今週の重点変化(03210327):1炭素繊維新株中復神鷹は今週申請し、落札率は約0.04%だった。②3月の建築材料工業景気指数は景気区間に復帰。3工業と情報化部弁公庁などの6部門が共同でグリーン建材の農村への進出活動を発表し、建材業界のグリーン低炭素成長を牽引し、業界のモデルチェンジとグレードアップを加速させることが期待されている。④ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) 、中国建材発表2021年報。⑤3月は疫病、天候の影響で主流市場の出荷が20%程度減少した。⑥3月22日に第1陣の3回の光伏ガラス聴聞会が開催され、信義蘇州、 Flat Glass Group Co.Ltd(601865) 南通、江蘇凱盛に対応した。
核心的な観点：
(1)今周の重点报告の回顧:1重点推荐[ China Jushi Co.Ltd(600176) ]《全世界のガラスの王者、中国の制造の模範》、私达は会社の推定値と利益の弾力性がすべて予想の差があると思って、现在の动态PEは9 xで、peは10年近く低くて、pbは10年近く中枢の位置で、触媒は海外の需要を含んで、中国の供给は低くて、需要は安定して共振します。②重点的に Luoyang Glass Company Limited(600876) 《光伏ガラスの新しい力、成長の速い車道に入る》を推薦して、私達は2024年まで8180 T/D名義の光伏ガラスの生産能力の規模を形成することが期待して、20202024生産能力のCAGRは52%に達して、同時に規模は持続的に拡張して、コストの最適化の空間は大きいです。3特別テーマ報告「住宅のコードを保障し、省エネ建材、鋼構造、組立式に注目する」。
(2)第1四半期の業績予想に注目し、ガラス、小売建材のプレートが相対的に際立っていると予想している。また、サポート+不動産景気の修復が必要であることを引き続き見て、精装の減速を重ねて、小売と販売モデルのキャッシュフローと利益率はもっと良くて、核心は Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) を推薦して、高品質の利益、同心円のスピードアップ;C端と一体化会社の発展力の Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) に重点を置いて、消費ブランド力が際立っている Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) に注目します。
(3)陽春3月に疫病の需要を抑え、セメント貯蔵庫の圧力が大きい:3月下旬に中国のセメント市場は疫病の再発のため、同時に一部の地区は豪雨の影響を重ね、主流地区の企業の出荷率は一般的に20%前後低下し、この影響を受けて、セメント価格は振動調整の動きを再現した。月末までに緩和できなければ、一部の地域では誤峰生産の対応を延長するかもしれない。
(4)不動産チェーンは政策の底から市場の底まで安定的に回復する見込みだ。昨年9月から、不動産政策は「小幅な発表、安定した予想」から「高周波の発表、再着地」に移行し、政策の底は徐々に市場の底に移行し、不動産チェーンの貢献は境界改善が期待されている。不動産販売は自信の源であり、最近も一部の不動産企業が債券の違約の可能性があり、企業側のリスクはまだ完全に明らかになっていないが、全体の過程は終わりに近づいており、2月中旬に「全国的な商品住宅の前売り資金監督管理方法」の公布を迎え、前売り資金の使用の柔軟性を高め、住宅企業の流動性をある程度解消している。政策が底をついた後、不動産の小周期は温度回復が期待され、販売、着工、施工、竣工などのデータは徐々に改善されている。現在の時点で、消費建材の弾性蛇口2022年の動態PEは一般的に10-15 Xで、核心蛇口は20-25 Xで、私たちは1評価修復空間を重視することを提示した。②収益予想修復スペース。評価値が低い→高い順に：中国聯塑 Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) [ Monalisa Group Co.Ltd(002918) ][ Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) ][ Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ][ Skshu Paint Co.Ltd(603737) ][ Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) ]紀元株式、核心標は Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) [ Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ][ Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) ]を含む。
(5)基礎建設チェーンを持続的に提示し、セメント、管網建設、減水剤、防水を推奨する。基礎建設はプロジェクトも資金も不足せず、ヘッジ経済の下押し圧力が期待されている。成長+周期は減水剤蛇口 Sobute New Materials Co.Ltd(603916) 、逆周期+過小評価値の組み合わせ、弾力性は Huaxin Cement Co.Ltd(600801) [ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ]、安定+緑電[ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ]、管網建設は中国聯塑に注目する。
(6)BIPVの見通しが広い。我々は、回収率、技術要求を結びつけて、前期重点は工業屋根、公共/市政建築立面で、重点は Luoyang Glass Company Limited(600876) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Center International Group Co.Ltd(603098) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) 。
リスクヒント:政策の変動が予想に及ばない。信用が緊迫するリスク;不動産コントロールが引き続き厳しくなるリスク。疫病リスク。
