.6億部にすぎず、主に市場変動の影響で住民のリスク投資に対する好みが下落し、資本市場の吸引力が低下したと考えている。公募基金の代理販売ルートの競争が激化し、第三者の代理販売機構は強い成長を維持し、2021四半期末の市占有率は第3四半期より2.38 ppから34.61%上昇したが、銀行は依然として半壁の江山に安定している。
その他の資本管理:私募規模は着実に向上し、信託の伸び率は徐々に安定し、保険資金の成長運動エネルギーは弱まっている。1)私募基金の熱が高まり、2 M 22末の規模は20兆プラットフォームに安定し、そのうち私募証券投資基金の規模は6.34兆元に達し、前年同期比44%増加した。春節の要素は市場の変動の影響を重ね、2月に新たに届出が下落し、358億元にすぎなかった。2)信託業界の成長率は徐々に安定し、集合信託の割合は着実に向上し、積極的な管理類の2021年の割合は前年同期比3.64 ppから58.8%上昇し、「通路を行く」ことはすでに実質的な効果を得た。3)保険資金の運用は1 M 22末で23兆2400億元に達し、前年同期比5.7%上昇し、例年より約15%の伸び率が大幅に減少し、主に負債端の圧力によって成長運動エネルギーを牽引し、配置端全体が安定している。
投資提案残高投資目標の
大公募投資のメインラインに注目し、権益投資の表現が優れ、ブランド市場の認可度が高く、富管理業績の貢献度が高い基本面の良質な標的を重点的に選択し、業界の好評価を維持し、推薦 Citic Securities Company Limited(600030) Citic Securities Company Limited(600030) 、増持)、 Gf Securities Co.Ltd(000776) Gf Securities Co.Ltd(000776) 、増持)、同時に注目 China International Capital Corporation Limited(601995) 03908、未格付け)を提案する。
リスクのヒント
資本市場の変動性が向上し、経済の下落が予想を超え、業界の監督管理政策のリスク、疫病の影響下の配置需要が低下した。
