白酒:疫病の影響、自信の衝撃、茅台ルートの価格は下落した。3月は白酒消費の閑散期で、各地の疫病の影響を重ね、核心都市は疫病の予防・コントロールに力を入れ、多くの物流が影響を受け、ルート資金の回転需要が低下した。あるいは茅台の投入量と投入方式に影響を及ぼす。最近、茅台の入荷量が増加し、需給関係の変化も茅台価格への衝撃を激化させた。後市を展望すると、引き続き疫情の情勢の発展状況を追跡し、消費の回復を期待し、ルートの自信を安定させ、時間で空間を変える時、時間を長くすると、白酒の成長は一定の靭性を備えており、現在の時点に立って、私たちは確定性と低PEGの次元をめぐって、茅台、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、老蔵を引き続き見て、老酒の竜頭:汾酒、洋河、酒飲みなどに注目することを提案している。
ビール:疫病の衝撃スモッグは遅かれ早かれ散り散りになり、短期コストの圧力は長期的なハイエンド化の傾向を変えない。最近、ビールプレートにある程度の調整が現れ、主な市場の懸念がある:1)地縁政治の影響、原材料コストの上昇が続いている。2)疫病管理の下で、ビールの消費シーンが失われ続けている。3)ハイエンド化競争が激化し、費用の投入が持続的に増加している。販売量の次元から見ると、現在の総量はビール業界の成長の主な論理ではなく、ハイエンド化の下で製品構造のアップグレードはビール企業の持続的な成長の主な駆動力であると考えています。ハイエンド化から見ると、各ビール企業は次から次へと高い価格を配置し、そのうち重ビール、青ビール、華潤は21年間順調に進んでいる。ビール企業はいずれも21 H 2で傘下の主力製品を値上げしており、値上げ効果は22 Q 2で現れ、年間でコストの上昇圧力が減速していると予想されている。ハイエンド価格の進展から見ると、各ビール企業は費用投入総量の増加幅が大きくなく、費用の構造の変化が多く、より多くのルート費用がハイエンド価格と消費者の育成に集中している。また、ビールのハイエンド価格の競争は過去の伝統的なルート競争と費用競争ではなく、ブランド力と消費者育成の競争が多い。現在の時点では、ビールプレートの推定値は快適区間に下落しており、その後、疫病予防・コントロール措置の緩和に伴い、飲食などの飲料ルートの消費が回復する見込みで、Q 2シーズン中のビールの販売の予想を超えていることを引き続き見ています。
調味料:竜頭海天の業績は安定しており、注目 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 弾力性がある。今週 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は年報を発表し、2021年に営業収入250億元を実現し、前年同期比9.7%増加し、帰母純利益は66.7億元で、前年同期比4.2%増加した。収入面では、ほぼ2桁の増加を実現し、そのうちQ 4単季は春節の備品前置の業績貢献と値上げ部分の貢献があったが、単季は前年同期比20%以上の増加の表現は依然として優秀だった。利益の端から見ると、主に大豆、小麦、包材などの原材料が上昇し、粗利率を引きずり、会社の費用率は収縮しているが、不足を補うことができず、2021年の販売純金利は前年同期比1.4 pct下落した。年報経営計画によると、2022年の海天収入/純利益目標の伸び率は12%/12%で、市場環境とコスト圧力を考慮して、2021年の業績と2022年の目標設定はいずれも安定していると考えている。2021年の調味料業界はコミュニティの団体購入、コスト、疫病などの多重要素に関連し、経営圧力が大きい。2022年にコミュニティ団体購入の影響が弱まり、現在の疫病が需要に与える影響、コストが利益に与える影響はまだ残っており、業界は弱い回復が期待されており、トップの海天材料として修復態勢を継続する。一方、今周 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) は投资家交流会を开き、2022年の若菜头の买収コストは800元/トンの正常なレベルに下落し、値上げ要因を重ねて増加し、2022年の収入の15%の増加率を発表した上で、2022年の利益の弾力性が高く、注目することを提案した。
乳制品:妙可保持高速成长,疫情不改乳制品剛性需要。 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) は2021年の年報を発表し、2021年に会社の売上高は44.78億元を実現し、前年同期比57.31%増加した。帰母純利益は1億5400万元で、前年同期比160.6%増加した。非純利益は1億2200万元で、前年同期比173.72%増加した。分割業務は粗金利を見て、チーズ/液状乳/貿易製品の粗金利はそれぞれ48.51%/13.73%/3.9%で、20年に比べてそれぞれ+3.14 pct/-4.19 pct/+1.92 pctで、チーズ業務の規模効果は次第に現れ、高毛利チーズ製品の販売増加を重ねて、チーズ業務の粗金利の向上を牽引した。製品端の「1+N+X」戦略は着実に推進され、ハイエンドの新製品を配置し、22年間持続的に常温に力を入れている。ルートの方面、2 C端、会社は“低温で精進して、常温で広くします”を堅持して、2 B端、会社はパリの貝の甘さ、味の多美、清美、カニの状元などの端末の500余りを開発して、同時に中華料理、西洋料理、焙煎、お茶の飲み物、工業の5大ルートは突破を得ました。乳製品は栄養効果があるため、疫病は乳製品に対する剛性の需要を変えず、相対的に疫病の衝撃を受けるのは小さく、各乳製品のトップ収入の増加を期待している。
レジャー食品:年報発表シーズンが到来し、良質なトップ業績の回復に注目している。最近、多くの疫病が端末消費に繰り返し影響を及ぼし、プレートは短期的にも圧力を受けているが、21 Q 3以来、レジャー食品プレート会社はコストの上昇、チャネルの破片化、端末消費の弱さなどの圧力に対応するために、製品、チャネルと費用の投入を積極的に調整し、初歩的な効果を得た。2021年には業績発表期間が到来し、 Chacha Food Company Limited(002557) の業績予告が目立っており、レジャー食品のトップの業績改善状況に注目することを提案している。
冷凍ベイク処理:ルートの多元化は今年の重点であり、22年はコスト圧力に注目している。第1四半期は疫病の影響を受け、餅店などのルートの仕入れ意欲が一定に抑えられ、パーム油の価格が高くなり、後期の原料価格の動きが注目され、会社の利益表現に影響を与える。私たちは立高成長性の懸念がなく、22年を展望し、供給端の生産能力が持続的に低下し、販売は徐々に生産能力の妨害から抜け出すと考えている。ルートの端では、サムを除いて、会社はベイク処理と飲食ルートで多元化の配置を行う。製品の端、サツマイモと冷凍ケーキは依然として大きな向上空間がある。利益の値上げが着地し、一部のコスト上昇の圧力をヘッジすることができる。
投資提案:白酒プレート:ハイエンドの白酒の配置価値は明らかで、次のハイエンドは依然として上周期にあり、成長の先導を守り、地産酒の受益疫情に重点を置いて、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) / Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) /などに注目している。ビールのプレート:ハイエンド化は引き続き加速して、短期の販売量の変動は業績の向上傾向を変えないで、重点的に Hang Zhou Iron & Steel Co.Ltd(600126) 0012/ Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) /華潤ビール/ Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) などに注目します。調味料プレート:重点的に注意 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) など。乳制品プレート:注目 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) New Hope Dairy Co.Ltd(002946) /蒙牛乳业など。レジャー食品プレート:依然として成長の主線をめぐって、ルートの駆動に注目して、重点的に Chacha Food Company Limited(002557) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Juewei Food Co.Ltd(603517) /周黒鴨/ Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) などに注目しなければならない。冷凍ベーカリープレート:人件費、店舗賃貸料の上昇を背景に冷凍ベーカリー生地の普及応用を触媒し、コースの高景気、重点的に Ligao Foods Co.Ltd(300973) Namchow Food Group(Shanghai) Co.Ltd(605339) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) などに注目する。特色酒饮プレート:予调酒、エネルギー饮料はいずれも长い坂の良いコースで、重点的に注意します Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) (季节ごとに改善します)/ Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) (年報は予想を超えます)など。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;食品安全問題市場競争が激化する。値上げが予想に及ばない
