米国関税免除、キッチン&クリーン家電の恩恵を受け直す。3月25日現在、家電指数(申万)は今月13.7%下落し、万得全A指数5.7 pctsに負けた。今週、米国貿易代表弁公室は352件の中国から輸入した商品に対する関税の再免除を発表し、免除期間は2021年10月12日から2022年12月31日まで(2021年10月12日から現在までの納税品類は関税返還を受ける)。免除リストによると、今回免除された家電品類は主に掃除機、掃除機、空気清浄機、空気鍋などの小さな家電である。将来を展望すると、海外需要は成長態勢に戻る見込みで、関税免除は関連上場企業のコストを下げ、利益能力を高めることになる。中国の安定成長政策は引き続き力を入れ、業界の将来の景気の変化を悲観する必要はない。
家電の基本面では、17株の家電株を研究対象とし、全体のROE(ttm)は18年中に頂点に達した後、下落通路にあり、20年の3季報ROE(ttm)は最低値17%だったが、その後、底をついて反発し、21年までに3季報ROE(ttm)は21%に回復し、過去平均値23%(2014年1季報-2020年3季報)を下回った。2022 Q 1を展望すると、家電プレートの利空は徐々に鈍化+推定値が低く、より良い配置時点が徐々に近づいている。(1)利空鈍化:原材料価格は下り通路を開き、重畳基数が上昇し、2022年に上流コスト圧力が限界的に減少した。(2)評価値が低い:コア家電株全体のPEは大皿に対する評価値が歴史平均値付近に下落した。(3)配置価値の上昇:過去16年間の経験はQ 4から翌年Q 1までが勝率の高い期間であることを示している。3本の主線に注目することを提案する:(1)基本面の回復の伝統的な竜頭から利益を得て、 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) Haier Smart Home Co.Ltd(600690) Midea Group Co.Ltd(000333) Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) Joyoung Co.Ltd(002242) Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ;(2)注目 Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) 、株式改革触媒+レーザーテレビ放量+製品が国を出た。(3)景気高位の新興家電は、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) 。
基本面:安定成長政策が持続的に発展し、白電小売が回復した。
不動産データ:1-2月の新住宅販売面積は前年同期比-9.6%で、不動産販売は低位の揺れを続けている。2022年1-2月、商品住宅の販売面積は2021年同期より9.6%減少した。具体的には、一二線都市は前年同期比で著しく下落したが、三四線都市の商品住宅の販売は徐々に安定している。現在、政策層の積極的な態度は多いが、業界の自信回復には時間がかかり、住宅企業と住宅購入者は現在、一般的に様子見状態にあり、不動産販売と投資が21年下半期に続いて低迷している。将来を展望すると、不動産の販売と投資は引き続き底をつくと考えられていますが、今年の「安定成長」政策の基調の下で、より広い範囲の緩和政策が到来する見込みです。
家電の生産販売:(1)エアコン:出荷面では、2月に家庭用エアコンが969万台(yoy+0.6%)を出荷し、そのうち国内販売は384万台(yoy+4.1%)で、春節休暇の妨害と安定成長政策の持続的な発展を受け、エアコンの国内販売は前年同期比でプラスになった。2月のエアコン輸出は585万台(yoy+15.3%)で、前年同期比で明らかに増加し、絶対量は高位運転を維持した。小売端:2月のエアコン全ルート小売量/額は前年同期比+78%/+105%で、2019年同期比それぞれ+25%/+21%で、安定成長政策が持続的に力を入れている状況で、エアコン小売は急速に回復した。価格面では、20 Q 4件の業界平均価格が前年同期比プラスに転じ、2月のオンライン/オフライン価格は前年同期比それぞれ+15%/+12%増加した。(2)シェフ電:2月の油煙機の全ルート小売量/額は前年同期比+17%/+42%で、19年同期より+4%/+20%だった。(3)冷蔵庫&洗濯機:2月の冷蔵庫量/額は前年同期比-13%/-17%で、19年同期より+9%/+5%で、洗濯機の2月の小売量/額はそれぞれ前年同期より+4%/+8%で、19年同期より+8%/+13%だった。(4)クリーン電気製品:2月のクリーン電気製品の全ルート販売量/額は前年同期比-17%/-7%で、オンライン小売量/額は前年同期比-17%/-7%で、オンライン小売量/額は前年同期比-19%/-9%で、全ルート量/額は2019年同期より+17%/+41%だった。
リスク分析:不動産販売が予想に及ばない;原材料コストが大幅に上昇した。元本が大幅に値上がりした。
