引用:本報告書は、中国のゲーム会社に上場した過去の投資収益率、重点財務指標などのデータを整理し、異なる視点からゲーム株を審査し、ゲーム株投資の大きな枠組みを構築し、ゲーム会社の長期投資の収益の違いを分析し、投資収益の源を探り、財務と製品の2つの角度からゲーム標的の選別基準を述べることを望んでいる。
長期vs短期:香港株、米株、A株の上場ゲーム企業25社を選び、それぞれ1)上場から現在までを比較した。2）2017年から現在まで；3)2020年から現在までの3つの時間次元で各社の時価総額は下落幅を上げた。このうち上場が5年を超え、5年近くで収益が15%を超えた会社は2社だけで、それぞれ網易と G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) だった。この2年间の次元では、中小市场の価値の高い企业を主とし、年间収益が15%を超える会社はそれぞれ网易、 Kingnet Network Co.Ltd(002517) 、心动会社、30052、友情の时間、 Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) 。総括:短期収益率に一定の要求があれば、最も良い方法は企業の変化を追跡し、評価値の相対的な底で、新しいプロジェクトを購入して予想の標的を実現することである。ヘッドゲームのターゲットに投資するのは、合理的な推定値で介入することができ、短期的に収益を得るのは必ずしも最適な選択ではないが、長期的には最適な選択である。
Beta or Alpha:1)ゲーム会社の株価は高周波幅に変動し、過小評価と過小評価の間を繰り返している。2）A株の変動は同期性がある。ゲーム株の株価の変動は激しく、中小企業は特に、核心はそのビジネスモデルによって決定され、新しいプロジェクトが成功すると、往々にして会社の短期的なEPSとPEの上昇を牽引し、市場は短期的に会社の研究開発実力を楽観的に推定する傾向があり、過大な評価レベルと製品利益の予想を与え、製品が予想に及ばないと、EPSとPEの下落が現れる。会社の研究開発技術の底辺の備蓄と未来の新製品の潜在力を過小評価しすぎて、ゲーム会社の株価は往々にして過小評価と過小評価の間でうろうろしている。
データによると、A株ゲーム会社は上昇と下落のプレート性相場をより多く示しており、個株はプレートから離脱する独立相場の機会が少なく、香港・アメリカ市場の個株PEの変動は明らかな同期性がなく、自身の業務発展リズムとの関連度が高い。まとめ:ゲーム会社の株価は全体的に短期高周波幅の変動を示し、長期にわたって基本面に収束している。一方、一部の標的は長期的に収益がよくないが、短期的に製品の変化と過小評価値がある場合に超過収益の獲得に参加することを妨げない。一方,A株のゲームターゲットへの投資はBeta要因,特に持株サイクルが短い場合,プレート性の触媒要因も考慮する必要があると考えられる.
標的の選別:核心は会社が持続的に安定してキャッシュフローを稼ぐ能力を見て、財務と製品の両端から観測します。1)财务端:私达は18社を选んで、1株当たりの経営性の純キャッシュフローの年度の前年同期比の増加状况を比较して、20182021年の4年の前年同期比の増加率がいずれも増加を维持している会社は G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 1社だけで、3年の前年同期比の増加を実现した会社はテンセントの持ち株、网易、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) を含んで、また Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) 1株当たりの経営性の純キャッシュフローは2019年の前年同期比で67.67%大幅に上升してデータ側から見ると Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) の経営周期性は明らかである。2）製品力：新製品の数量、ランキングの表現の2つの次元から分析して、「ネットを張る」、 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) Perfect World Co.Ltd(002624) の表現は比較的に際立っている。
投資提案:網易、 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) と Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) に重点を置いて、具体的な論理は本文を参照してください。
リスク提示:1)製品のオンライン延期リスク;2）製品のオンライン表現が予想に及ばないリスク；3）業界政策及び監督管理リスク；4）予測仮定とデータ統計に関するリスク
